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航空器融资市场扩展投资途径,投资人的责任与风险相对较低

时间:2023-08-01 理论教育 版权反馈
【摘要】:对于投资人来说,航空器融资市场无疑扩展了其投资途径。总而言之,融资租赁的投资人作为出租方,其承担的责任和风险远远小于一般租赁交易中的出租方。对中国来说,尽管早在20世纪80年代,我国就有利用国际资本通过融资租赁引进飞机的实践,但是我国国内资本参与航空器融资租赁却非常晚。

航空器融资市场扩展投资途径,投资人的责任与风险相对较低

对于投资人来说,航空融资市场无疑扩展了其投资途径。航空器作为一种高价值拥有较长使用年限的动产,受益于融资租赁独特的交易结构,对于银行等旨在进行长期投资的投资者非常有吸引力[53]对于银行等投资者来说,其盈利的模式要求其尽量获得一个较高的资本回报率,基于既定的风险尽量产生较高的收益,相对于其他投资方式,航空器融资租赁很明显更具有优势。

1.投资门槛较低。一般来说,对于发放贷款货币投资形式,一国只会允许该国合法设立的商业银行从事此种业务,更不会允许外国投资者经营本国的货币业务,而对于经营租赁或融资租赁,则投资门槛较低,一国投资者能以国内外融资租赁业务经营者的形式,变相提供货币经营服务,规避上述针对贷款的禁止性规定。[54]

2.融资租赁中,投资人的责任较少,回报稳定。根据融资租赁交易安排,在融资租赁交易开始之时,投资人只需按照承租人的指示购买航空器,或者直接继受承租人与航空器制造商等买方之间的先前购机合同即可,并不需要介入航空器购买的谈判中,由航空器买卖交易中的所产生的风险也基本转由承租人承担;在租赁期间,由于承租人不得解除租赁合同,投资人通过按时收取租金,其投资收回非常稳定,另外包括航空器折旧等经济风险,以及航空器的维修、保养、保险、侵权责任等也都由承租人承担。总而言之,融资租赁的投资人作为出租方,其承担的责任和风险远远小于一般租赁交易中的出租方。

3.投资者一次性投入较小,上文提到,投资者在投资航空器时,多通过引入杠杆的方法,减少投资成本。上文提及,投资者一般最多能够引进80%的贷款,大大减少了投资成本。(www.xing528.com)

4.在融资租赁交易中,投资人的权利能够得到很好的保护。一般来说,在融资租赁交易中,除了其他方式的保证外,被租赁的航空器本身的所有权也会保留在出租人手中,以作为租金的担保,因此,出租人的债权能够得到更好的保护。并且,在航空器跨国融资租赁交易中,相对于一般的物权担保,航空器作为抵押物,作为债权人的投资人能够依据《日内瓦公约》《开普敦公约》等国际条约获得更可靠的保障,其享有的航空器物权能够得到广泛的承认,在债务人违约时,能够迅速收回航空器,通过拍卖变卖以及重新出租航空器等形式,迅速实现其债权。总而言之,在航空器融资租赁交易中,出资人的权利能够得到更好的保护,交易的结果更具有稳定性和可预测性。

航空器融资租赁市场由于其高投入、高杠杆、高收益,因此存在着激烈的竞争,尤其是银行之间的竞争。早先的投资者多为美国银行,自20世纪80年代至90年代,由于日本经济的腾飞,航空器融资租赁市场逐渐被日本银行垄断;但是90年代日本经济泡沫刺破以后,德国的众多国有州立银行(Landesbanks)开始取而代之;目前在国际航空器融资租赁市场比较活跃的有德国银行、日本银行以及法国银行,尽管美国的银行已经减少了其航空器融资活动,但是仍然是航空器资产证券化、高收益债券、出口信贷和出口债券的主要市场。[55]对我国来说,上文说到,随着我国旅游消费进入所谓的“刚需时代”,我国航空器数量缺口也越来越大,众多国际投资者也都会将目光投入中国市场,因此我国航空器融资租赁市场的竞争将会更加激烈。

对中国来说,尽管早在20世纪80年代,我国就有利用国际资本通过融资租赁引进飞机的实践,但是我国国内资本参与航空器融资租赁却非常晚。2006年,中国银行收购了新加坡飞机租赁有限公司,成为第一家进入飞机租赁行业的国有银行,中国金融资本正式进入这一行业,目前中国的十大租赁公司中,包括中银租赁、国银租赁、工银租赁、民生租赁、交银租赁等都有银行背景,其拥有的机队规模和机队价值也是不断增长,尽管如此,我国融资租赁市场中,国外资本仍然占据绝对的优势,发展中国本土的飞机融资租赁业仍然任重道远。

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