大部分天使投资人都有跟风的特点,无论是二级市场的散户投资者,还是一级市场的VC或PE等机构投资人。他们担心由于自身的信息缺失,没能抓住热门的投资机会,于是在其他投资者、尤其是知名投资者优先表态时就会跟风。
从事种子期等早期项目投资的天使投资人,由于资金、行业经验、人脉不够,更是喜欢跟风。大部分天使投资人像绵羊一样,尽管他们不愿意承认,甚至有人刻意表现出强势、独立决策性强的样子,但无论是在行业趋势判断方面,还是在特定的项目判断方面,其实他们讨厌自己做决策,他们有极大的从众心理,极力寻求社会认同。
早期公司找天使投资人融资,与公司向消费者推销一种新产品类似,两者都是销售。而销售的三原则是搞清楚:消费者为什么要买某个东西?为什么找你买?为什么现在买?
第一条原则决定消费者有没有消费意愿,第二条原则决定消费者有没有其他选择,最后一条原则决定这笔交易是否会泡汤。问题是,有没有人愿意第一个吃螃蟹,有没有人有动力最先掏钱买你的股份。不管他多么有钱,他还是想要一个“性价比”高的交易。因此,在你的天使轮融资额略大时,你可能需要多位天使投资人一起联合投资。而这时有一位领投的天使投资人是非常重要的。但怎样找到一个领投者呢?
下面是给种子期创业者融天使资金时的建议:
1.明确本轮的价格和价格计算依据
每位天使投资人都应该知道他们的支付价格,当你的种子期公司处于风险最大的阶段时,给你投资承诺的人应该因为这些风险而支付更低的价格。
2.当你需要一个领投的天使投资人,通常有两个方法可以使用
(1)你可以找某些潜在天使投资人做顾问,让他们跟你一起工作。当你觉得他们从情感上和理智上都认可你和你的公司时,就可以请求他们给你投少额的资金。这个方法不错,但比较耗时。
(2)像正常的融资一样,给他做融资推销,但给予一定的价格折扣。推销词中可包含一段很简单的内容:“我们打算融100万~200万元,投资前估值500万元。我们知道获得第一个天使投资人的承诺很难,做独立决定很有挑战。因此我们预留前25万元投资的前估值为250万元。如果你愿意考虑做我们的第一位天使投资人,我们将非常荣幸。”(www.xing528.com)
3.给予第一位天使投资人的价格折扣可以通过两种方式处理
(1)股权方式。你可以简单起草一个投资协议,其中提出将按投资前500万元估值融资,但鉴于额外的风险和承诺,前25万元的天使投资人将获得认股权。首期交割需要25万元,本轮最多融资额为100万元。
交易结构如下(假设1元/股):认购前25万股的天使投资人,每股同时获得1元价值的认股权,这就意味着获得50%折扣(25万股1元/股的股份和25万股0.01元/股的认股权,合计0.5元/股,即50%折扣)。
(2)价格方式。你可以在投资协议中将股份分成种子A-1系列和种子A-2系列,前者定价0.5元/股,后者定价1元/股。他们等比共享清算优先权,作为一种类型的股票参与投票等权利行使事件。
第一位天使投资人获得价格折扣,通常是按照“可转债”方式投资时,天使投资人在将其“债”转换成“股”时享受的待遇,这里的直接折扣只不过是提前了而已。我觉得VC或职业种子期投资人应该获得这个折扣,没有人会在意一个名声在外(或者没那么知名)的天使投资人获得的价格折扣,尤其是在投资协议中明确注明了这个架构设计及其设计理由的情况下。
另外,对于公司来说,同一轮融资做成多次交割也不是什么问题,不过是多道工商手续而已。VC或天使在投资时,也通常不是一次性把资金全部投资到账,也会采取分期到账的策略来控制风险。VC或天使的基金在自身设立时,也是承诺制,其基金也是采取这种分期到账的策略。
在我看来第一个天使投资人的确是承担了巨大的风险,如果本轮融资融不到足够公司发展所需的资金,他们的投资可能就打水漂了。理论上第一位天使投资人没有理由给你投资,除非你能确保完成本轮融资。基于这点,给予他们一定的价格折扣也是个合理的风险补偿。
最后,请记住:几乎每家早期创业公司融资时,都需要一个领投的天使投资人;几乎每位富裕的天使投资人都想要投资项目。
因此,引入一位靠谱的领投天使投资人,融资交易完成的可能性会大大增加。
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