罗杰斯的投资法则,它们是勤奋、独立思考、别进商学院、绝不赔钱法则、价值投资法则、等待催化因素的出现、静若处子法则。
勤奋首先是一种精神状态:每次行动之先,是缜密地思考和研究:是精打细算之后准确地出击,罗杰斯说:“我并不觉得自己聪明,但我确实非常、非常、非常勤奋地工作。如果你能非常努力地工作,也很热爱自己的工作,就有成功的可能”。这一点,索罗斯也加以证实,在接受记者采访时,索罗斯说,“罗杰斯是杰出的分析师,而且特别勤劳,一个人做六个人的工作”。一分耕耘一分收获,但也要注意看“场所”。
关于独立思考,罗杰斯说:“每个人都必须找到自己成功的方式,这种方式不是政府所引导的,也不是任何咨询机构所能提供的,必须自己去寻找。”罗杰斯从来都不重视华尔街的证券分析家。他认为,这些人随大流,而事实上没有人能靠随大流而发财。他认为,“我可以保证,市场永远是错的。必须独立思考,必须抛开羊群心理。”
成功并不完全取决于专业知识,更主要的是一种思维方法和行为能力。哲学能使人聪明,而历史使人温故而知新,更加明智。罗杰斯在哥伦比亚经济学院教书时,总是对所有的学生说,不应该来读经济学院,这是浪费时间,因为算上机会成本,读书期间要花掉大约10万美元,这笔钱与其用来上学,还不如用来投资做生意,虽然可能赚也可能赔,但无论赚赔都比坐在教室里两三年,听那些从来没有做过生意的“资深教授”对此大放厥词地空谈要学到的东西多。
知己知彼,百战百胜!不打无准备之仗!罗杰斯说:“所以,我的忠告就是绝不赔钱,做自己熟悉的事,等到发现大好机会才投钱下去。”
错过时机胜于搞错对象,不会全军覆没!当然,最好是恰到好处契准目标!如果你是因为商品具有实际价值而买进,即使买进的时机不对,你也不至于遭到重大亏损。罗杰斯如是说:“平常时间,最好静坐,愈少买卖愈好,永远耐心地等候投资机会的来临。”“我不认为我是一个炒家,我只是一位机会主义者,等候机会出现,在十足信心的情形下才出击”。
“万事俱备,只欠东风”耐心等待时机和契机!市场走势时常会呈现长期的低迷不振。为了避免使资金陷入如一潭死水的市场中,就应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。
罗杰斯如是说:“投资的法则之一是袖手不管,除非真有重大事情发生。大部分的投资人总喜欢进进出出,找些事情做。他们可能会说‘看看我有多高明,又赚了3倍。’然后他们又去做别的事情,他们就是没有办法坐下来等待大势的自然发展。”罗杰斯对“试试手气”的说法很不以为然。“这实际上是导致投资者倾家荡产的绝路。若干在股市遭到亏损的人会说:‘赔了一笔,我一定要设法把它赚回来。’越是遭遇这种情况,就越应该平心静气,等到市场有新状况发生时才采取行动。”
罗杰斯曾仔细解释过自己的“罗氏投资秘笈”,这也是他一直对投资者反复强调的要自己做功课,找到一种切实可行、属于自己的方法。
秘笈之一:自制投资表格。
一开始,他的总分析表做得非常简单。罗杰斯会把利润率、净资产收益率,以及此前该公司的历史走势和状况列出来;随着年份增加,他会加入其他的数据,比如应收账款、库存等数据。
从这些数字就可以看出这家公司的经营状况及走势。他的总分析表的时间跨度一般为10至15年,他认为这有利于自己用历史的眼光看待一家公司的发展。
在20世纪80年代末,电脑在美国已经相当普及,但他依然相信用最老土的纸和笔手工制作投资表格来得比较实在。他不用任何存在电脑磁盘里的数据,担心这些数据是否属实。
罗杰斯认为,在牛市里投资者怎么折腾都行,而在市场惨淡时节,投资者尤其要当心。
罗杰斯在自己动手做总分析表时必须要问很多问题,他认为有三个基本要点必须要摸得烂熟:第一,问清楚利润率和净资产收益率是涨了还是跌了;第二,尽量调研上市公司的历史;第三,搞懂应收账款、利润率、资产负债表等是你在投资前的必做功课。
秘笈之二:用历史透视法投资。
如何能做到用历史透视法投资呢?罗杰斯认为,一个好的训练方法是学哲学和历史。正是这种观念让他在动手制作总分析表时有动力尽可能多地了解一家上市公司。你回顾一个行业的历史越久,就会对该行业的周期了解更多。
秘笈之三:小数字的全局概念。
