2020年中国国际直接投资报告：中国对欧洲的投资现状

从近几年的趋势来看，中国在欧盟国家的直接投资呈现小幅下降趋势，主要原因在于两个方面。一方面一些欧盟政府加强了对外国直接投资的审查和管控，另一方面，中国也加强了海外投资的监管，并对实体经济之外的投资加以限制。其中，卢森堡、德国、法国、荷兰和英国是中国在欧盟的主要投资国，占中国在欧盟直接投资总额的80%左右，见图5-10。

图5-10　2014—2018年中国对欧盟的直接投资

·数据来源：中国商务部，中国对外直接投资统计公告。

从投资总额来看，2019年全年共计117亿欧元，这是自2016年达到373亿欧元后的连续第四年下降，其中并购和绿地投资的比例同前几年保持大致比例，绿地投资约占比约5%左右，见图5-11。代表性的绿地投资包括华为在波兰和意大利的绿地投资，还有中外运集团用4.22亿美元接管了KLG Europe Holding B.V.实际控制的7家物流业务公司。这7家公司拥有高密度且稳定的欧盟陆上运输网络，兼营零星混装及零担货运操作等业务。并购投资中额度最大的投资项目是江苏沙钢投资22亿美元收购英国GLOBAL SWITCH 24%的股份。其他代表性投资包括博实乐教育有限公司（Bright Scholar Education）以1.95亿美元收购了CATS College；万华化学集团1.34亿美元收购了Chematur技术公司。另有北汽集团花费30亿美元收购了戴姆勒公司5%的股权，因尚未达到FDI所要求10%的标准，故而没有纳入统计当中。

图5-11　中国对欧直接投资

·数据来源：Rhodium Group，2020。

从地域分布来看，2019年中国对欧直接投资的地域分布发生重要变化，“三大经济体”——法国、德国和英国所占份额降至35%，相较于2018年的45%、2017年的71%，降幅相当明显。“三大经济体”中英国表现最好，所占份额不降反升，从2018年的24%提高到30%；德国从2018年的12%下降至4%，法国则从9%下降至1%。

北欧国家自2010年以来首次超过“三大经济体”，所占投资份额从2018年的26%提高到53%，实现翻一番的增长。这主要源于一些大型并购交易的成功，如安踏公司以46亿欧元收购Amer，持股比例高达57.95%；恒大集团则以9.3亿美元并购瑞典NEVS新能源汽车。南欧国家占比有所下降，从2018年的13%降至7%，东欧国家非常小幅地从2%提高到3%。具体见图5-12。

图5-12　中国对欧直接投资的地域分布

·资料来源：Rhodium Group，2020。

从投资行业来看，中国2019年对欧直接投资相当集中，汽车、消费品和服务等四个行业占据了总投资额的80%。其中，消费品和服务是最受欢迎的行业，吸引的FDI达52亿欧元，占总投资的40%以上。当然，这主要是因为安踏集团收购了芬兰体育用品集团Amer，这也是中国自2000年以来在欧盟的第四大收购案。另一起引人注目的收购是海尔以4.75亿欧元收购意大利家用电器制造商Candy。消费品和服务行业占比的提高部分在于该行业的非政治化性质，来自监管机构的审查和抵制相对较少。(www.xing528.com)

尽管欧盟对中国在科技及其相关领域的投资监管越来越严格，但信息通信技术行业仍在2019年单笔投资中排名第一（占全部交易的20%），投资额排名第二（24亿欧元）。除了前述的江苏沙钢集团并购英国Global Switch公司之外，其他投资包括深圳古迪科技有限公司收购荷兰NXP Semiconductors公司的语音和音频业务，阿里巴巴以0.9亿欧元收购德国大数据初创公司Data Artisans。

汽车行业投资额达13亿欧元，行业最大一笔交易为前述恒大集团的新能源汽车收购项目。交通、公用事业和基础设施投资额为8亿欧元，最大一笔交易是中投收购英国国家电网公司旗下天然气分销商Cadent的股份。

图5-13　中国对欧盟已完成直接投资的行业分布

·资料来源：Rhodium Group，2020。

从所有制性质来看，传统上国有企业在中国对欧投资中占主导地位，2010—2015年国有企业所占份额均在70%以上；2016年，因民营企业纷纷出海收购，该比例降至36%；2017年回升至72%；2018年受政策限制，再次跌破50%。2019年，国有企业投资总额仅为12亿欧元，占比降至11%，为2000年以来的最低水平，见图5-14。国企份额的再次下降折射出民营企业重大收购行为日益增多，其他可能的影响包括中国正在实施的限制措施，以及欧盟更具防御性的收购政策和欧盟内部不断强化的监管环境。这种趋势其实超出了欧盟的地域范围，2019年国有企业在美国的FDI份额也下降到了7%。

图5-14　中国对欧直接投资的所有制占比

·资料来源：Rhodium Group，2020。

图5-15　中国对欧直接投资的投资性质

·资料来源：Rhodium Group，2019。

从投资性质来看，近90%为战略投资者，见图5-15。具体到各季度，第一和第三季度全部为战略投资；第二季度有一笔财务投资，即“中国—中东欧投资基金二期”投资6 700万美元，完成了对Brise集团15个谷仓和物流中心的收购。Brise集团是罗马尼亚最重要的独立谷物贸易商之一，该笔收购旨在打造罗马尼亚首个开放式农业基础设施平台，平台将面向所有在Brise公司网络提供服务的农民和贸易商开放。