2020年中国对拉丁美洲的投资报告

近年来，中国对拉丁美洲的投资增长较为迅速，与双边贸易的增长保持了相同趋势。2003年，中国对拉丁美洲的直接投资为17亿美元，其中矿产行业投资15亿美元；2007年，直接投资额增至63亿美元，其中矿产行业29亿美元、能源行业（煤、石油和天然气）13亿美元、汽车零部件行业12亿美元；2008—2010年有所下降，2011年开始上升，2012年恢复至54亿美元，其中包括食品烟草（17亿美元）、汽车零部件（19亿美元）和矿产行业（14亿美元）。中国与拉丁美洲的关系发展增强了对该地区的投资潜力。中国政府曾经承诺在2015年之前投资约1 000亿美元，以及到2024年左右对拉丁美洲投资存量达到2 500亿美元，显示了双边经济关系发展的良好前景。

行业分布方面，中国新建直接投资集中于五个行业：食品和烟草、汽车零部件、矿产、能源和通信行业。2003年以来，这五个部门占中国对拉丁美洲新建投资项目的83%，2007—2012年占比为89%，2012年这一比例进一步提升至95%，显示出中国对拉丁美洲投资的集中程度日益提高。相比之下，其他国家对拉丁美洲的直接投资分布更加广泛。2012年，五大行业占拉丁美洲全部直接投资总额的65%，低于2003年以来的70%和2007年以来的68%，显示了对拉丁美洲投资行业分布的多样化趋势。

国家分布方面，中国在拉丁美洲的投资高度集中在少数国家，其中对阿根廷和巴西的石油天然气行业、秘鲁的采矿业占了较大比重。例如，在食品和烟草领域，新建投资项目全部位于阿根廷和巴西。自2008年以来，阿根廷和巴西各占中国在该行业投资额的一半左右，其中中国投资占阿根廷农业直接投资的75%以上，在巴西这一数字也接近50%。在矿产行业，中国博赛矿产公司自2008年以来已对圭亚那铝业项目投资13亿美元，鞍山钢铁集团向巴西投资6.5亿美元，用于建设铁矿及相关设备。在能源行业，中国在拉丁美洲的投资由中石油集团主导，投资范围包括委内瑞拉的石油开采和哥斯达黎加的炼油，以及古巴的天然气液化和压缩生产。此外，中国对该地区的汽车行业投资增长迅速，包括奇瑞、长安等中国汽车公司开始争夺南美市场。

在并购领域，中国在拉丁美洲的并购与直接投资分布行业较为相似，前五大行业集中了超过95%的并购金额，且并购项目更加集中在石油和天然气行业，占中国企业并购总额的70%左右。从大型并购项目来看，主要特点表现为并购主体为中国国有企业，目标行业为石油天然气领域，东道国为巴西和阿根廷。具体而言，2008—2012年中国对拉丁美洲的十项最大的并购交易中，14家企业中有12家为国有企业；4项价值超过25亿美元的并购均在石油和天然气部门；有7项并购为购买欧洲公司在拉丁美洲东道国的资产，而非直接参与对拉丁美洲国内企业的并购。

中国企业方面，中石化集团自2008年以来参与了多项对拉丁美洲公司的并购，包括收购西方石油公司在阿根廷的业务，收购Hupecol集团在哥伦比亚的业务，以及巴西石油天然气公司的资产。而私营企业中国渔业集团也展开了较大规模的并购项目，收购秘鲁的6家渔业公司，总计金额达到1.5亿美元。(www.xing528.com)

表8-1　2008—2012年中国在拉丁美洲最大的五项并购交易

·资料来源：Rebecca Ray and Kevin P.Gallagher，China-Latin America Economic Bulletin 2013，pp.11—12。

2013年以来，在大型投资项目的带动下，中国在拉丁美洲直接投资迅速增长。2013年，中国在这一地区的直接投资达到创纪录的460亿美元，其中包括400亿美元的尼加拉瓜运河项目。2014年，中国的直接投资为100亿美元，占这一地区整体直接投资金额的17%和GDP的2%，大约相当于2011年（72亿美元）和2012年（30亿美元）的总和。其中，尼加拉瓜运河项目于2013年签署，2014年开始启动，是迄今中国在拉丁美洲的最大投资项目，总投资规模接近该地区2013年GDP总额的1%，超过了中国在这一地区5年投资的全部投资额。2015年，中国对拉丁美洲的绿地投资额为46亿美元，并购额为0.5亿美元。^[3]从行业分布来看，中国的并购3/4集中在采掘业，而其他国家主要集中在服务业。

2016年，中国公司在拉丁美洲的新建投资项目为33亿美元，较2015年有所下降。与此同时，中国公司的并购额达到124亿美元，是2015年51亿美元的两倍以上。并购规模的提升主要由于一项大型并购项目，即中国国家电网公司斥资84亿美元收购了巴西最大的私营发电公司CPFL Energia的股权。中国的新建投资和并购项目均集中于采掘业。2011—2016年分别有23%和59%的新建和并购项目为采掘业。相较而言，直接投资更加多元化，制造业占比为32%，金融房地产和公共事业占比均为13%。而并购项目除采掘业外，公共事业占比为24%。这两项占中国并购总额的比重接近75%。同时有迹象表明，中国对东道国的投资和并购均开始向下游产业转移。