国际金融实务：利率互换降低融资成本

在利率互换交易中，通常是两个单独的借款人，从不同的金融机构取得贷款，贷款的币种、本金数量、贷款期限相同，双方同意相互为对方支付贷款利息。

利率互换的目的是降低融资成本。利率互换能够存在是由于比较优势的存在。下面通过具体的例子更好地理解利率互换。

例题：有两家信用级别分别为AAA级、BBB级的公司，都想借入1亿欧元，期限都是5年。其中，AAA公司想借浮动利率的贷款，BBB公司想借固定利率的贷款。由于两家公司的信用等级不同，在固定、浮动利率市场上的贷款利率水平也不同（见表6.10）。

表6.10　AAA公司、BBB公司借款的利率水平

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从表6.10中可以看出，由于AAA公司的信用级别比较高，无论是固定利率还是浮动利率，均具有绝对优势。但从比较优势的角度看，AAA公司在固定利率上比BBB公司低1.2%，而在浮动利率上低0.7%。因此，AAA公司在固定利率上有比较优势。同理，BBB公司在浮动利率上有比较优势。

AAA公司以固定利率向银行借入1亿欧元（利率10%），然后将这1亿欧元以9.95%的固定利率贷给BBB公司。BBB公司先向银行按LIBOR＋1%的浮动利率借入1亿欧元，然后将这1亿欧元按LlBOR＋0%的浮动利率贷款AAA公司。因为两者都是1亿欧元，没有本金的交换，只有利息的交换。

AAA公司实际的贷款利率为：LIBOR＋0%＋10%－9.95%＝LIBOR＋0.05%

BBB公司实际的贷款利率为：LIBOR＋1%＋9.95%－LIBOR－0%＝10.95%

通过利率互换，AAA公司得到了想要的浮动利率，且利率降低了0.25%；BBB公司也得到想要的固定利率，且利率降低了0.25%。双方均降低了融资成本。