分与合隐匿于所有权结构中的秘密

谢律师：好，我们顺着大军律师的思路，讨论几种常见所有权结构的奥妙。

雅居乐陈氏家族信托图

大家请看，早期鹰君集团罗氏家族的所有权结构和雅居乐陈氏家族的所有权结构颇有些神似。同样是家族信托控股，家族的几兄弟都是受益人，每个分支对家族信托的关键决策都有一定的控制力。不过罗氏家族并没有采取私人信托公司作为受托人，也没有明确锁定受益份额。

大军律师：看似相近，其实截然不同。前面我们说到，鹰君集团罗氏家族的目的是建立“控制权与经营权”共治、“所有权与受益权”共享的结构。至于雅居乐陈氏家族的信托，晓初、梓怡不妨从权益“分与合”的角度进行分析，看看到底有何不同。

晓初律师：好的。上市公司雅居乐地产超过70%的股权被装进家族信托，信托的受益人是陈氏兄弟。因此，从所有权的角度上看，陈氏家族的所有权结构具有“合”的特征。

但是，陈卓林与陆倩芳夫妇牢牢掌握着雅居乐的控制权和经营权，无论是上市公司披露的文件、雅居乐的实际运行还是外部报道都证实了这一点。因此，在控制权和经营权层面，一支主导下的“分”是陈氏家族的选择。这与罗氏家族选择的“控制权、经营权”共治截然不同。有意思的是，这也有可能是今后罗氏家族的发展方向。(www.xing528.com)

梓怡律师：补充一点。从“受益权”的角度看，陈氏家族每个分支的受益份额已经确定，并且非经过全体受益人同意不得更改，这也是“分”的特征。

所以总的来说，从所有权的角度看，家族的选择是“合”，而从控制权、经营权和受益权的角度看，家族的选择是“分”。

大军律师：注意，我们这里讨论的“分与合”已经不再是家族的宏观选择，而是所有权结构的细节安排。事实上，当下“共治”与“分裂”都已经不再是家族的主流选择，“主线归集、保障支持”反而成为越来越多家族选择的第三条道路。正是在这个背景下，“分与合”的含义也发生了变化。

谢律师：我补充一点，据说陈氏兄弟的老五在雅居乐体系之外又成立了自己的地产公司。那么我们刚刚讨论的“分与合”仅仅是对“雅居乐地产”这一企业而言，这并不意味着整个家族的分与合，也不意味着全部家族财富的分与合。

大军律师：可见，对当下的许多家族（企业）而言，整体层面纯粹的“合”和纯粹的“分”已经不复存在，“分与合”只存在于家族企业所有权结构的某个方面。