国际金融实务：远期外汇交易应用

采用远期外汇交易的方式，可以在成交日将未来交割的汇率予以事先确定，因此，远期外汇交易可以被进出口商、外汇银行等用来进行套期保值或投机。

1）保值性远期外汇交易

保值性远期外汇交易是指交易者在已知未来远期外汇头寸的情况下，利用远期外汇交易对未来的外汇头寸进行抛补，从而发挥保值的作用。

在浮动汇率制下，汇率经常会波动，而在国际贸易中，进出口商从签订贸易合同到执行合同、收付货款通常需要经过一段相当长的时间，在此期间进出口商可能因汇率的变动遭受损失。因此，进出口商可以通过与外汇银行进行远期外汇交易进行保值。

客户与银行之间的远期外汇交易使外汇风险转移到了银行身上，如果银行不愿承担这种外汇风险，可将超卖部分的远期外汇买入，将超买部分的远期外汇卖出。

2）投机性远期外汇交易

投机性远期外汇交易是指投机者基于预期而主动在远期创造外汇头寸以谋利。利用远期外汇交易进行投机有买空和卖空两种基本形式。

买空是指投机者在预期某种货币的未来即期汇率将会高于远期汇率的基础上进行的单纯买入该种货币远期的交易。如果投机者预期准确，即交割日的即期汇率高于双方协定的远期汇率，投机者会获得买空收益。但是，如果预期不准确，投机者就会遭受损失。

卖空与买空是相对的，是指投机者在预期某种货币的未来即期汇率将会低于远期汇率的基础上进行的单纯卖出该种货币远期的交易。如果投机者预期准确，即交割旧的即期汇率低于双方协定的远期汇率，投机者会获得卖空收益。但是，如果预期不准确，投机者则会遭受损失。(www.xing528.com)

与保值性的远期外汇交易一样，投机性的远期外汇交易能否获得投机收益，取决于未来的即期汇率与远期汇率的差距是否有利于交易方。对于某种远期货币的买入方来说，如果未来的即期汇率高于远期汇率，则带来投机收益；反之，则有损失。而对于某种远期货币的卖出方来说，损益状况恰好相反：如果未来的即期汇率低于远期汇率带来投机收益；反之，则有损失。对于同种货币远期外汇交易的买卖双方来说，买方的收益（或损失）等于卖方的损失（或收益）。

知识链接5.2

人民币NDF

NDF是指无本金交割远期外汇（Non-Delivery Forward），是一种远期外汇交易的模式。作为一种衍生金融工具，用于对那些实行外汇管制国家和地区的货币进行离岸交易。在交易时，交易双方确定交易的名义金额、远期汇价、到期日。在到期日前两天，确定该货币的即期汇价。在到期日，交易双方根据确定的即期汇价和交易伊始时的远期汇价的差额计算出损益，由亏损方以可兑换货币如美元，交付给收益方。

其做法是：交易双方在签订买卖契约时“不需交付资金凭证或保证金”，合约到期时也不需交割本金，“只需就双方议定的汇率与到期时即期汇率间的差额”从事清算并收付的一种交易工具。

NDF市场是一个离岸市场，对中国政府来说，可以从中参考人民币汇率的走势，对人民币币值并没有实质影响。

人民币NDF市场是存在于中国境外的银行与客户间的远期市场，主要的目的是帮未来有人民币支出或人民和收入的客户对冲风险。但是，到期时，只计算差价，不真正交割。结算货币是美元。