林劲峰建议散户远离股市，将资金交给专业资产管理者

资本市场二十年就像是一个赌场，每天都在开门，每天都有人在里面输的倾家荡产。

林劲峰从资本市场聚集了今天的财富，可以说正是中国二十多年资本市场的发展，成就了今天的林劲峰。但林劲峰一直建议散户投资者远离资本市场，“不要炒股”，甚至声称：“资本市场二十年就像是一个赌场，每天都在开门，每天都有人在里面输的倾家荡产。”

这是为什么？

林劲峰所指的“赌场”并非是在贬低资本市场对市场资源配置的基础作用，而是针对毫无研究方法论，拎着自己的血汗钱跑到股市，靠听消息、看股评买卖的那些散户，他们这种行为和赌徒无二，都是拿着自己可怜的财产来博运气。赌场好歹还有概率可言，如果一个无知散户在资本市场里不幸遭遇一只庄股，被庄家敲骨吸髓还不自知。正因如此，林劲峰一直力劝散户不要炒股，更应该将资金交给可以信赖的专业资产管理者。

林劲峰“赌场”的观点第二层意思则是指向了上市公司的质量。“政府包办下的市场环境使得资产重组的成本一直以来都居高不下，由于市场上缺少优秀企业，使得我们的资本市场在更多的时间里确实像一个巨大的赌场。”他说。

实际上，从2003年以后，林劲峰在二级市场的操作频度越来越少，2009年以后很长一段时间他的股票账户都处于空仓状态。“我的股票标的不多，我来来回回反复操作。如果你一辈子吃透十家公司，盯住它们就够你发财了。”林劲峰说。

作为一个价值投资者，林劲峰的投资理念的核心是安全。每一次投资，每一次出手之前，他都是先考虑风险，其次才是盈利。“我持有茅台到今天，我也不知道它未来十年会怎样，我只是觉得现在它还是安全的，我就会继续持有。”

如何理解安全的内涵呢？其实如果仔细研究林劲峰做过的每一笔投资，你就会发现他的所有成功投资中基本上都有三个共性：好的生意（Right business）、好的管理（Right people）和好的价格（Right price）。三个共性在不同的投资案例中呈现不同的先后顺序。比如投资上市公司非流通法人股，好的价格为先；在后来股权投资中，林劲峰更多的是看中好的管理，尤其是被投公司是否拥有一个优秀的管理者。

“安全第一”的投资理念，这种谨慎甚至保守的择股习惯也让林劲峰与很多大牛股擦肩而过。但他宁愿错失好股，也不愿在一只烂股票上栽跟头。

成为一名成功的投资人，别人看到的是登顶之后的财富、鲜花和掌声，但其背后的勤奋和艰辛很少有人知道。梁德惠已经与林劲峰搭伴共事近15年，用他自己的话说，这15年里，林劲峰每天都在阅读，“从证券三大报出版第一天，他就开始每天读，每个消息都读，一天都没有落下。”

有一次，林劲峰去九寨沟旅游，他拎着一箱子的报纸登上飞机；到了酒店，秘书已经将当天的报纸通过快递送到了前台。

冯琪雅是林劲峰在中欧商学院读书时的同班同学，令她印象深刻的是，每逢中欧周末MBA班上课时，林劲峰都会拎着一个装满报纸的大袋子。“一节课结束了，林劲峰桌子上、脚下满是散落的报纸。”冯琪雅笑着说。(www.xing528.com)

与很多资本市场创富者不同，林劲峰的每一笔投资都可以放在阳光下。用他自己的话来说，“我赚的钱都是从报纸上来的”。茅台、银联、西凤酒、双轮酒业的股权投资机会，都是他从报纸上读到的消息。有一段时间，林劲峰请了两位研究员帮他阅读报纸，关注所有的股权交易信息，但是很快他就发现两位同事经常会遗漏非常重要的交易信息，从那以后他就坚持自己做这份苦差事。

“海量阅读！”几乎每一个向林劲峰请教投资心得的人，都会得到这样一句建议。不仅仅是证券类报纸，无论是A股、H股还是中概股，每一家上市公司的招股说明书、年报、中报、季报、日常公告，林劲峰都会一一阅读。没时间阅读，他就让秘书将这些报告存在他的手持阅读器里，只要一有闲暇时间，他就会拿出来阅读。

“也许有的公司我不会投，或者还没有投，但是我还是会去读上市的公告材料，因为我要了解它的商业模式。”正是基于海量阅读，几乎每一个行业的经营模式、运作特点甚至财报有没有“水分”，都难逃林劲峰的“火眼金睛”。

“读万卷书”，更要“行万里路”。林劲峰一直保持了一个很好的工作习惯，就是一旦对投资标的产生兴趣之后，他就会围绕公司寻找一个研究的突破点，比如研究招商银行，他看中的就是“一卡通”的发行量；研究腾讯，就是不同时段QQ在线人数的变化；研究茅台，就是监测不同终端销售价格的波动。

林劲峰也会将自己研究的心得拿出来与上司公司的高管交流，一是验证或补充自己的研究；二是借机对管理层的职业能力、风险点进行判断，简单说，就是要看“这个人行不行”。游走市场这么多年，林劲峰见过太多的上市公司高管，能言善辩的有，言谈沉默的有。“只有面对面的交流，你才能对人做出判断。做好基本功课，就要走出去。”林劲峰说。

林劲峰也喜欢投资那些能够给投资人带来现金流收入的公司。被投公司可以不分红，但是一定要具备分红的能力。“不分红和不能分红完全是两码事”，如果上市公司被恶意炒作，估值奇高，甚至如创业板那样，林劲峰一定是避之唯恐不及，“炒作创业板，行为比赌徒还恶劣”。

炒股25年，林劲峰谦逊地说，自己反复操作的二级市场股票也不过十只，比如长江电力，从上市投资到2007年大牛市直至今天，他都会反复操作。“只要觉得价位跌到我认为安全的范围内，我就会毫不犹豫买入。”他不赞成那种将价值投资与长期持有简单画等号的做法。价值投资的标准只有一个----“安全”，如果投资标的物已经不再安全，无论你持有十年还是十天，都应该毫不犹豫的抛掉。

林劲峰也并不看重时机。“如果一定要说择时的话，在中国的一定要关心政治”。他认为，关注政治是因为你需要对政策的下一步走向做出预判，中国的资本市场说到底仍然受到强力的“政策扰动”。不关心政治和政策走向、变动，可能会遭受很多不必要的风险。

今天的股市已经不是昨天的股市，今天的投资也不是昨天的投资，今天的资产管理更不是昨天的资产管理。

2014年，盈信成为中国证券投资基金业协会登记的私募基金管理人，成为开展私募证券投资、股权投资、创业投资等私募基金业务的金融机构。向着全市场价值投资机构的愿景迈出了坚实的一步。千里之行始于足下，盈信开始了新的使命。林劲峰每天的工作还是如同过去的25年一样，但是他的使命和角色已经不同。作为盈信资管的首席投资官，他从一名投资者转换为资产管理者，肩负着重要的使命和责任。盈信资管也正朝着一个卓越的全市场价值投资机构前行着。