股权投资基金基础知识 | 考点难度较大

1.股权投资母基金的概念

◎股权投资母基金是以股权投资基金为主要投资对象的基金，即基金中的基金。

2.股权投资母基金的业务

◎一级投资

一级投资是指母基金在股权投资基金募集时对基金进行投资，成为基金投资者。一级投资主要发生在母基金投资初期，是母基金的本源业务。

◎二级投资

二级投资是指母基金在股权投资基金募集设立完成后，对存续基金或其投资组合公司进行投资。

按投资标的的不同，可以分为购买存续基金份额及后续出资额，购买基金持有的投资组合公司的股权。

◎直接投资

直接投资是指母基金直接对非公开发行和交易的企业股权进行投资。

在实际操作中，母基金可与所投资的股权投资基金联合投资，股权投资基金负责管理投资工作，母基金往往扮演跟投角色。

在直接投资业务中，母基金可以在股权投资基金的投资项目中，挑选最优质、与其现有投资组合最相配的项目。

3.股权投资母基金的作用

◎分散风险

股权投资母基金通常投资于多只（15～25只）股权投资基金，避免单只股权投资基金在基金投资中过度依赖某一基金管理人的风险。

◎专业管理

母基金管理人具有更全面的股权投资的知识、人脉和资源，更易作出正确的投资决策。

◎投资机会

母基金通常与股权投资基金有良好的合作关系，因此有机会投资于这些优秀的基金。

◎规模优势

缩小规模是指大的投资者可通过母基金来投资小规模的基金，从而实现节约成本和分散投资。

扩大规模是指小的投资者可通过母基金来投资大规模的基金，从而达到大型基金的投资门槛。

4.股权投资母基金的风险、收益与成本

◎风险

股权投资母基金通过分散投资可以降低风险。

◎收益(www.xing528.com)

股权投资母基金收益率通常比创业投资基金和并购基金的平均收益率高。

母基金的风险低于单只股权投资基金风险，故其经风险调整后收益更高。

◎成本

股权投资母基金管理人需要收取管理费和业绩报酬，投资者会承担额外成本。故投资者在选择投资母基金时需要考虑超额收益和成本。

5.政府引导基金

◎政府引导基金的概念

政府引导基金是由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金，主要通过扶持创业投资基金发展，引导社会资金进入创业投资领域。政府引导基金本身不直接从事创业投资业务。

◎政府引导基金的宗旨

政府引导基金发挥政府出资的引导和聚集放大作用，引导民间资本等社会资本投入，克服单纯通过市场配置创业投资资本的市场失灵问题。

鼓励创业投资企业投资处于种子期、起步期等创业早期的企业。

◎政府引导基金对创业投资基金的支持方式

参股，指政府引导基金主要通过参股方式，吸引社会资本共同发起设立创业投资企业。

融资担保，指政府引导基金根据信贷征信机构提供的信用报告，对历史信用记录良好的创业投资基金，采取提供融资担保方式，支持其通过债权融资增强投资能力。

跟进投资，指产业导向或区域导向较强的政府引导基金，通过跟进投资，支持创业投资基金发展并引导其投资方向。

一鸣证书教研组考点分析：

理解股权投资母基金的概念、业务、作用与特点，政府引导基金的概念、对创业投资基金的支持方式。考试重点是股权投资母基金一级、二级和直接投资三种业务，股权投资母基金的特点，政府引导基金参股、融资担保、跟进投资的三种支持方式。考试难点是股权投资母基金在业务中的角色，政府引导基金在对创业投资基金支持方式中的角色。

【典型例题8】

单选：关于政府引导基金对创业投资基金的支持方式，说法错误的是（　　）。

A.政府引导基金主要通过参股方式投资于创业企业

B.政府引导基金按市场化方式运作，主要投资于创业投资基金

C.政府引导基金鼓励创投基金投资于种子期、起步期的企业

D.政府引导基金不能对创业投资基金提供融资担保的支持

【答案】D

【解析】政府引导基金是由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金，主要通过扶持创业投资基金发展，引导社会资金进入创业投资领域。通过鼓励创业投资企业投资处于种子期、起步期等创业早期的企业来弥补一般创业投资基金的不足，所以B和C正确；政府引导基金主要通过参股方式，吸引社会资本共同发起设立创业投资企业，所以A正确；政府引导基金根据信贷征信机构提供的信用报告，对历史信用记录良好的创业投资基金，采取提供融资担保方式，支持其通过债权融资增强投资能力，所以D错误。