许多年后，知名财经评论家水皮回忆这场改革启动时的往事说，2005年4月8日的下午，监管层的负责人专门约谈水皮，话题是之后即将展开的股权分置改革试点。为了说服水皮这个“反对派”，负责人耐心地拿A股和H股举例说明，股权分置改革已经是箭在弦上，不得不发。股改的核心就是非流通股股东向流通股股东赎买流通权，俗称“补偿”。如果彼时发，那么A股彼时和H股尚有30%的溢价，大股东尚有支付对价的空间，散户还有一定的补偿；如果彼时不发，那么从趋势上看A股和H股就会自然并轨，那时不但没有支付对价的空间，即便连对价支付的理由也会荡然无存。
结论就是，既然早晚都得改，早改比晚改要主动，早改还有支付对价的可能，晚改则什么都没有。
监管层找水皮谈话时，上证指数尚在1300点徘徊，负责人判断支付对价后会在1000点找到支撑，而如果任由指数下落到1000点，不光A股、H股自然并轨，流通股和非流通股也会在净资产附近完成接轨，中小散户不得不接受无对价全流通的现实，竹篮打水一场空。
后来事态的发展也确实如此。2005年4月29日，中国证监会主席尚福林终于说服了国务院，开始宣布要从根子上解决股权分置的问题，当天上证指数收盘是1159点；到了2005年6月6日，正在执行第一批解决股权分置试点的公司在网络投票时，上证指数跌穿千点，最低为998点。
“这一切不是偶然的，中国股市就是一个政策市，行情是由政策发动的，也是受政策影响的。”浸淫股市多年的水皮，直到今天依然认为政府这只“有形的手”太过强大。
股权分置改革的过程中，充满了各种戏剧性的场面。三一重工是参加第一批试点的四家公司之一，它的董事长梁稳根被冠以“湖南首富”。在2005年5月14日约见媒体时，梁稳根抛出了日后被媒体热议甚至怒骂的“猪论”：“一头大猪带着一群小猪，墙上挂着一桶猪食，如果大猪不把猪食拱下来，小猪就一点都没得吃。现在，大猪将猪食拱下来了，一群小猪就开始闹意见，要求得到更多，这怎么行？”(www.xing528.com)
财经作家张志雄后来在文章中说，梁稳根在为包括自己在内的非流通股股东表功，他似乎在为所有股东的利益服务。但包括梁稳根自己，谁都明白非流通股股东才是这次股改的最大受益者。如果在过去，人们再怎么表示愤怒，梁稳根都可以毫不在乎，但这次他不仅让手下数次道歉，而且“大猪”修改了补偿方案，向流通股股东支付对价的方案是10股送3.5股和8元现金。
事实上，股改一定意义上是一场经典的造富运动。《21世纪经济报道》报导了一个因投资“法人股”而暴富的名人刘益谦。文章有些酸溜溜地说，“这位个体户出身，投资过从国库券到股票认购证、法人股等各种凭证的上海人，目前频繁出没在保利、嘉德等拍卖现场”，俨然就是一个新贵。
股权分置改革也令林劲峰的财富激增。股改后林劲峰持有的这些法人股陆续开始解禁流通。由于有的公司对法人股解禁提出了具体的时间表，从而导致未能在最佳时间点出售，不过林劲峰这三单法人股投资基本上都在2007年至2008年间悉数抛售完毕，其中天津港的年复合回报率高达111%，宁沪高速的年复合回报率为45.45%，招商银行的年复合回报率为108.37%。
“法人股投资到现在，我只留了茅台，其他的都卖了。”林劲峰说。
随着股权分置改革的推进，市场情绪开始回暖。无论筹资额、投资者入市数、市价总值、流通市值还是成交金额，在2005年至2007年之间都得到了一个空前大的增长。这波牛市行情也被市场投资者称为“股改行情”。股改让投资法人股的人赚到了钱，“久旱逢甘霖”的散户也纷纷在这轮牛市中解套。不过，这个市场里总是有人喜、有人忧。很多年后，还有很多散户投资人被这场牛市中的高价股票深度套牢，那是后话了。
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