中国式PPP发展纪实：政府联合推动资产证券化

2016年12月27日，PPP概念股爆发，龙元建设、龙建股份涨停。就在此前一天，国家发改委、证监会联合发布了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》，这是两部委首次联手发文推动PPP项目的资产证券化。《通知》中明确指出，发改委和证监会分别要求下辖机构推进PPP资产证券化工作。其中，发改委要求各省级发改委会同相关行业主管部门，重点推动符合条件的PPP项目在上交所、深交所开展资产证券化融资；证监系统则对发改委优选的PPP项目提供绿色通道，专人专岗负责，以提高产品审核、挂牌和备案的工作效率。并且对资产证券化的PPP项目做了四个方面要求。

大岳咨询总经理金永祥表示，PPP项目的资产证券化不仅为社会资本方提前回收投资创造条件，而且还有可能获得差价收益，这也为财务投资人提供了投资机会，为各类社会资金进入PPP市场创造条件，也可能产生专门为投资PPP的资产证券设计的工具；从推进方面来看，信用较高省份的PPP项目、使用者付费的PPP项目更容易推进资产证券化。

《通知》还明确了资产证券化PPP项目的范围和标准，指出将积极推动严格履行审批、核准、备案手续和实施方案审查审批程序，签订规范有效的PPP项目合同，工程建设质量符合相关标准，已建成并正常运营两年以上，投资回报机制合理，现金流持续、稳定，原始权益人信用稳健，具有持续经营能力的传统基础设施领域PPP项目进行证券化融资；优先选取符合国家发展战略、主要社会资本参与方为行业龙头企业的PPP项目开展资产证券化。

君合律师事务所合伙人刘世坚对经济观察报记者表示，这次PPP项目资产证券化主要针对的是PPP项目存量资产，相比以前特许经营，PPP项目参与主体以及资金来源更为多元化，但也对PPP项目的资本流动性提出了更高要求。

如何与资本市场形成有效对接，保障PPP项目的可持续发展，已经成为中国PPP无法回避的问题。(www.xing528.com)

国家发改委投资司副司长韩志峰在2016年年底就公开表示，资产证券化是基础设施领域重要融资方式之一，对提高PPP项目资产流动性、盘活PPP项目存量资产、加快社会投资者的资金回收、吸引更多社会资本参与PPP项目建设具有重要意义。

韩志峰认为PPP项目运营时间很长，很多项目长达二三十年，期间社会资本很可能有提前退出的需求。“目前PPP项目退出渠道狭窄，资产流动性低，影响了社会资本参与PPP项目的积极性。因此，需要依托资本市场，丰富PPP项目投资退出渠道，提高PPP项目吸引力。资产证券化就是其中一个重要方式。”韩志峰说。

2017年1月9日，国家发改委、证监会、基金业协会召开了PPP项目资产证券化座谈会，旨在推动传统基础设施领域PPP项目进行证券化融资。