【摘要】：在货币乘数k不变时，基础货币B的变动直接引起货币供给量的增加或减少，而且二者的变动方向相同。下面，我们分别用M1和M2层次的货币供给模型来推导货币乘数。将式（8-8）和式代入式（8-2）得式即为M2层次的货币供给模型，其中乘数K为，它表示每一单位基础货币的增减将引起倍货币供给量M2的增减。由以上两个乘数可以得出结论，货币供给量是由中央银行、商业银行和非银行部门共同决定的。
我们已经知道，货币供给量的多少取决于基础货币和货币乘数两个因素。在货币乘数k不变时，基础货币B的变动直接引起货币供给量的增加或减少，而且二者的变动方向相同。当基础货币B不变时，货币供给量则取决于另一个因素——货币乘数k。下面，我们分别用M1和M2层次的货币供给模型来推导货币乘数。
我们首先需要界定一下各字母符号的含义：
C：流通中的现金
D：商业银行的存款总额
B：基础货币
R：商业银行的存款准备金
r：法定存款准备金率
e：超额存款准备金率
n：活期存款在存款总额中所占的比例
h：流通中的现金在存款总额中所占的比例，即现金漏损率，也称通货比率
根据货币定义
根据基础货币的定义(www.xing528.com)
根据商业银行存款准备金的定义
根据上述字母含义，Dd、C与D的关系可写成
现将式（8-4）和式（8-6）代入式（8-3），得
整理，得
将式（8-8）代入式（8-5）得
将式（8-8）代入式（8-6）得
将式（8-9）和式（8-10）代入式（8-1）得
将式（8-8）和式（8-10）代入式（8-2）得
由以上两个乘数可以得出结论，货币供给量是由中央银行、商业银行和非银行部门共同决定的。但是，一般情况下中央银行和商业银行占主要地位。
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