影响汇率波动的因素及其表现

5.影响汇率的因素

汇率总是在起起落落中涨跌不休，摸清其特质，探索其规律，是从事外汇交易的人最关心的事情。那么，具体影响汇率变化的因素都有哪些呢？

首先，一国的经济增长速度。这是影响汇率波动的最基本因素。根据凯恩斯学派的宏观经济理论，国民生产总值的增长会引起国民收入和支出的增长。国民收入增加会扩张进口产品的需求，继而扩大对外汇的需求，推动本国货币贬值。而支出的增长则意味着社会投资和消费的增加，有利于促进生产的发展，提高产品的国际竞争力，刺激出口增加外汇供给。所以从长期来看，经济增长会引起本币升值。由此看来，经济增长对汇率的影响不是单方面的，比较复杂。

第二，国际收支平衡的情况。这是影响汇率的最直接的一个因素。关于国际收支对汇率的作用早在19世纪60年代英国人葛逊就作出了详细的阐述，之后，资产组合说也有所提及。所谓国际收支就是一个国家的货币收入总额与付给其它国家的货币支出总额的对比。如果货币收入总额大于支出总额，便会出现国际收支顺差，资金流入，意味着国际市场对该国货币的需求增加，则本币会上升。反之，则是国际收支逆差，进口大于出口，资金流出，则国际市场对该国货币的需求下降，本币会贬值。

第三，利率水平的差异。利率作为一国借贷状况的基本反映，对汇率波动起决定性作用。对此阐述得最为明确的是20世纪70年代后兴起的利率评价说。该理论从中短期的角度很好地解释了汇率的变动。利率对汇率的影响主要是通过对套利资本流动的影响来实现的。温和的通货膨胀下，较高利率会吸引外国资金的流入，同时抑制国内需求，进口减少，使得本国货币升高。但在严重通货膨胀下，利率就与汇率成负相关的关系。一般而言，一国利率提高，将导致该国货币升值，反之，该国货币贬值。

第四，物价水平和通货膨胀。一般而言，通货膨胀会导致本国货币汇率下跌，通货膨胀的缓解会使汇率上浮。通货膨胀影响本国货币的价值和购买力，会引发出口商品竞争力减弱、进口商品增加，还会引发对外汇市场产生心理影响，削弱本币在国际市场上的信用地位。这三方面的影响都会导致本币贬值。(www.xing528.com)

第五，政治局势。政治和经济是无法分家的，二者之间存在着千丝万缕的联系。一国及国际间的政治局势的变化，都会对外汇市场产生影响。政治局势的变化一般包括政治冲突、军事冲突、选举和政权更迭等，这些政治因素对汇率的影响有时很大，但影响时限一般都较短。

第六，人们的心理预期。人的行为是由大脑支配的，心理活动控制着人类的投资行为。这一因素在目前的国际金融市场上表现得尤为突出。汇兑心理学认为外汇汇率是外汇供求双方对货币主观心理评价的集中体现。评价高，信心强，则货币升值。这一理论在解释无数短线或极短线的汇率波动上起到了至关重要的作用。

除以上列举之外，影响汇率波动的因素还包括政府的货币、汇率政策，突发事件的影响，国际投机的冲击，经济数据的公布甚至开盘收盘的影响。总之，外汇汇率的波动，虽然千变万化，和其他商品一样，归根到底是由供求关系决定的。在国际外汇市场中，当某种货币的买家多于卖家时，买方争相购买，买方力量大于卖方力量；卖方奇货可居，价格必然上升。反之，当卖家见销路不佳，竞相抛售某种货币，市场卖方力量占了上风，则汇价必然下跌。抓住了这一点，很多错综复杂的经济问题也就迎刃而解了。

汇率制度从性质上来分，基本就是两大类：固定汇率制度和浮动汇率制度。前者属于刚性要求，条条框框比较严格，后者则柔韧度较强，属于弹性需求。从国际金融史来看，汇率制度的确立也是一个由刚到柔逐渐发展变化的过程，下面就来回顾一下其历史变迁中的沧海桑田。