虽然有巨大的损失和众多诉讼，衍生品市场仍继续成长。1997年商品期货交易委员会与商品交易所之间爆发了争斗。商品交易所希望国会放松对其业务的管制，当参与者是专业交易者和大型机构时，这将使交易所在不受管制的OTC衍生品市场竞争中具有更大的优势。而商品期货交易委员会则反对这个建议，认为如果通过了这种豁免政府将失去对交易所的控制。商品期货交易委员会宣布要对互换和其他OTC衍生品进行审查以确定是否需要管制之后，受到联储主席、财政部长和证交会主席等的批评。1998年11月国会阻止商品期货交易委员会在管制OTC衍生品方面采取任何行动。1998年大型对冲基金长期资本管理公司（Long-Term Capital Management）由于其衍生品业务而陷入困境，一定程度上证明了商品期货交易委员会立场的正确性。但是联储、财政部、证券交易委员会等联邦监管机构仍然在1999年11月向国会提出建议，对于交易规模达数万亿美元的OTC衍生品市场，它们不认为更多的管制是必要的。
宽松的管制环境促进OTC衍生品的种类和规模更加迅猛地扩张。根据国际清算银行的统计，美国OTC衍生品合约的日均交易额在2007年达到6070亿，占全球OTC衍生品市场的24%（1998年为19%），尤为显著的是20世纪90年代后期以来信用衍生品（credit derevatives）市场迅猛扩张。信用衍生品日益流行是因为风险管理对于金融机构日益重要，许多大型全球性投资银行和证券公司用自己的账户交易，为其信贷组合或防范其他OTC衍生品交易（如利率互换）产生的交易对手风险购买保护。信用衍生品包括多种工具，如信用违约互换（credit default swap，简称CDS）、总收益互换（total return swaps）与贷方价差期权（credit spread options）等等。使用信用衍生品可以将信用风险从金融工具内在的其他风险中分解出来，使信用风险能够与基础信用关系分离，使风险能够转移到其他缺少直接发起信贷能力的部门。信用衍生品中最重要的是CDS。这种工具用于多种目的，如交易和做市、对冲和管理与经济资本金相联系的信用风险。CDS是信用保护合约，保护的买方在特定时期内针对既定发行人违约的可能性为自己保险，在合约期或信用事件发生时向保护的卖方支付定期保费。合约的卖方则同意在界定的信用事件发生时进行或有支付，金额等于基础资产平价与其违约后市价之间的差额。一笔CDS交易一般并不带来与基准实体直接的合约关系，仅在现金结算的情形下严格要求具体的基准资产。在实际结算时，保护的买方一般有“最便宜交割”选择权，使市场能够提供重要的挤压风险缓释。除了分离信用风险，信用衍生品也使得用新方式组合信用风险成为可能。例如，CDS为复杂的结构性信用产品提供了基础。证券化产品与信用衍生品联结融合的标志是合成产品，它是最为显著的信用联结票据（credit-linked notes，CLN）。有了CLN，债务本金仅在界定的信用事件没有发生的情况下偿还。(www.xing528.com)
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