法国证券市场壮大，巴黎证券市场成欧洲第二大市场

国家控制的巴黎证券交易所仍然处于法国证券市场的核心，主要服务于法国政府债务。官方经纪人在1862年后可以形成合伙制公司，所雇用的职员人数不断增加，这使正式市场的证券交易容量有所扩大。但是官方经纪人的数量仅从60个增加到1898年的70个，使证券市场中许多新增加的需求要在巴黎证券交易所之外得到满足。

19世纪70年代，自由市场在募集资金支付战争赔款中发挥了非常重要的作用，因此导致它与正式市场发生冲突。正式市场要求自由市场解散，而自由市场则呼吁废除官方证券经纪商的垄断。两个市场最终在1892年达成谅解，俄国证券留在正式市场，土耳其、埃及、西班牙、匈牙利和葡萄牙证券留在自由市场。1898年法国政府颁布了一项法律，要求自由市场限制对未准进入正式市场的证券的操作，但是私下协议准许它进行法国固定收入年金的远期交易。通过这些限制，自由市场不再能侵犯正式市场的利益，但自由市场也第一次获得了正式承认，虽然损失了一定程度的自由性。20世纪初期，两个市场之间的关系更加紧密，相互间可以执行证券买卖指令，巴黎证券市场得以从自由市场的成长性和正式市场的安全性中获益。

在法国的其他地方，许多脱胎于当地商业交易所的区域性证券交易所也在成长。例如，里尔在1861年建立了证券交易所，为当地的煤矿业公司证券的交易提供了一个市场。有28家各类公司的证券与市政债券在这里上市，主要为煤矿业证券，到1900年这类证券占其上市证券市值的93%。法国地区性证券市场的成功主要是依靠当地公司的证券发行，并主要由当地投资者持有和交易。这些公司已经成型并支付定期的比较高的红利，其证券的交易也非常活跃。(www.xing528.com)

在银行参与证券业务方面，法国处在英国与德国之间的一个中间位置。政府不准银行拥有官方经纪人，但是允许他们在巴黎证券交易所有一个办公室授权官方经纪人在巴黎证券交易所买卖证券。他们还有直接获得经纪服务的通道。从这个意义上讲，法国银行与证券交易所的关系比英国的更紧密，但比德国的更松散一些。另一方面，法国的银行也广泛地、直接地在巴黎庞大的、不受管制的自由市场经营。法国的大银行能够通过其分支网络直接接触到法国投资者，这些银行能够将证券业务从全国各地汇集到巴黎证券交易所。如兴业银行的分支网络，既在全国范围内吸收存款，又在全国范围内发放贷款，就像英国的形态；又经手证券发行与证券交易，就像德国的形态，从而创造了高度整合的金融体系。

到20世纪初，巴黎证券市场已经成为仅次于伦敦的第二大国际证券市场。1906年其可转让证券价值为1500亿法郎，约一半是外国证券（外国政府证券近570亿法郎，外国铁路证券近60亿法郎），是俄国政府债券的第一市场，也是许多地中海沿岸国家和巴尔干国家政府债券的首要市场（如西班牙、葡萄牙、奥斯曼帝国、希腊、埃及、阿尔及利亚、突尼斯和罗马尼亚等）。如1914年法国投资者持有奥斯曼帝国公债的60%、埃及公债的61%。而且是许多南美洲国家以及中国和日本政府债券的重要市场，这使巴黎成为世界最重要的政府债券市场。