在彼时中国资本市场滚滚大潮中，泥沙俱下，上市公司在圈钱与扩张冲动刺激下，其资本运作五花八门，而财务造假更是惯用伎俩。同时，在剥离上市操作思路下，更是衍生出不计其数的关联交易和利益输送。
山东铝业同样裹沙带泥，并且在券商等中介机构的“财技”诱导下，走入了自设的陷阱。此后，则是“老鼠上灯台——上去了就下不来”，一个欺骗而后再用十个谎言进行遮盖。
不过，山东铝业涉嫌财务造假并非一开始就是主动的。
接受该记者采访的一位公司内部人回忆说，山东铝业财务造假基本为被动进行，上市之初，由于继续扩建等计划不周产生了较大资金缺口，迫切需要再次融资（配股）。
“当时券商等中介机构就告诉公司管理层，上次融资项目大部分都未完工，甚至有些根本未开工，不符合再融资的条件，要想再融资就得先将募集项目建成。”这种暗示点燃了山东铝业再融资的希望，而彼时中国资本市场财务造假违规成本之低驱动山东铝业最终剑走偏锋。从2000年下半年开始，由董事会负责，计划经营部牵头，财务部、设计院、监理公司等有关单位组成了协调小组，开始对相关项目进行偷梁换柱，“胡编乱造，欺骗投资者”。(www.xing528.com)
此外，一位公司内部人士还谈到了山东铝业财务运作的另一个原因。为了上市，将山东铝业公司（下称“山铝公司”，上市公司山东铝业的控股母公司）最赚钱的资产都装进了上市公司，当时“企业办社会”的医院、学校等一些不赚钱的机构留在了山铝公司中。2000年之后，上市公司的效益越来越好，而非上市公司的山铝公司则越来越差。“这是山铝公司为了山铝上市公司作出的牺牲，所以山铝股份认为理应回报山铝公司，帮其渡过难关。”他说。
一些在山铝工作逾10年的老员工回忆，山东铝业在财务上出问题，离不开当时管理架构的一种安排。“山东铝业上市之后，经过了相当长的管理架构混乱时期，只有财务机构相对独立，但业务处理、资金往来仍由其当时的控股公司——山铝公司控制。”这被其他接受采访的山铝老员工普遍提及。
“当时股份公司想使用资金，哪怕金额很小，也要经过山铝公司财务副总签字审批才可以。”一位供职于山东铝业核心部门的员工称，山东铝业并没有实权，这从当时的财务凭证附件——资金申请报告上都可以看出。山东铝业原本是山铝公司下属的几个分厂，根本没有进行独立运作过，更没有独立的财务报表。只不过彼时其他国有公司上市也大同小异，基本没有独立的财务报表，也都有不同程度的编制，所以山东铝业并非唯一的踩线者。
“从形式上看，山东铝业有独立的财务机关、独立的财务人员、独立的财务体系，但是时至今日，各个管理机构和业务管理仍然相互交叉，山东铝业从来就没有真正的独立运作过。”山东铝业内部人士称，现在退市了这个问题就更得不到有关方面的重视了。
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