人口老龄化的丰厚投资回报是他投资生涯中值得记录的一笔。大约在1978年或者1979年间,贝弗利实业的年报“飞”上了他的办公桌,当时这只股票每股只卖2美元,但令人惊讶的是,他发现过去五年来贝弗利实业的收入一直在增长。在翻阅所有家庭医疗护理公司的年报后,他发现所有公司的股价都像不要钱一样便宜,但所有公司的业绩都很不错。这到底是怎么回事呢?(www.xing528.com)
罗杰斯拿出自己的总分析表发现,原来20世纪60年代末,这些公司的股价高得离谱。随着一家名叫“四季疗养院”的公司的破产,所有同业公司的股价从天而降,跌到了地板上。最令他激动的是,假设这些公司“复活”成真,华尔街却没一个人正眼看它们一眼。好像又到了下手的时候了!他立刻动身对这些家庭护理公司进行了一番调研。
杰斯发现美国人口老龄化现象相当严重,对家庭医疗护理行业的需求将会急剧增长。他判断这个行业的井喷就在眼前。“索罗斯基金”狂扫了所有家庭医疗护理公司的股票,同时他们还买了与此现象相关的行业。
秘笈之四:抄底。
这是投资者都明白的投资法理,一旦进入操作中,很多人在贪婪的驱动下总会反向而为。抄底是每个投资者都希望拥有的投资绝技,但如何发现一个合适的买点几乎是每个投资者常为此苦恼的问题。
罗杰斯比较喜欢选择那些表面上看已经要死不活的企业,依照此前他的那些比率衡量,当这些股票已跌无可跌的时候,多半是这个行业要发生逆转的时刻。比如一个行业的三四家大公司都在亏损,除非这个行业就此没了(这种可能性几乎为零),否则整个行业肯定面临调整,其经营环境也会慢慢改善,那时就是这些股票发生逆转之时。
在熊市里,股价首先会跌到一个合理的价位,然后惨跌到地板之下的地窖里,最后干脆跌下地狱,几乎是“白给也没人要”的半死状态。这时候市场人气惨淡,投资者都急着脱手,对于老辣的投资者而言,应该考虑进场的时机了。
这就像功力老到的投资者,常常是在人们纷纷抛售股票,谁都不想要时,本着“我不下地狱谁下地狱”的慈悲胸怀接手便宜得一塌糊涂的股票,而在人人都举着钞票热情高涨地争相抢购股票时,老手则以“普度众生”的心情将手中的高价筹码派发干净,兑现走人,寻找另一个目标。
说到卖点,罗杰斯认为,但凡一只股票股价高得吓人就要格外留神了,这往往就是这只股票行将玩完的时刻。每次他“抄底”买入股票后很少迅速卖出,总是等到基本面发生变化或者有迹象显示公司出现状况时,他才会抛出股票。
秘笈之五:看不清就离场。
罗杰斯回忆当初在华尔街,他最大的感受是不亏钱就是赚钱。当时,他看到太多人前两年做得相当好,赚钱海了去了,第三年就完蛋了。从天堂到地狱的悲剧每天都在华尔街上演。那些专业的基金经理们感觉每天都要不停地交易才行,因此不断有人建议投资者每天都得做点什么。
他认为这是最糟糕的建议,投资者搞不清楚情况时还不如买点国库券呢!在他看来,哪怕十年做一次交易,只要选对股票也比大部分天天做交易的人赚得多!
秘笈之六:注意供求变化。
正像每种商品都有其特有的供求周期一样,投资者在考察股票时完全可以将考察对象当做商品来看待。
罗杰斯认为,要真正理解供求关系,必须关注供求变化,因社会和经济变革带来的变化常常会在供求关系中得到充分体现,1979年石油危机就是一个很好的例子。任何投资者只要记住这条法则,清楚地了解到供求关系随时变化,等待他们的就是丰厚的利润了。
他最常强调的投资研究就是研究行业状况,研究供求因素,当他看到供应猛增,就意味着要看空这些股票了。
秘笈之七:不犯同样的错误。
在罗杰斯的投资生涯里,曾犯过几次比较严重的错误。一次是1970年让他输得精光的“大学计算”和Memorex。这一次的教训是让他学会更多地关注市场,有时候人的感觉与公司基本面呈现的观点完全不同,即便你判断正确,你所预测的事情也不会在明天发生,总是要等到消化一段时间后才会爆发。
罗杰斯一度曾以为他知道的事情,人家也知道,最后才发现他可能真比别人早一点知道未来事情的发生状况。这次惨败也让他开始意识到,要学会进一步了解买入时机。另一次阴沟里翻船是他买的一只名叫马斯柯的股票。这段亏钱的惨痛经历让他明白,如果买了一只股票,不仅要关注与该公司相关的信息,还要关注其他公司的所有信息。
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