社会投资回报的概念及特点

国际社会上，社会价值投资作为一种新的投资形式于2007年被首次提出来，并迅速引起了投资界和公益界的广泛关注。所谓社会价值投资即追求可测量的社会价值，同时兼顾财务回报的投资。社会价值投资的概念在引入中国时直译为社会影响力投资（social impact investment），但影响力通常被误解为对社会和媒体的影响和控制，而不是良好的社会发展结果。因此也被称为社会价值投资。根据摩根大通和全球影响力投资网络2016年联合发布的统计数据显示，2015年来自157家机构的社会价值投资总额已达152亿美元。^[9]

目前国际上已经有了一些新的办法，能对社会价值投资的成效进行量化评估，而且可以将评估结果货币化，对社会价值进行定价。国际评估更多的是进行事后评估，投资完以后评估社会价值到底有多大。在中国，评估方法还不多，但已经有了新的模式，中国的评估方法更多是侧重事前评估，比如由北京大学公民社会研究中心、北师大中国公益研究院、南都公益基金会、深圳市中国慈展会发展中心和社会企业研究中心五家机构一起推出的《中国慈展会社会企业认证办法》（试行），将组织目标、收入来源、利润分配、组织管理、注册信息等作为社会企业核心认证要素，并将对通过社会企业认证的机构提供资金、人才、孵化方面的支持；^[10]友成基金会研发出“三A三力”的社会价值投资标准和评价体系：社会理想的驱动力（Aim）强调社会目标导向，以更公平、更有效、更可持续解决社会问题为出发点，是社会创新的动因；解决方案的创新力（Approach）则是以社会创新的机制、路径和方法，通过制度、模式和技术创新，实现资源的有效利用和优化配置；达成目标的行动力（Action）强调将使命转化为组织的目标，并将创新的解决方案转变为组织和团队的执行能力，实现组织的可持续发展和推动社会可持续进步的双重效应。^[11]

社会投资回报（Social Return On Investment，SROI）是由REDF（罗伯茨企业发展基金）在20世纪90年代末开发出的一个评估工具，主要用来对投资产生的社会投资回报率进行测量。社会投资回报工具是一个工具框架，从更宽广的概念来衡量与核算价值，旨在将社会、环境和经济成本与收益进行整合，通过测量社会、环境和经济成果并用货币价值将成果呈现，从而告诉我们改变是如何发生的。这使得计算效益成本比率成为可能。^[12]通常情况下，可以采用社会投资回报率作为社会影响评估的重要指标之一。例如，如果社会投资回报率（SROI）为3∶1，即表明1元钱的投资可产生3元钱的社会价值。

图8-2　变化理论—价值链^[13]

它以利益相关者的充分参与为基础，发现并梳理每一利益方的“投入—活动—产出—成果—影响力”的事件链（变化理论），通过寻找合适的等价物，汇总各类定量、定性信息和财务数据，来衡量一项社会投入（“干预”）给社会带来的改变，并将干预活动的价值“货币化”，最终推演出一套相对客观真实的社会影响力评价体系。如下图所示：

图8-3　社会价值的产生过程^[14](www.xing528.com)

SROI呈现的社会价值包括经济层面、社会层面和环境层面的改变（统称社会影响），既可能是直接的物品产出，也可能是个人生活或心理层面的改变。

SROI的魅力在于：给成果定价，让成果“可视化”。它的特点包括：

（一）公益创投理念

传统的公益项目评估体系以定量定性方式关注项目目标的实现程度，SROI则更深一步探讨公益组织和项目投入产生的社会价值，具有投资理念，是衡量“公益创投”的最佳工具。

（二）货币化衡量

SROI评估除与传统的评估体系具有相似的方法论外，还进一步把各种社会、经济和环境影响转化为数量化的“货币”价值，让社会效益更加一目了然。

（三）横纵向比较

通过传统评估方法得出的结论往往难以与其他项目和过往项目进行横纵向比较，SROI则通过货币化的方式，用货币数值和比率将成果抽象出来，增强了不同类型项目的可比性。^[15]