《国际金融实务：掉期交易运用》

掉期交易的运用主要表现在3个方面。

1）使保值者能够防范汇率风险

掉期交易具有固定汇率、使银行轧平头寸、消除汇率变动风险的作用。保值是掉期交易是第一个也是最重要的作用。

例如，美国某公司因业务需要，以美元购买英镑10 000存放于伦敦英国银行，期限1个月。为防止1个月后英镑汇率下跌，存放于英国银行的英镑不能换回如数的美元而受损失，该公司在买进英镑现汇的同时，卖出10 000英镑的1个月期汇。假设纽约外汇市场英镑即期汇率为GBP 1＝USD 1.750 0～1.751 0；1个月远期汇率贴水为0.30～0.20美分。买进10 000英镑现汇需支付17 510美元，而卖出10 000英镑期汇可收回17 470美元。这样该公司只需支付即期汇率与远期汇率之间十分有限的买卖差额40美元（17 510－17 470＝40），不管1个月后英镑如何下跌，都不会再蒙受损失。

2）保证实现投资收益目标

在进行跨国投资时，汇率变动对投资收益产生很大影响。通过掉期交易，可以保障投资目标的实现。(www.xing528.com)

例如，纽约一家银行存款准备金账户有84万美元将闲置3个月，决定向英国投资。过程如下：银行首先把美元兑换成英镑现汇进行投资，3个月后收回英镑，需要把英镑兑换成美元。如果这时英镑汇率下跌，美元汇率上升，该银行的预期投资收益率就会降低。当然，如果汇率出现反向变动，其投资收益率会上升。为了避免投资收益率降低或因美元汇率大幅度上升超过利差而出现投资亏损，该银行在投资时就进行一笔掉期交易，即在买进英镑现汇的同时，卖出相同数量的3个月的远期英镑。

3）调整银行资金期限结构

资金期限结构是指外汇银行的外汇收付期限上的数量构成。当收与付期限不能相平衡时，通过掉期交易将即期外汇变成远期外汇或将远期外汇掉成即期外汇，使得外汇收付在时间上、数量上相一致。

例如，银行卖给客户3个月远期英镑100万，银行立即在同业市场上买进100万英镑现汇进行掉期交易。这样，既可以避免英镑升值带来的损失，又能有如数的英镑按期交割。

掉期外汇交易方式与远期外汇交易方式相比，大大方便了外贸企业，增加了企业的活动余地。但在采用这一方式进行交易时，企业应注意国内外各银行对择期的时间范围的不同规定。如果中国银行开办的择期外汇交易时间范围是3个月，则在成交后的第三天起到3个月的到期日止的任何一天，客户都有权要求银行进行交割，但必须提前5个工作日通知银行。