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图解成本核算:正确计算完工产品和在产品数量,进行成本分配

时间:2023-07-31 理论教育 版权反馈
【摘要】:为了划清这一成本界限,首先要正确计算完工产品和在产品的数量,然后才能在数量计算的基础上进行成本的分配。同时所以相应地投资者此时的期望收益为:为了计算创业投资基金的代理成本,下面考虑不存在创业投资家道德风险的情况温馨提示:企业在进行成本核算时,应根据本企业的具体情况,选择适合于本企业特点的成本计算方法进行成本核算。成本计算方法的选择应同时考虑企业生产类型的特点和管理的要求两个方面。

图解成本核算:正确计算完工产品和在产品数量,进行成本分配

(3-23)

分析表明,在风险中性的情况下,包含看涨期权线性合约能使创业投资家选择社会有效的努力并将基金组合的风险控制在最佳水平。

剩下的所有问题就是要寻找一个k<e*,使得创业投资家的参与约束等式能够成立。实际上,要满足创业投资家的参与约束要比满足投资者的参与约束容易得多。在上述k<e*=h条件下,投资者必然选择κ使得创业投资家的参与约束为紧的,所以

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由于

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所以

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一般创业投资家的参与约束ϖ=0,所以只要

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创业投资家的参与约束IR就能满足。实际上δ表示创业投资家努力投入与基金组合风险的成本交互效应,这里的分析表明在努力投入和组合风险的成本交互效应越强,包含看涨期权的线性薪酬合约就越融资满足投资者的参与约束,包含看涨期权的线性薪酬合约就越容易实现创业投资家的有效投入和组合风险水平的合理选择。

同时注意到:

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(3-29)

例如,生产产品需要耗费材料、磨损固定资产、用现金向职工支付工资等职工薪酬。材料、固定资产和现金都是企业的资产。这些资产的耗费,在企业内部表现为由一种资产转变为另一种资产,是资产内部的相互转变,不会导致企业所有者权益的减少,不是经济利益流出企业,因此不是企业的费用。

5. 主要结论

在投资双方风险中性的基本假设下,我们对比了创业投资基金中,纯粹的线性薪酬合约和包含看涨期权线性薪酬合约在激励创业投资家努力工作以及适当控制基金组合投资风险中的作用,发现:

(1) 包含看涨期权的线性薪酬合约比纯粹的线性薪酬合约更可行,并且存在使创业投资家选择社会最优的努力投入和基金组合风险水平的包含看涨弃权合约。从薪酬合约对创业投资激励的角度解释了有限合伙协议中创业投资家必须达到了投资者设定的基准目标后才能参与基金利润分配的关键条款。这与实证文献中认为包含看涨期权的线性合约是为了减少创业投资家不能返还事前过度分配的利润的信用风险的理由是不同的。

本节的一个根本的假设是创业投资家风险中性。实际上,在创业投资家风险厌恶、投资者风险中性的情况下,纯粹线性的薪酬合约会出现显著的代理成本并且创业投资家会极力选择尽可能低风险的投资组合(李建军、费方域,2008)。但在创业投资家风险厌恶情况下,包含看涨期权的线性薪酬合约是否能使创业投资家付出社会有效的努力和选择社会最优的基金组合风险水平将成为一个很有意义的研究课题。

(二) 创业投资家风险厌恶下激励薪酬研究

1. 创业投资家风险厌恶下纯粹的线性激励薪酬研究

(3-30)

投资者的期望效用为EV=E{x-[α+β(e+ε)]}=(1-β)e-α。所以投资者通过优化如下问题,来向基金管理者提供薪酬合约:

s.t.

