实现持续盈利，打造财富之道

巴菲特曾经说过，迅速变富并不容易，而慢慢地变得富有是容易的。对于大多数人来说，我们还是建议持谨慎的投资态度，持续丰富自己的认知，理性地探寻更为稳妥的财富通道，让自己慢慢地越来越富有。在财富积累的过程中，实现持续盈利，这是比赚快钱更靠谱的财富增长模式。

1.趋势投资与价值投资的相对快慢

华尔街教父本杰明·格雷厄姆说：“市场短期来看是投票机，长期来看是称重机。”他描述的是最根本的市场运行规律。这句话是什么意思呢？意思是说，如果看短期盈利，那么就如同选美投票。如果大家认为这支股票当下的表现较好，那么就会把选票投给它，市场资金就会冲过去。而如果关注长期盈利，就需要考虑投资价值情况——因为那些真正高价值的企业或产品投资，会吸引到更多资金的关注，持续升值，投资者才会因此获得持续盈利。

但是，为什么高价值的投资获得回报的速度是相对较慢的呢？

我们知道，价值投资的基本方法是：在价格相对于价值有足够折扣时进行买入操作，在价格回归到价值时进行卖出操作。而价格向价值回归这个过程并不短，遇到劣质投资可能长期亏损，有时甚至血本无归。所以，与直接关注价格变动的趋势投资相比较而言，价值投资的收益速度是相对慢的。

2.保障盈利的确定性，慢即是快

慢和快本身都是一种表象。在投资过程中，我们很难直接对“快”进行目标分解，步步为营地实现目标。因为，投资本身存在风险，意外亏损随时可能发生；原本取得的盈利很可能在意外发生之时消耗殆尽。所以，“慢即是快”，这个说法有一个底层逻辑或者说前提，那就是投资盈利的确定性。

我们假设某个投资最终结果大概率是盈利的，那么只要行动者稳步向前推进，不要进一步退两步，往往可以最终获得一个令人惊艳的结果。以道琼斯指数为例，从1900年初的68点上涨至2020年年底的28500点左右，虽然其年复合收益仅为5%左右，但长期盈利结果却非常可观。所以说，最终盈利结果的确定性才是慢转化为快的关键所在。

那么，又该如何从长期角度确保最终结果的盈利呢？答案是选择优质的投资项目。(www.xing528.com)

3.选择优质的投资项目，才能保障持续盈利

一些投资者非常关注高价值，但对企业质量因素却并不关注。于是，他们常常会以低于账面价值的价格购买有形资产或股票，然后在其后者价值回升至投资价值附近或高于投资价值时再行出售获利。这种投资法被称为格雷厄姆式“雪茄烟蒂”投资法——捡一个，吸两口，再扔掉。

从理论逻辑的角度来说，这种投资方法并没什么不对；但在实践中，它有时会导致投资物成为投资者的负累。比如，巴菲特曾经亲自管理一个被收购的企业，但后来证明这个低质的企业耗费了他大量精力，也使他失去了很多投资机会。这给他一个启示：选择投资时要选择优质的投资。而这个启示后来直接影响了他对喜诗糖果的投资。

喜诗糖果是一家于1921年创办的糖果生产企业。1949年创办者查理去世时，该企业已拥有78家店铺和2个生产工厂。在接下来的20年里，喜诗由查理的两个儿子共同经营，兄弟俩持续扩张规模，将店铺范围拓展到临近的几个州，店铺数量增长到150家。哥哥去世后，弟弟开始考虑转行。

最初，巴菲特拒绝收购这家企业，但是伯克希尔的子公司蓝筹印花公司的拉姆西表示非常看好喜诗糖果。在同查理·芒格协商后，巴菲特于1972年拥有了喜诗糖果67.3%的股份，剩余32.7%的股份也在数月内被他纳入囊中。当时，喜诗糖果只有800万美元的有形净资产，而年度税后回报是200万美元。双方以35美元1股成交。喜诗糖果当时有100万股份，账上还趴着1000万美元的现金，每股净价其实只有25美元。巴菲特将为喜诗糖果支付溢价这一投资，称为“最具代表性的价值投资策略转折点”。

后来，查理·芒格这样评价对喜诗糖果的收购行为：“溢价购得喜诗糖果事实证明是成功的。但两个连锁百货商场以低于清算价格买入，事实证明是错误的。这两个事情帮我们转变了思维方式，愿意支付较高的价格去购买更好的企业。买一个好的企业看着它成长比廉价买一个烂企业并花费时间、精力和更多的钱摆平它要容易得多。”

一般来说，投资者选择优质投资或优质赛道时，其早期投入会相对多一点。但从持续盈利角度来说，这种选择却相当于选择了一个带有强大护城河的财富城池，未来获利会更轻松、更可靠、更稳定。