股市晴雨表：道氏理论深度解析，揭示新牛市

笔者不能虚伪地说自己真的希望从未写过《股市晴雨表》，但是想真诚地告诉读者，笔者曾遗憾地目睹了信息贩子和股市骗子们为支持他们凭借自己对平均指数基本原则的一知半解而得出的谬误结论而肆意篡改道氏理论。1924年2月4日，《华尔街日报》终于对信息贩子的胡乱叫嚣忍无可忍，发表社论对价格运动进行讨论：

根据平均指数解读方法，也就是道氏理论，股市在经历了持续时间只有8个月、历史上最短的熊市运动之后，现在又在形成新的一轮牛市。考虑到目前股票运动处于低位，可以推断这次牛市从11月1日开始。但是，当去年（1923年）的12月工业股票和铁路股票平均指数都形成了一条历史上最一致的上行集中线以后，股票市场向牛市的转折才刚刚开始。

这篇社论中指出了一个非常令人满意的牛市成因，即股票交易价格严重低于价值，并且还没有提前消化商业正常扩张的可能性。这一次，晴雨表又做出了正确的显示。不久，商业扩张如期而至，并且一直到下半年才逐渐减弱下来。有趣的是，这次商业扩张的减弱恰好遇上两种平均指数出现的深度次级下跌，工业股票平均指数由8月20日的105.57点跌至10月14日的99.18点，而铁路股票平均指数同期的跌幅则超过6点，两个平均指数都在10月14日跌到了最低点。(www.xing528.com)

此后的牛市开始全速发展，在总统大选结束后立即恢复了巨大的活力。当时的许多信息贩子都建议及时抛售收取利润，并对市场进行卖空活动，理由是“利好消息已经不再有了”。在柯立芝^[1]实际上以大约40：1的选票比例击败戴维斯^[2]（大选前公开预测的胜率是12：1）之后，“利好消息”实际上正是股市晴雨表早已预测到的整体商业扩张的重新开始。