“我发现了一个很重要的问题，就是摊销的年限，比设备实际使用年限要短。”
稳定的现金流使得林劲峰对水电股情有独钟。早在长江电力之前，林劲峰就开始关注水电企业。1996年韶能股份上市以后，林劲峰甚至曾跑去找韶能股份的老总谈收购。
“当时其实我手上并没有那么多现金，但是如果他答应了，我就会立刻去筹钱，只要有交易机会，找钱不是一件难事。”林劲峰事后回忆说，当时财大气粗的韶能股份根本没搭理他，但这并不妨碍他和韶能股份的管理层成为朋友。
为了调研水力发电企业是如何经营的，林劲峰先后三次前往韶关。当时林劲峰的一个朋友正在韶关经营水电站，发电规模比韶能股份小。他多次跑到朋友的水电站，围着他转。看水电站汛期如何蓄水、枯水期如何经营、机组如何发电、运营成本如何、上网电价怎样等。一句话，林劲峰就是要搞清楚水电站到底是如何挣钱的。
跑一趟韶关，回来之后林劲峰就开始翻资料，核对各项数据，发现有不明白的问题，他就又跑去朋友那里问。跑了两次之后，他已经基本上快成为水电站的专家了。但林劲峰觉得这还不够，于是他第三次来到韶关，这次他要拜访的是韶能股份的总经理。
韶能股份当时已经是上市公司。拜访韶能股份管理层的目的，主要是验证林劲峰对于水力发电上市企业业绩增长的预判，当时他也希望找到一个视野更广阔的访谈对象，来加深自己对于长江电力的理解。
“当时长江电力的招股说明书，已经把很多问题都讲清楚了。但这是书面的东西，我没有感性的认识。我去韶关就是要看现场，看看到底发电过程是不是招股说明书上说的那样，水力发电的模式是不是这样的，发电设备的折旧、摊销、并网的损耗，财务报表是怎么做出来的。”林劲峰这样三下韶关之后，就让他发现了水电企业运营中的一个小秘密。(www.xing528.com)
“我发现了一个很重要的问题，就是摊销的年限，比设备实际使用年限要短。”林劲峰说，通常的固定资产折旧摊销是按照30年来计算，但是水坝建成运行100年左右是没问题的，平时出现小裂缝，修修补补很简单。“但做财务报表时，水坝是按照30年的期限进行折旧摊销；发电设备是按照30年进行摊销，实际上机器运行30年左右是没有问题的，平时小修小补的费用也不高。这种摊销的准则，导致公司的现金流大幅增加，这也是为什么长江电力上市后能买建行的股权、收购上海电力、广州电力；你别看它利润不高，但是现金流是非常强劲的，就像印钞一样。”
比如葛洲坝水电站已经成功运营了30年，折旧与贷款已经归零，从目前的状况看，大坝至少还能正常使用100年以上，机组经历了30年的风风雨雨后仍能满负荷运作，在注入长江电力之前其成本电价也就4～5分，按目前的上网价格，其赢利能力异常强劲，其实所有的水电站在运作20年、30年后都将具有这个特征。
三峡大坝是长江电力发电资产的一个组成部分。在后来上市的文件中，三峡工程计划设置26台发电机组，每台机组的价格包括水轮机、发电机和其他的设备。长江电力对葛洲坝大坝的折旧年限作了一些调整。最终，葛洲坝大坝的折旧年限是按50年来计算的，而三峡大坝的折旧年限是按60年来计算的。
即便如此，相对于其实际可以服役的年限，这样的折旧年限设定依然可以令水电资产仅通过“折旧还贷”降低财务费用就能够保持持续的内生增长能力，通俗地讲就是“水电资产是越老越赚钱、越老估值越高”。
2003年10月30日，长江电力管理层会同主承销商中信证券展开了上市前最后一轮机构投资者路演。林劲峰也从深圳飞到上海，“挤”进坐满公募基金经理的会议室。即使在最后一刻，他也不放过与长江电力有关的任何一则消息，避免出现投资的信息盲区。不过那个时候，林劲峰已经对长江电力的上市走势有了自己的判断。他从不向人推介股票，但这次他破例告诉一位朋友可以关注一下长江电力，“不到9块钱，你都可以拿着！”
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