欧洲机构投资者的发展及影响

随着金融自由化、金融创新的发展，以及人口统计学和社会保障制度改革的发展，欧洲国家的机构投资者在20世纪80年代后期以来获得了长足的发展，所持金融资产相当于GDP的比例几乎都增长了一倍甚至几倍。

20世纪90年代以来，欧洲投资基金所管理资产的规模大幅度增长，到2007年末欧元区12国投资基金总的受管理资产达到57813亿欧元，相当于欧元区GDP的58%。欧元区各成员国投资基金资产相当于GDP的比例普遍大幅度提高。尤其是爱尔兰自20世纪90年代后期实行力度非常大的金融开放政策，吸引大量基金管理公司到那里注册设立，卢森堡由于其避税天堂的地位也吸引了大量基金管理公司。这两个国家的投资基金相当于其GDP的比例非常之高。

人寿保险和养老金主要是由家户部门提供资金，其负债形成家户金融财富存量的一部分，到2007年人寿保险和养老基金资产已占到家户金融资产的30%以上。随着公共养老金体系改革的实施以及家户对私人出资认识的提高，其重要性会进一步提高。自20世纪90年代以来，保险部门的经济重要性及其在国际资本市场中的出现程度强劲提高。据不完全统计，2007年其受管理资产达到37133亿欧元，相当于欧元区GDP的42%。其中2005年曾达到49%，之后由于证券市场的波动（以及缺少若干国家的数据），该比例有所下降。欧元区各成员国的保险部门的受理资产也普遍有不同程度的提高，法国、荷兰在2007年末达到60%以上，德国也达到欧元区的平均水平。近年来欧洲的私人和公共出资养老基金计划也出现巨大增长，欧元区国家养老基金的受管理资产在2007年达到GDP的10.5%。其中荷兰和爱尔兰是养老金体系比较成熟、资产规模比较大的国家，荷兰养老基金的受管理资产相当于GDP的139%。(www.xing528.com)

表8-3　欧洲机构投资者发展（金融资产/GDP，%）

资料来源：ECB，Possible Effects of EMU on the EU Banking Systems in the Medium to Long Term, February 1999; EU Banking Structures, October 2008.