1907年的恐慌事件导致巨额亏损与倒闭

1904～1906年，随着股票价格高涨与华尔街的投机活动加剧，道·琼斯工业平均指数翻了一番。在一派表面繁荣的形势下，库恩罗布公司的希福积极倡导美国货币体系变革。他指出，如果不改革，再发生的恐慌会更加严重，以前发生过的几次恐慌不过是小儿科。他的担心是有道理的，狂热的投机正在不断推高证券价格，一股矿业股票狂潮正在兴起，似乎整个国家都在购买一文不值的金矿和银矿股票。1905年末，通知贷款利率高达25%而且还在升高，第二年达到60%。1906年1月12日道·琼斯指数首次达到100点，不久证券价格就停止上涨。1907年3月爆发的“三月恐慌”（March Panic）使股市市值减少20亿美元。财政部的干预使这次恐慌暂时得到控制，但问题并没有得到解决。

1907年8月财政部宣布要在全美国的银行存入2800万美元以缓解预期可能在秋季发生的货币供应紧张情况。这是个利好消息，但更多的利空消息不时出现：旧金山市没有能在纽约募集到贷款，埃及股票交易所崩盘，东京股票交易所崩盘，法国在遭遇困境，威斯汀豪斯电气公司（Westinghouse，又称为西屋电气）和波士顿市在债券发行中遇到困难，美国钢铁公司宣布收益下降，一家航运联合体失败。国民商品银行（Mercantile National Bank）总裁用所任职银行的资金进行铜投机失败，引发了存款人对银行的挤兑。纽约清算所提供帮助拯救了这家银行。克尼博克信托公司因帮助国民商品银行总裁进行投机而出现的问题暴露，引发存款人对它挤兑。挤兑开始后仅3小时就有800万美元从这家信托公司提走，迫使它暂停业务并于1907年10月22日关闭。克尼博克信托公司倒闭后总裁用手枪自杀，据说他的死引起了一波存款人的自杀。

克尼博克信托公司的倒闭引发了1907年的恐慌，一夜之间各银行门口都排起了长队，存款人纷纷要取出自己的存款，导致越来越多的银行倒闭。1907年10月23日存款人开始挤兑美国信托公司（Trust Company of America），挤兑持续了两个星期，公司共向存款人支付了3400万美元。当时还发生了对林肯信托公司（Lincoln Trust Company）的挤兑。这两家信托公司都曾经从事高风险业务，高息吸收存款，免费收集外地支票。当乡村银行开始向纽约的银行索要资金时，形势进一步恶化：货币稀缺，通知贷款的利率上升到125%，经纪商开始索要保证金，客户只有卖出证券才能满足要求，这对证券市场形成更大的压力。随着恐慌的蔓延，损失不断上升，恐慌造成2000家商号、约100家州银行、30家国民银行的倒闭。

恐慌导致货币中心银行暂时停止将银行存款兑换为通货，储蓄银行要求存款人提取存款要提前60～90天通知，以防止挤兑耗尽其储备。当时窖藏货币现象很普遍，据估计恐慌期间近3亿美元退出流通。财政部向纽约的银行提供3600万美元的小额票据以满足其通货需要。纽约清算交易所延迟了其凭证发行，被认为加剧了恐慌。清算所还拒绝帮助陷入困境的信托公司，因为它们不是清算所成员；尤其是拒绝帮助克尼博克信托公司，因为它既不是清算所成员也不是一家银行。在1907年恐慌期间，纽约清算交易所总计发行了超过2.5亿美元的清算所凭证以向货币体系提供流动性，但货币仍然短缺。美国其他城市的清算所使用贷款凭证提供流动性，旧金山的银行使用由旧金山清算所协会发行的清算所临时凭证。意大利银行继续用黄金或法偿货币向存款人支付，极大地提升了它在旧金山的声誉。

