增强金融机构服务实体经济的内生动力

如前所述，本轮信用紧缩的根源主要在于：金融机构风险偏好下降，对低资质主体（尤其是民营企业）避之而不及，传统的基建领域投放又受到金融监管和财政政策不确定性的制约。因此，要缓解当前信用紧缩的状况，需要解决如下一系列问题：

第一，适度缓解信贷额度限制。2018年7月下旬以来，央行对一级交易商额外给予MLF资金，用于支持贷款投放和信用债投资；下调MPA考核中的结构性参数，打开广义信贷增速上限；增加中长期流动性供应，保持流动性环境宽松。这些都旨在从总量层面提高金融支持实体经济的能力。

第二，适度缓和监管态度尺度。2018年7月下旬以来，在保持监管原则和方向不变的基础上，资管新规的配套细则采取了相对友好的过渡期监管安排；第二次金融稳定发展委员会（简称金稳会）会表示对金融机构“知错就改的要鼓励”；监管窗口指导的部分信托公司等，在符合资管新规和执行细则的条件下加快项目投放。这会给金融机构更多时间和空间来做调整。(www.xing528.com)

第三，提高金融机构支持小微企业的意愿。2018年7月17日银保监会提出，大中型银行要充分发挥“头雁”效应，加大信贷投放力度，带动银行业金融机构对小微企业实际贷款利率明显下降。第二次金稳会指出，“要在信贷考核和内部激励上下更大功夫，增强金融机构服务实体经济特别是小微企业的内生动力”。国务院常务会议提出了一些从根本上缓解小微企业融资劣势的措施，包括：鼓励商业银行发行小微企业金融债券，豁免发行人连续盈利要求；加快国家融资担保基金出资到位，努力实现每年新增支持15万家（次）小微企业和1400亿元贷款目标等。2018年7月26日，国家融资担保基金注册成立，注册资本661亿元，主要面向小微企业、“三农”和创业创新企业。

然而，目前宽信用最大的阻滞，除了严监管过程中非标融资“青黄不接”外，还在于金融机构支持小微企业的意愿难被有效调动。