1990年：沸腾的股市

深圳证券市场在证交所诞生前的这种史前疯狂，引起了中央的关注，降温的措施几乎是以组合拳的方式打出。

林劲峰着急入市，因为1990年的深圳股市已经沸腾得像一锅粥。

从1988年至1990年年初，市场基本平稳，在此期间，深圳证券市场历史上著名的老五股——深发展、深万科、深金田、深安达、深原野陆续进行了公开股票发行。但1990年2月至5月出现暴涨。这年前3个月深市的交易总额是3600万元，但接下来的4月份单月就冲到了3100万元，但这也只是开始；之后的5月份交易额达到了1.17亿元，6月份又上了一层楼，达到2.6亿元。

暴涨的原因也很简单：股市里赚钱太容易了！1990年3月，深发展分红时将股票面值由20元拆细为每股1元，配股溢价为3.56元。深发展历年的派息均很高：1987年度为普通股每股派息2元；1988年度为派息7元；1989年度为派息10元。送红股加配售，优厚的分红收益开始吸引投资者的目光。

刘鸿儒，当时担任国家体改委副主任，后来任中国证监会首任主席。在卸任退休数年之后谈到1990年的这场股市狂热时，他用一组翔实的数据直观地反映了市场的非理性：到了4月份的时候，深圳发展银行的股票价格达到了176.78元，比接近于实际价值的发行价格上涨了784%；4月份拆股后，6月末又上涨到每股24.85元，比4月份时的价格上涨598%。

股民靠送股分红是条生财之道，但这样的发财速度慢了一点。上海证券交易所研究中心研究员陆一在回忆文章中写道，“自从有了股票柜台交易之后，股票的价格一下子像产生了极大的魔力，磁铁般地吸引着人们。”

深金田在1989年2月公开发售时，各家证券部的门口都出现了通宵达旦排队的长龙。原计划公开发行45.2万股，5天就全部售完，最后应股民的要求，又增发了7万股。于是银行存款纷纷流向股市，红荔路——当年深圳市证券营业部集中的地方，不知不觉之中，已不再是深圳人特有的地盘。

“深圳的股市能赚钱！”消息像无线电波似的以深圳为中心，向全国各地扩散。从1990年5月起，各路英雄云集深圳，在股票市场大展拳脚，老五家上柜交易的股票被抢购一空。

市场就是这样，“只会涨不会跌”再加上“羊群效应”，后果往往就会很可怕。深圳证券市场在证交所诞生前的这种史前疯狂，引起了中央的关注。因此在1990年5月至当年底深圳证交所成立之前，中央就采取了严厉的市场整顿治理措施。(www.xing528.com)

给市场降温的措施几乎是以组合拳的方式打出。先是当时中央的三部委——国家体改委、中国人民银行总行、国家外汇管理局，组成联合调查组，从1990年5月中旬起对深圳证券市场进行调查；紧接着，又要求深圳将股票交易的涨跌停板幅度定为10%。

不过，这年6月份中央政府本是一则控制市场的消息，却反倒将市场的热度推至一个新的高度。6月中旬，国务院批转国家体改委“向社会公开发行股票的股份制改革不再铺新点”，市场认为这将加剧股票的短缺。

当时的股市到底有多热？《人民日报》的记者编发了一条内参，以《深圳股市狂热，潜在问题堪忧》这样近乎危悚的标题冠名，文章说股市使政府机关人去楼空，经商的人也无心做生意。简言之，资本市场已经搞得人心惶惶，无人能专心做事，俨然就是一个大赌场。

这条内参的杀伤力不可小觑。很快，针对市场交易行为更严苛的细则出台；经当时国务院总理和分管副总理批示，由国家审计署会同中国人民银行组成联合调查组赴深圳进行调查。这已是半年之中，中央政府两派调查组赴深圳，其中意义非同一般。

到了10月份的时候，深圳市委市政府也坐不住了，来自高层的高压态势已经让他们如坐针毡。于是深圳下发了一则红头文件，要求处级以上党政干部不得买卖股票。11月20日，深圳党政干部响应红头文件的规定，纷纷开始抛股。

这样，半年以来始终上涨的深圳股市从12月8日开始掉头向下，自此开始长达9个月的长跌。9个月中，深市总市值抹去七八个亿，只剩下35个亿，市场一片恐慌。

在这轮熊市调整开始的时候，1990年12月1日，深圳证交所开始集中交易进行试营业。试营业第一天，仅有一只股票挂牌。因为老五股中，只有安达首先办好了托管手续，当时本着先托管、先上市的原则，安达便成了深圳证券交易所第一只挂牌上市的股票。当天深圳证交所共成交5笔交易，安达股份成交8000股。