PPP项目资产证券化工作正式启动

PPP资产证券化，简单来说就是PPP+资产证券化。PPP是社会资本与政府合作，实质为利益共享，风险共担。社会资本通过参与PPP项目，获得项目绝大部分收益，承担项目的运营和操作、商业风险；政府承担法律、政策和最低需求等风险，获得少量或者不获得收益。

此次PPP项目资产证券化起源于2016年12月21日由发改委、证监会联合印发《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》，对鼓励进行资产证券化的PPP项目，明确要求项目已经正常运营2年以上，并已产生持续、稳定的现金流。

2017年1月9日，发改委投资司、证监会债券部、中国证券投资基金业协会与有关企业召开了PPP项目资产证券化座谈会，标志着PPP项目资产证券化工作正式启动。

2月17日，上交所、深交所、中国基金业协会同时发文支持本轮PPP项目资产证券化，并开设了“绿色通道”，设立相应的PPP证券化工作小组，落实专人专岗要求，在严格执行规定的前提下，保证了项目审批的进度。(www.xing528.com)

上述PPP专家告诉经济观察报记者，此次财政部对进行资产证券化的PPP项目做了一系列规定，比如除PPP合同对项目公司股东的股权转让质押等权利有限制性约定外，在项目建成运营两年后，项目公司的股东可以以能够带来现金流的股权作为基础资产，发行资产证券化产品，盘活存量股权资产，提高资产流动性；其中，控股股东发行规模不得超过股权带来现金流现值的50%，其他股东发行规模不得超过股权带来现金流现值的70%。

与发改委不同的是，财政部不会直接推荐项目，之前发改委的PPP项目资产证券化是发改委投资司要求各地发改委上报项目，选择符合要求的项目之后进行PPP项目的资产证券化。

此次财政部要求省级财政部门可会同行业主管部门择优推荐资产证券化项目。PPP项目资产证券化发起人（原始权益人）可在向发行主管部门提交申请前，自主向省级财政部门和行业主管部门提出推荐申请。申请材料包括但不限于PPP项目实施方案、PPP合同、物有所值评价报告和财政承受能力论证报告、项目运营年报、以及项目资产证券化方案说明书、交易结构图、法律意见书等。