管理会计是一个企业经营中的重要方面,其中,通过财务预算、费用控制更是可以看出企业的未来命运走向。所以,对于规范的企业来说,做好财务预算,把握现金流的相对稳定,这是一件非常值得重视的事情。
1.规范财务评估过程,尽早识别财务风险
有效地评估风险、识别风险,有助于企业破除障碍,减少损失,最大化地控制风险。在评估财务风险时,我们可以借助以下过程和方法,来确认企业的营运资金是否存在潜在问题。
一是组建核心财务风险管理团队,确认管理企业的资产流动性风险。这个团队的组建由首席财务官担任团队负责人,由信贷、法律、业务部门和财务分析师共同参与而成。
二是反复进行流动性风险的快速评估。在评估过程中,核心财务风险管理团队可以通过内外部数据,对于直接影响企业收入和成本的各种变量,使用严格的分析方法来计算其输入值,力求实现准确而快速的评估。
三是在每个业务场景下,同时进行财务压力测试和风险评估。经常对公司的资本需求进行压力测试,有助于核心财务风险管理团队准确了解企业资金流动的实际情况,测试企业在特殊情境下的承受力和应变力。
四是寻找解决现金流量风险的方法。核心财务风险管理团队可以基于替代业务场景,进行风险评估和财务压力测试,设计有效方案,降低现金流量风险出现的可能性。
2.借助现金实力,超越经济变动影响
在市场竞争日趋激烈的当下,如果一家企业的现金流非常充裕,这说明该企业在对外扩张中仍然可以依靠自身的正常经营而实现资金良性运转和自我造血功能。
“日本经营之圣”稻盛和夫曾表示,企业经营者必须时时处处小心谨慎,保持“如履薄冰、如临深渊”的心境。它将这一点归为京瓷公司长盛不衰的“经营的要谛”。
京瓷公司在最初创业期,是靠朋友的贷款来维持经营的,这给稻盛和夫造成了非常大的心理压力。他发誓:此后不再增加贷款,并将偿还贷款作为京瓷公司经营的第一要务。在这种慎重经营的态度下,稻盛和夫以“销售额最大、经费最小”为目标,将利润率提高到了40%,使京瓷公司成为日本极具代表性的高收益企业。同时,他将获得的经营利润作为企业内部留成,不断地积累,后来使京瓷公司成为了日本财务体质宽裕的无贷款企业。这样一来,纵使企业账务因经济不景气而转为赤字状态,但是却可以确保企业不需要通过银行借款或解雇员工去维持企业经营。
针对稻盛和夫这一“慎重坚实的经营方针”,近年来不少投资者和创业者提出了异议——他们看重ROE(股东资本利润率),认为“ROE高的企业就是好企业”。还有些企业为了抢占更大的市场份额,而陆续从产品制造、营销渠道拓展、品牌影响力提升等方面多箭齐发。但是,如果企业一味追求企业体量的扩大,那么它的资金会处于紧张状态;而如果企业不留足备用资金,一旦出现大危机,那么企业很快就会土崩瓦解。
稻盛和夫还指出,诸如经营、投资、筹资活动均会为企业创造现金流量净额。而如果一家企业能够不依靠持续的资金投入和外债支援,而仅凭日常经营产生的现金便能维持企业的生存和持续发展,且实现连年增长,那么这家企业在价值创造、风险控制上便形成了突出的优势。
因此,企业应该保障现金流,即便是要扩大规模,也要留足备用资金,从而超越经济变动,引导企业走向长期繁荣。这也是很多百年企业能够克服多次经济变动、得以顺利发展到今天的根本原因。
3.多渠道布局,保持相对稳定的投资与收入
收入的稳定获取是从降低风险系数开始的,这被视为投资方面的基本战略。
(1)选择不同地域的业务进行投资
为了获得相对稳定的投资,企业还可以采取分别对不同地域的同一业务进行投资布局的战略。因为,在不同的时期,那些表现好、盈利增长快的地区可以对那些表现相对较差、盈利增长缓慢甚至呈负增长的地区有所支持,使企业的整体业务盈利得以维持,保持整体正增长。(www.xing528.com)
