二级市场对投资的重要性及意义

好公司不需要融资，因为它们自己的钱足够支撑起整个公司的发展和运作。如果一家公司发展稳定，有很好的现金流和可观毛利，只是有一些财务缺口，那么它需要的是债权而不是股权融资，公司没必要为眼前的一笔钱稀释股份。投资机构或投资人挣钱很难，唯一有可能收回投资的方式就是通过上市、并购等方式卖掉持有的被投公司的股份——当然也有机会卖给下一轮投资人，但不太容易。

一级市场流动性很不好，所以卖股份难。无论在中国还是美国，在二级市场上市都很不容易。正因为失败率高，投资人对每笔投资的期望也很高，A轮投资至少需要5～10倍的回报，天使阶段的投资回报要求甚至高达50倍、100倍。事实是，所有的退出都与二级市场相关。二级市场对整个风险投资行业和整个投资退出过程都有很强的指导意义。每一轮投资人都必须了解下一轮投资人的想法。PE会看二级市场喜欢哪一类公司，直接找到他们的投资人；VC要看PE的想法和策略；投B轮要看C轮的；投A轮要看B轮的；投天使轮就要看A轮投资人。总之，不能简单根据二级市场的好坏来决定是否投天使轮，但如果不看二级市场，投资将是盲目的。

做天使投资，99%的公司都要经历下一轮融资，很少有公司只完成一轮融资就能完全退出或上市。首先，投天使轮一定要敏感地觉察A轮的动向，以便把接力棒顺利交接下去。其次，要跟下一轮投资者建立较好的关系，帮助被投公司顺利融到下一轮。投得越多，投资人背书的能力就越强，在此基础上把圈子经营好，才能帮被投公司顺利发展下去。(www.xing528.com)

从天使投资的角度看，任何价值投资都是以套利投资为目的的。90%的情况下，VC是在公司发展过程中发掘、创造价值，实现套利，很少有VC能跟着被投公司走到最后。天使阶段的投资更趋向于价值投资，而PE市场的投资可能90%是套利投资，而且越向后到二级市场，越是纯粹的套利投资。