面对危机，联邦政府束手无策。此时，J.P.摩根挺身而出担当国家的拯救者，他在制止恐慌中充当着只有一个人的中央银行。1907年10月20日摩根与纽约的大银行家、金融家基尼、哈里曼、斯蒂尔曼、贝克等人会晤，他们同意协助摩根拯救银行体系，纽约清算所的经理也同意支持该行动。这些金融家和银行家向美国信托公司贷款2500万美元，向林肯信托公司贷款500万美元。这两家信托公司生存了下来并偿还了贷款。但恐慌还没有停止，纽约证券交易所的总裁建议摩根再提供2500万美元来救助危险中的60家经纪行。该总裁告诉摩根要立即得到钱，否则交易所就要关门了。了解到形势的严峻后，摩根在几分钟里就筹集了资金，宣布以10%的利率发放通知贷款。(www.xing528.com)

摩根还努力筹集更多的资金救助正在经历挤兑的其他信托公司。他请求财政部长把政府资金存入信托公司，但财政部长只能把资金存入国民银行。摩根自己也在那些银行存入2500万美元，然后这些银行再向信托公司贷款。1907年10月21～31日财政部向纽约的国民银行存入3600万美元，然后这些银行把资金贷给信托公司。但是这些资金还是不够而且需要的更多，恐慌仍然在继续，摩根只能使用非常手段来应急。11月2日摩根将50多位纽约的银行家和信托公司总裁召集到他的家里，将他们锁在他的图书馆里，迫使他们同意提供2500万美元作为向纽约证券交易所交易大厅提供保证金的基金。在摩根的感召下，洛克菲勒在花旗银行存了1000万美元。摩根把这些钱放到一起保持股票市场的运转。同时，摩根等大金融家也通过报刊舆论将J.P.摩根领导下的一系列资金救助安排告知公众，极大缓解了公众的恐慌情绪，使通知存贷款市场立刻恢复正常，阻止了恐慌潮并使纽约证券交易所继续营业。为了进一步帮助市场恢复，摩根还放出话，卖空者将会受到“恰当的照顾”，阻止了卖空活动的猖獗。

恐慌期间，J.P.摩根还联合第一国民银行和花旗银行发行利率6%的市政债券为纽约市政府筹集了3000万美元，满足其发放工资和其他偿还债务的需要，帮助纽约市政府度过危机避免了破产。拯救摩尔希利公司（Moore & Schley Co.）是摩根的另一杰作。摩尔希利公司是一家发起工业合并的投资银行，地位仅次于J.P.摩根公司，而且是华尔街第一大经纪商。它对田纳西的煤钢与铁路公司（Coal Iron and Railroad Company）进行投机性操作，但无法偿还由这家公司证券作担保的贷款。如果摩尔希利公司倒闭，许多商号也在所难逃。为了拯救这家投资银行，J.P.摩根安排美国钢铁公司从摩尔希利公司处购买煤钢与铁路公司的股票，等于是两家钢铁公司合并。西奥多·罗斯福总统也安排这桩交易免于反垄断调查，使恐慌停止。这次安排也给J.P.摩根带来了巨大的荣誉。不过后来罗斯福总统因批准这桩交易而受到激烈的批评，他也因此脱离本党另立新党参加总统连任竞选。为了使恐慌得到根本性的缓解，摩根还通过其他手段使1亿美元的黄金流入美国，主要是购买汇票以使黄金从欧洲运到美国。他还从英格兰银行得到了1000万美元的黄金，由路易斯安纳号邮轮运到美国。

年已7旬的摩根的英勇举动获得广泛赞誉并为他赢得了巨大声望，但同时也使美国不少公众与政治人士猛然间感到一种恐惧与强烈的不满。他们不能容忍国家的命运竟然掌握在一个老头子手中，不能容忍一个人在美国有如此巨大的权力。一次次危机的惨痛经历与摆脱个人权力过大这种尴尬局面的呼声，成为美国现代中央银行正式建立的催化剂。