以“和记黄埔”的货柜码头业务为例。“和记黄埔”一直将货柜码头业务作为其重头业务。自20世纪90年代初,这项业务开始向海外扩展;1991年,“和黄”收购了英国港口菲力斯杜港。随后,“和记黄埔”逐步将其货柜码头业务扩展至全球不同的策略性地理位置,覆盖着包括中国内地、东南亚、中东、非洲、欧洲和美洲等诸多国家与地区,多年来维持着相对稳定的收入增长。
“和记黄埔”的货柜码头业务的总收入之所以能保持稳定的增长,其主要原因在于其港口业务分散在不同地区。无论集团在不同时期面临的是怎样的经济大环境,各港口所受到的影响程度都不尽相同,故而最终便可以维持业务的总体平衡和稳定增长。
(2)选择回报期不同的业务进行投资
不同的业务类型有着不同的投资回报期,在感知当前经济状况时也会呈现出相对差异化的敏感度。一般而言,投资回报期较短的业务,对当前的经济状况的敏感度相对高一些。这类业务有一个明显的好处,就是在经济状况较好的时候,企业可以抓住时机,从而获得非常丰厚的利润,而且期间的现金流量也是比较连续的。像零售类业务和酒店类业务都是这类业务的典型。
而投资回报期较长的业务,则对当前的经济状况的敏感度相对低一些,受到的影响较小。这些业务的优势在于可以获得相对稳定的收入,缺点是投入的资本较大。像基建类业务和电力类业务都是这类业务的典型。
概括地说,如果企业经营的业务中大部分都属于回报期较短的业务,那么企业的整体盈利波动幅度会相对较大。如果企业经营的业务中大部分都属于回报期较长的业务,那么企业的资金回流速度会相对较慢,而且容易因投入的资本量提高而面临资金周转不灵的风险。
所以,对于企业来说,最理想的业务布局,莫过于对不同回报期的业务进行组合,确保每段时间都产生足够的资金回流,以此资助长回报期业务,分散投资回报的周期风险。此外,通过收购稳定回报的业务,也可以最大程度上降低盈利波动幅度,从而达到平滑盈利、缓解因突发事件而出现财务或资金困难的情况。
(3)选择增资方式进行投资
近年来,很多企业采用增资的方式进行投资。这种投资模式背后的逻辑在于,资金始终在自己的体系里,更有助于保障现金流的平衡。
2003年,复星集团斥巨资收购“南钢股份”(600282),这一轮操作体现出其操控现金流的高超技艺。简单来说,这次收购就相当于复星提供现金,南钢集团提供资产,双方一起成立一家合资公司,由复星来控股。然后,复星通过不断增资合资公司,持续收购“南钢股份”。
为了缓解出资压力,复星将出资过程分了两个步骤:“先设立、后增资”。第一步,复星三家关联公司以现金出资6亿元,而南钢集团则以经营性资产作为出资(折合4亿元),共同成立了合资公司“南钢联合”。在第二步中,双方同比例增资,复星仍以现金增资,而南钢集团则以“南钢股份”股权进行增资操作。在这样的布局模式下,收购资金仍始终掌握在复星的体系里面。
这种做法也很适合个人投资。比如,小A决定购买股票或基金建仓时,可以采用先设定仓位线,投入部分资金建仓,然后根据情况进行持续定投、增资。这种方法特别适用于理财小白,可以在一定程度上规避一次性投入的风险。
(4)选择具有连续现金流的行业进行投资
前文中提到,零售和酒店等行业业务的现金流比较连续,也是一种非常好的投资策略选择。近年来,部分比较有实力的大企业开始布局流通业,其主要考量就是持续的现金流。
新希望集团是中国农业产业化国家级重点龙头企业,拥有中国最大的农牧产业集群。但是,为什么会进军流通业呢?新希望集团总裁刘永好曾这样说道,之所以考虑进军流通业,是因为考虑到“零售业能够产生连续的现金流”。
除了流通业之外,还有一些行业也会产生丰富的现金流量,比如旅游业。这类行业的盈利模式与任何行业是有所区别的:其他行业往往需要先垫资投入再从意向客户手中取得投资回报;而旅行社组织的国内外旅游业务则是“先收取旅游费用再安排旅游服务”。因资金停留而形成的时间差,可以为企业提供非常大的资金运作空间。
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