股市晴雨表：道氏理论深度解析及指征分析

如果笔者在结束本章时不谈谈自己对1925年8月间晴雨表显示的指征的看法，将可能会被人认为是胆小怕事。显而易见，从目前的情况看，多头账户表现很强劲，股票分布也很合理，而且平均指数绝对没有显示任何能表明牛市达到顶点的指征。从1923年下半年短暂的熊市结束算起，这次主要牛市运动的持续时间并不长，而且仍然有很多股票在以明显低于其价值的价格进行交易。笔者认为，如果我们能算出一条股票的价值平均线，那么这个说法将适用于铁路板块的全部股票和工业板块的部分股票，尽管这些股票的价格已经大幅度上涨。

股市晴雨表的种种指征都表明，股市的上升运动趋势将一直保持到明年，尽管其间也极可能出现几次大规模的次级下跌。

自从《股市晴雨表》初版问世以来，迄今还没有任何事能动摇笔者对合理闸释价格运动的巨大效用的信念。这种方法对个股的分析也许是毫无价值的，除非个股只有在市场主要趋势上升时一起大幅上涨。投机者选择的某只股票可能会跟随股市上涨，但永远追赶不上。笔者并不热衰于鼓励人们在华尔街从事投机交易，但是令我感到欣慰的是，美国的商界已经注意到股市晴雨表的导向作用。尽管我们的股市晴雨表受到某些权威人物随心所欲的指责批评，但是这并未影响它继续为美国的整体商业发展提供有益的服务。

【注释】
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[1]约翰·卡尔文·柯立芝（John Calvin Coolidge，Jr.，1872—1933），美国第30任总统，共和党籍。1924年大选连任成功。

[2]约翰·威廉·戴维斯（John William Davis，1873—1955），在1924年总统大选时被提名为民主党的候选人，但后来败给取得连任的共和党候选人柯立芝。