股权转让退出后股权投资基金的基础知识

1.锁定期

◎企业上市并非结束，只有当所持股份在锁定期（限售期）届满或通过二级市场减持完毕，标志项目退出完成。

◎锁定期的设置，是为了保护中小投资者的利益。

◎锁定期可分强制锁定和自愿锁定两种。

◎锁定期后，股份上市转让按照交易所交易机制和交易规则进行交易。

2.交易机制

◎竞价交易，又称委托驱动制度

集合竞价是指一段时间接受的买卖申报一次性撮合的竞价方式。

连续竞价是指买卖申报逐笔连续撮合：证券交易所每个交易日开市价格一般由集合竞价形成，随后进入连续竞价阶段，交易系统按价格优先与时间优先原则排序，将买卖指令配对竞价成交。

股票涨跌幅不得超过10%，ST股票涨跌幅不得超过5%。

◎大宗交易

大宗交易又称为大宗买卖，是指达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报，买卖双方经过协商达成一致并经交易所确定成交的证券交易。

大宗交易定价更加灵活，卖方和买方可以就交易价格和数量等要素进行协议议价。

大宗交易不会对竞价交易的股票价格形成巨大冲击，有利于市场稳定。

大宗交易转让具有高效率和低成本的特点。

◎要约收购（全部／部分）

收购人可以向被收购公司发出全部股份的要约，也可以向收购公司发出部分股份的要约。(www.xing528.com)

收购人持有一个上市公司的股份达到该公司已发行股份的30%时，继续增持股份的，应当采取要约方式进行，发出全面要约或者部分要约。

◎协议转让

协议转让是指买卖各方依据事先达成的转让协议，向股份上市所在证券交易所和登记机构申请办理股份转让过户的业务。

根据转让股份类型的不同，可以分为流通股协议转让和非流通股协议转让。

根据转让主体类型的不同，可以分为国有股协议转让和非国有股协议转让。

一鸣证书教研组考点分析：

掌握我国二级股票市场的主要交易机制（竞价交易机制、大宗交易机制、要约收购机制、协议转让机制）。考试重点是上市后的股权转让退出锁定期的目的和分类。考点难点是连续竞价和集合竞价的区别；大宗交易的概念与优势。

【典型例题15】

单选：关于大宗交易，以下表述错误的是（　　）。

A.交易费用相对集中竞价交易要低

B.规定了最低限额

C.不会对竞价交易的股票价格形成巨大冲击，有利于市场稳定

D.定价由交易双方确定，没有竞价交易灵活

【答案】D

【解析】大宗交易是指达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报，买卖双方经过协商达成一致并经交易所确定成交的证券交易；定价更加灵活，卖方和买方可以就交易价格和数量等要素进行协议议价；同时，大宗交易不会对竞价交易的股票价格形成巨大冲击，有利于市场稳定；大宗交易转让还具有高效率和低成本的特点。所以D错误。