科技与金融搜寻匹配研究及政策效果

本书采用规范研究和实证研究相结合，定性分析和定量分析相结合，坚持理论联系实际，力求通过多种研究方法的综合运用，使得研究分析过程更为科学、合理、严谨，以提高研究结论的理论价值和现实指导意义。本书共由八章构成，各章主要内容如下：

第一章绪论介绍了研究背景和意义，指出在当前百年未有之大变局下，对于处在国内外环境深刻复杂变化中的我国，科技创新与金融创新互融共生的重要性。

第二章通过文献检索，深入系统地对国内外有关科技金融、长尾理论、信息搜寻匹配理论、科技与金融相结合的研究成果进行梳理、分类和述评，对目前尚未有统一界定的概念予以明晰，形成具体的研究思路，为后续研究提供理论基础。

第三章对互联网渗透下科技金融的新变局进行定性分析。从“长尾理论” 视角，将科技与金融结合的效应分为短尾效应和长尾效应。回顾我国科技创新的发展，审视科技金融生态变局，详细探讨了服务我国科技创新型小微企业发展的主要金融机构的生存现状，以及主要金融业务的开展情况，具体包括商业银行科技金融服务、私募股权投资、互联网非公开股权融资、科技小额贷款、众创空间、科技保险、科技担保、融资租赁、科创板等。

第四章从理论上推导劳动者在经济中三大部门——产品生产部门、技术（创新）部门和投资部门之间的求职选择：企业家、资本家、制造工人。将信息经济学中经典的搜寻匹配模型（DMP模型）和动态随机一般均衡模型（DSGE模型）相结合，设定Cobb-Douglas函数形式的匹配方程，建立交易双方实现最优搜寻与匹配动态均衡的多重议价机制。通过市场化的收益分配和基于纳什议价的收益分配两种方法，探讨创新驱动增长模型中垄断租赁市场化配置的稳态均衡。从社会福利角度寻找政策制定者对于创新经济体的政策干预最优解，理论上确定实现创新资源最优配置的政策措施。本章的分析奠定了全书实证部分的理论基础。(www.xing528.com)

第五章在第四章理论推导的基础上，将资金价格作为内生变量处理，探讨搜寻匹配过程中交易价格的决定机制，特别是纳什议价对交易价格的影响。信息不对称及搜寻成本高一直以来是科技企业融资约束的主因。新金融内在的“利基”产品属性，迎合了科技创新的“小众”或“个性化”需求，为破解科创小微企业面临的融资约束提供了技术和理念上的可能性。互联网“融媒介”出现后，资源供需双方能够借助网络媒介工具自行筛选和匹配，打通了信息等要素的流动渠道，资源的运作效率得以提高。本章选取2008—2019年31个省、自治区及直辖市投资于初创期高技术企业的企业风险投资和独立风险投资作为样本，手工收集清科私募通数据，通过构建波动模型和搜寻匹配模型，从中观市场层面，运用动态面板实证检验两类风投基金与初创期高技术企业的搜寻匹配及影响因素。

第六章考察了数字金融时代，科技创新对传统金融机构的影响。科技溢出给商业银行带来技术进步与理念革新，推动商业银行金融创新和跨界融合的同时，也高度渗透到银行价值链的各个环节，在多个维度对传统金融造成冲击。本章借助三阶段DEA-Malmquist指数模型测算商业银行全要素生产率的变动率，通过技术溢出与吸收模型、静态和动态面板回归方法考察科技创新对金融机构全要素生产率变动的影响。

第七章对科创企业股权融资的政策体系进行梳理，着重以政府财政补贴（或税收）政策为分析对象，基于第四章所构建的科技金融搜寻匹配模型，结合现行政策数据对相关参数进行设定，使用脉冲响应函数测度政策工具对科创企业股权融资的调控效果。采用Dynare4.5.3软件包，模拟仿真短期财政补贴或税收政策对股权融资市场参与各方的影响。并对政策效果进行评价，筛选出匹配效果最优的政策。

第八章在以上实证分析的基础上，有针对性地提出促进科技创新和科技金融良性对接和互动匹配的策略建议，实现横向多元对接和纵向分层对接，最终实现立体化谱系对接体系。

整体上看，本书的结构框架如图1.1所示。