保定国控集团发展问题成因分析与政府平台公司转型升级策略研究

1.分税制改革的影响。

1994年分税制改革使得地方政府财权上移而事权下放，导致地方财政收入不能覆盖绝大多数政府项目的支出，在此背景下地方政府融资平台应运而生。保定市国控集团进行项目建设所需的资金主要通过集团向商业银行贷款取得，随着项目建设资金的需求不断增加，集团的债务规模和偿债压力迅速扩大，公司不得不借新债还旧债，给集团带来了很大的偿债压力和财务风险。近年来国家又不断发文规范地方政府的投融资行为，面对巨大的基础设施建设资金缺口，地方政府不得不通过投融资平台大量举债以发展地方经济。地方自有的财政资金不足是造成平台公司诸多问题和风险的主要原因。由于基础设施建设是衡量地方政绩的关键指标，地方政府往往会在任期内进行一些短视行为的项目建设，不合理的资金需求进一步加重了平台公司的风险和问题。

2.信息透明度低。

因为保定市国控集团是非上市公司，没有义务对外提供其财务数据，平台所产生的部分债务是属于地方政府的隐性债务，信息透明度低，并且缺乏必要的披露机制，这给平台公司带来了诸多风险和问题。在缺乏监督的背景下，地方政府本着“能多融资尽量多融”的思想，产生了巨大的政府债务。地方政府作为投融资平台的出资方，缺乏对投融资平台真实情况的了解和掌握，无法做出正确的决策。此外，提供资金来源的金融机构对投融资平台的财务数据缺乏详尽的了解，很难对贷款规模和贷款风险精准地把控，给自身安全带来很大的隐患。集团财务信息不透明，让投资者很难了解其真实的资产负债状况，导致本就缺乏积极性的民营企业更加不想参与其中。

3.运作不规范。(www.xing528.com)

机制不规范的项目投融资运作、缺乏有关部门的监督约束是保定市国控集团市场化运行水平低的主要原因。保定市国控集团在受到政府行政命令的限制下，缺乏自主决策权，缺乏科学合理的项目收支平衡测算，给平台带来诸多风险隐患，严重制约了集团的市场化运行。政府出于政绩需要，较少考虑项目和平台的还款能力，本着“能多融尽量多融”的传统观念，缺乏对还款压力的正确认识，给集团带来了很大的资金压力和财务风险。平台实际运营过程中，缺乏内部管理制度和问责机制，导致集团一些已有问题不能够得到及时有效的解决。我国地方政府不存在破产情况，一些领导借助投融资平台过度投融资行为可获取超额政绩，即使项目运作失败也可以依靠中央政府兜底的特点，导致政府的盲目投资行为更加肆无忌惮。

4.资产流动性差。

保定市国控集团主要进行以土地一级开发、城市基础设施建设为主的项目，项目建设周期长且资金需求量大，地方政府只提供少量的财政资金支持，所需资金主要通过负债方式筹措，导致集团现有资产流动性差且资金使用效率低下。国控集团在其成立之初的资金注入方面，以现金形式注资的占比很少，主要是以土地划拨的形式注入资本，因而资产流动性较差，在其经营过程中一直面临着流动资金少的局面。资产流动性差导致投融资平台在融资时成本较高，资金运用效率低下。保定市财政资金收入较发达地区少，因而通过财政资金支持的力度就更加有限。土地和房产占总资产的比重高达81%，在没有实行资产证券化的前提下，国控集团现有资产流动性较差，对项目运作过程产生各种不利影响。