远期汇率和利率的关系极为密切，在其他条件不变的情况下，远期汇率主要受两种货币之间的利息率水平和即期汇率的影响。一般来讲，利率低的国家的货币的远期汇率会上升，而利率高的国家的货币的远期汇率会下跌。
汇率的本质是两国货币的相对价格，在开放经济条件下，两国货币之间的汇率由金融资产市场上两国货币资产的收益率来决定。假设有两个国家货币：A和B，理性的投资者将比较A或B的投资收益率，据此制定投资策略，并产生对A和B的相对供求。当A利率低于B时，投资者为获得较高收益，会将其资本从A国转移到B国，以进行套利活动，获取利息差额。但他能否达到此目的，必须以两国货币汇率保持不变为前提条件。如果货币B汇率未来下降，他可能不仅不能获得较高收益，反而会遭受损失。为避免这种情况，投资者会在远期外汇市场，按远期汇率将其在B国投资所得收益卖为A货币，并将此收益同在A国投资所得收益进行对比。这种对比的结果，便是投资者确定投资方向的依据。这种远期交易让B货币远期供给增多，A货币远期需求增多，最后使得利率高的B货币远期贴水，利率低的A货币出现远期升水。两种货币投资收益的差异，形成了资本在国际间移动，直到通过汇率的调整，两国的投资收益相等时，国际资本移动才会终止。基于这些分析认为：同即期汇率相比，利率低的国家的货币的远期升水，而利率高的国家的货币的远期贴水；升贴水的幅度约等于两国间的利率差。具体计算公式为：
比较两个公式，可以得出：升（贴）水的幅度＝两地利率差
例如：某年某月某日，英镑的年利率为6%，美元的年利率为8.25%，如伦敦市场的即期汇率为：1英镑＝1.522 5美元，如其他条件不变，问该市场3个月远期美元是升水，还是贴水，为什么？具体数字是多少？3个月远期美元的实际汇率是多少？(www.xing528.com)
答：3个月远期美元是贴水。因为，美元的利率高，根据利率平价理论利率高的货币远期贴水。
3个月远期美元的实际汇率是：1.522 5＋0.008 6＝1.531 1
1英镑＝1.531 1美元
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