股票分割与回购的实操技巧

（一）股票分割

1.股票分割的含义及其影响。

股票分割是指将面额较高的股票转换成面额较低的股票的行为。例如，将原来的1股股票转换成2股股票。股票分割不属于某种股利支付方式，但其所产生的效果与发放股票股利近似。

股票分割后，发行在外的股数增加，使每股面额降低，每股盈余下降，但公司价值不变，股东权益总额、股东权益各项目金额及其相互间的比例也不会改变。

2.股票分割的意义。

（1）降低公司股票价格。由于股票分割是在不增加股东权益的情况下增加流通中的股票数量，分割后每股股票所代表的股东权益的价值将降低，每股股票的市场价格也将相应降低。当股票的市场价格过高时，股票交易会因每手交易所需的资金量太大而受到影响，特别是许多小户、散户，因资金实力有限而难以入市交易，使这类股票的流通性降低，股东人数减少。因此，许多公司在其股价过高时采用股票分割的方法降低股票的交易价格，提高公司股票的流通性，使公司的股东多。

（2）传递远期良好信号。一般而言，股票分割往往是成长中的公司所为，因此，公司进行股票分割往往被视为种利好消息而影响其股票价格，这样公司股东就能从股份数量和股票价格中获得相对收益。

（3）增加股东的现金股利。股票分割在有些情况下也会增加股东的现金股利。尽管股票分割后各股东持有的股数增加，但持股比例不变，持有股票的总价值不变。不过，只要股票分割后每股现金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股东仍能多获现金股利。例如，假定某企业股票分割前每股现金股利3元，某股东持有100股，可分得现金胜利300元；企业按1换2的比例进行股票分割后，该股东股数增为200股，若现金股利降为每股1.8元，该股东可得现金股利360元，仍大于其股票分割前所得的现金股利。

（4）为新股发行做准备。在新股发行之前利用股票分割降低股价，有利于提高股票的可转让性和促进市场交易活动，由此增加投资者对股票的兴趣，促进新发行股票的销售。

3.股票分割与股票股利的比较。

股票分割不属于股利支付方式，但从实践效果看，股票分割与股票股利产生的效果非常接近，但两者还是有差异的。

（1）从股票分割和股票股利对公司的影响来看，共同之处在于公司股东权益总额均不变。不同之处在于，股票股利将使股本总数扩大，公司留存收益减少，每股面值不变；而股票分割则不影响公司的股本总额和留存收益，仅使每股面额变小。

（2）从两者对市场的影响来看，共同之处在于都对投资者传递了较为积极的信息。不同之处在于，股票分割必定能促使股票市价下降，而股票股利则不一定。一般来说，股票股利的数额较大时，才可能使股票市价大幅下降。因此，只有在公司股价急剧上涨且预期难以下降时，才采用股票分割的方法降低股价。而在公司股价上涨幅度不大时，通常采用发放股票股利的方法将股价维持在理想的范围之内。(www.xing528.com)

（二）股票回购

1.股票回购的含义。

股票回购是指上市公司在二级市场将本公司发行在外的普通股通过现金方式购回的行为。公司不得随意收购本公司的股份，按我国《中华人民共和国公司法》规定，只有在以下四种情形下才能实施回购行为：一是减少公司注册资本；二是与持有本公司股份的其他公司合并；三是将股份奖励给本公司职工；四是股东因对股东大会做出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份。

2.股票回购的动机。

（1）现金股利的替代。现金股利政策会对公司产生未来的派现压力，而股票回购不会。当公司有富余资金时，通过回购股东所持股票将现金分配给股东，这样股东就可以根据自己的需要选择继续持有股票或出售获得现金。

（2）改善公司的资本结构。股票回购是改善公司资本结构的一个较好途径。回购一部分股份后，负债在公司总资产中的比重就会上升，而所有者权益的比重则会下降。

（3）传递公司信息。过低的股价，无疑将对公司经营造成严重影响。股价过低，使人们对公司的信心下降，使消费者对公司产品产生怀疑，削弱公司出售产品、开拓市场的能力。在这种情况下，公司回购本公司股票以支撑公司股价，有利于改善公司形象。股价在上升过程中，投资者又重新关注公司的运营情况，消费者对公司产品的信任增加，公司也有了进步配股融资的可能。因此，股价过低时回购股票，是维护公司形象的有力途径。

（4）基于控制权考虑。公司回购股票，使市场上流通股的比重降低，加大了收购人在二级市场上的收购难度，使其难以收购到足够股份以取得目标公司的控制权；同时，通过股票回购适当地提高资产负债率，更充分有效地发挥财务杠杆效应，从而提升公司股价，增大收购人的收购成本。

3.股票回购的影响。

股票回购对公司的影响主要表现在以下几方面：

（1）股票回购需要大量资金，容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司的后续发展。（2）股票回购无异于股东退股和公司资本的减少，也可能会使公司的发起人股东更注重创业利润的实现，从而不仅在一定程度上削弱了对债权人利益的保护，而且忽视了公司的长远发展，损害了公司的根本利益。（3）股票回购容易导致公司操纵股价。公司回购自己的股票容易导致其利用内幕消息进行炒作，加剧公司行为的非规范化，损害投资者的利益。