月初在产品成本、本月产品成本、本月完工产品成本和月末在产品成本四者之间的关系,如下式所示:

月初在产品成本+本月产品成本=本月完工产品成本+月末在产品成本

温馨提示:

上述公式中,本月完工产品应负担的成本,即本月完工产品成本。为了划清这一成本界限,首先要正确计算完工产品和在产品的数量,然后才能在数量计算的基础上进行成本的分配。

(3-31)

在投资者具有全部谈判力(仅仅为了分析的简化)的情况下,创业投资家的参与约束(IR)是紧的。求解创业投资家参与约束可得:

(3-32)

将(3-32)代入紧的参与约束后有:

(3-33)

将(3-32)(3-33)代入投资期望效用函数得到投资者的期望效用为

(3-34)

通过一阶条件有:

为了进行成本审核、控制,正确计算产品成本,还必须做好以下各项基础工作。

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(3-36)

相应地

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投资者此时的期望收益为:

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为了计算创业投资基金的代理成本,下面考虑不存在创业投资家道德风险的情况

温馨提示:(www.xing528.com)

企业在进行成本核算时,应根据本企业的具体情况,选择适合于本企业特点的成本计算方法进行成本核算。成本计算方法的选择应同时考虑企业生产类型的特点和管理的要求两个方面。在同一个企业里,可以采用一种成本计算方法,也可以采用多种成本计算方法,即多种成本计算方法同时使用或多种成本计算方法结合使用。成本计算方法一经选定,一般不得随意变更。

s.t.

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解上面问题可得到:

(3-41)

代入投资者的期望收益中有:

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成本核算使用的会计科目的设置是以《企业会计准则》中确认、计量的规定为依据制定的。企业在不违反会计准则确认、计量规定的前提下,可根据本企业的实际情况自行增设、分拆、合并会计科目。对于不存在的交易事项,可不设置相关科目。准则中的会计科目编号供企业填制会计凭证、登记会计账簿、查阅会计账目、采用会计软件系统参考,企业也可结合实际情况自行确定会计科目编号。

(3-44)

上面的求解表明在创业投资家不存在道德风险的情况,不需要给创业投资家投资组合利润提成进行激励,只需要支付给创业投资家满足其参与约束的固定报酬即可。

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此时的最优努力为:

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此时投资者的期望收益为:

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所以,在创业投资基金委托管理的情况下,投资的代理成本为:

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在纯粹线性的薪酬合约下,创业投资基金的代理成本与创业投资家的能力、风险厌恶程度、投资基金确定的投资组合的风险密切相关。从代理成本函数可以清晰的得到:

2. 加入创业板市场收益基准的创业投资基金线性激励薪酬研究

实际上创业投资家投资组合收益除了自身工作的努力程度和特有的外生随机因素影响外,还受到所处的客观环境的影响。一般来说,创业投资基金投资的项目最后主要通过IPO、股份转让来收回投资基金在企业的投资,因此,创业板市场的景气状况直接影响到创业投资家投资组合的业绩。据此,支付创业投资家的报酬不应仅仅依赖于投资组合的收益,而且应该考虑创业投资家退出时创业板市场的收益率状况。前文对创业投资家激励契约的设计中并没有考虑主板市场的波动对基金投资组合产出的影响。下文利用“标尺竞争”理论,将创业投资家投资组合业绩中受主板市场影响的部分剔除,以相对贡献作为激励的标准,重新求解一个最优合同,并分析新的薪酬合约的效率

s(x, z)=α+β(x+κz)

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其中,κ为创业投资家报酬与相对指标z的关系,如果κ=0,则创业投资家的报酬不受z影响,投资者可通过对κ的合理设计来降低代理成本。创业投资家在该契约下的收益为:

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创业投资家相应的确定性收益为:

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其中,v=cov(x, z),投资者的期望剩余收益为

Ev=e-α-βe=(1-β)e-α

(3-52)

在理性假定下,投资者会选择最大化其确定性等价收益的努力

温馨提示:

企业在不违反会计准则确认、计量规定的前提下,可根据本企业的实际情况自行增设、分拆、合并会计科目。对于不存在的交易事项,可不设置相关科目。

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