机关事业单位养老保险改革：双重差分估计结果及处理效应

表4.2展示了双重差分估计结果（方程（4.1））。在不加入控制变量的情况下，机关事业单位养老保险改革后，处理效应为 − 0.006，但是在统计上不显著；当加入控制变量后，处理效应为 − 0.026；当进一步控制省份固定效应后，该效应为 − 0.03，并且在5%的水平上显著。这意味着机关事业单位养老保险改革之后，机关事业单位家庭储蓄率下降了3个百分点。据此可以计算出养老保险缴费对家庭储蓄的替代率。使用工资收入与可支配收入之比计算出两者的换算关系，在改革前该比值为1.008 4，改革后增加了12%的缴费率，相当于可支配收入的12.1%（12 × 1.008 4）；而改革使得家庭储蓄下降了3%，据此计算出养老保险缴费与储蓄之间的替代率为27.3%（3/12.1）。这意味着养老保险缴费每增加1元，家庭储蓄减少0.273元。

根据表4.1的数据可以发现，机关事业单位家庭和企业家庭在工资收入、可支配收入、是否租房、婚姻状况等方面存在显著差异。为了更准确地估计处理效应，本章使用双重差分倾向得分匹配（DID − PSM）进行估计，估计结果见表 4.2的第四列和第五列。此时，处理效应为 − 0.062，并且在1%的水平上显著，这意味着改革后机关事业单位家庭储蓄率下降了6.2个百分点。同理，可以计算出养老保险缴费与储蓄之间的替代率为51.2%（6.2/12.1）。这意味着养老保险缴费每增加1元，家庭储蓄减少0.512元。由此可见，2015年实施的机关事业单位养老保险改革对家庭储蓄的替代率在0.27到0.51之间。

表4.2　基本回归结果

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续表

注：括号内为稳健标准误；***、**、*分别表示1%、5%和10%的显著性水平。