全球FDI活动展望。根据UNCTAD与麦肯锡公司的联合调查，在89个国家的前1000强公司管理者中，大多数高管预期未来全球FDI活动将有所增加。这一积极预期主要基于北美、金砖国家和其他新兴经济体相对良好的经济前景，以及区域一体化进程和企业因素的驱动，比如制造业和服务业的离岸外包。
图1.21 2005—2015年每年1-4月跨国并购（百万美元）
资料来源：UNCTAD，跨国并购数据库（www.unctad.org/fdistatistics）。
除了总体乐观的预期，受访者还列出了潜在的风险因素，包括主权债务违约风险，紧缩政策和欧盟经济现状（见图1.22）。还包括逆向外包促进FDI增加，以企业功能重组的形式增加预期。
图1.22 影响因素影响未来全球FDI活动（所有高管百分比）
资料来源：UNCTAD商业调查。
注：BRICS——巴西、俄罗斯、印度、中国和南非。
CEO对投资前景预期存在地域差异。非洲和中东的高管对FDI预期最为乐观：预期未来几年FDI活动将增加67%（见图1.23）；紧随其后的是亚洲发展中国家的受访者。
图1.23 2015—2017年全球FDI活动预期水平（各地区高管百分比）
资料来源：UNCTAD商业调查。
发达经济体中，尽管对欧盟地区经济仍存担忧，欧洲跨国公司对全球FDI前景仍然最为乐观（见图1.24）。这些预期的增加来自于例如欧洲中央银行发起的定量宽松计划；这些地区主要MNEs积累的可用现金量；企业对外国投资者的吸引力，尤其是总部位于欧盟较弱经济体的中小企业；10以及例如医药和电信行业的MNEs产业整合战略。相反，来自拉丁美洲、北美洲和其他发达经济体（澳大利亚、日本、新西兰等）的高管则对全球FDI前景并不乐观。
图1.24 按地区总部划分，与2014年相比2015—2017年全球FDI支出意图（各地区高管百分比）
资料来源：UNCTAD商业调查。
FDI支出意愿。MNEs对全球FDI总体乐观的预期，仅能反映其投资计划的一部分。大约1/4的高管计划2015年增加FDI支出；这一比例预计将在2017年提高至1/3（见图1.24）。不难推断，高管预期未来几年维持预算不变或减少的比例将分别从2015年的49%，降至2017年的34%以及从2015年的10%，降至2017年的6%。
从行业来看，金融和商业服务业的企业对2015年FDI扩张预期最高（见图1.25）。而高技术、电信、医药和其他制造业行业中预期2016和2017年增加FDI的企业占比更高。
图1.25 按特定行业划分，与2014年相比2015—2017年FDI支出意愿（所有高管百分比）
资料来源：UNCTAD商业调查。
大型MNEs（收入超过10亿美元）和国际化程度较高的MNEs（公司母国市场以外的投资地点超过21个或者收入超过50%）拥有最积极的支出计划：其中约45%有意于2017年增加FDI支出。
UNCTAD对投资促进机构（IPAs）的调查揭示了何种行业更有可能增加FDI。发达国家IPAs预计外资将流入商业服务业、机械制造业、交通运输和电信业、住宿餐饮业和其他服务行业。发展中和转型经济体的投资促进机构认为FDI最有可能流入农业和农业综合类行业，以及交通和电信业、住宿餐饮业、建筑和采掘业（见图1.26）。
(www.xing528.com)
图1.26 为吸引FDI流入国内，IPA最有前景的行业选择（全部IPA受访者百分比）
资料来源：UNCTAD投资促进机构调查。
预期最佳投资母国。今年的IPAs调查结果指出发达国家是全球最理想的投资者；发展中经济体仅有中国、印度、阿拉伯联合酋长国、韩国位列前12最佳投资国（见图1.27）。国内经济危机可能会影响一些新兴经济体的预期，例如巴西（2013年排名第10）和俄罗斯（排名第13）没有出现在今年的排名中。英国与中国一起位列第2，意大利和西班牙获得了一席之地。
图1.27 2014—2016年IPA最有前景FDI投资母国经济体选择（FDI最大来源地经济体IPA受访者百分比）
资料来源：UNCTAD投资促进机构调查。
预期最佳投资目的地。全球公司高管认为中国和美国是最佳的投资目的地：28%选择中国，24%选择美国（见图1.28）。印度、巴西和新加坡是五大最佳投资地的另外三个；令人欣喜的是，发展中国家占了前十大投资地的其中六个。其余四个为美国、英国、德国和澳大利亚。
图1.28 MNEs选出的2015—2017年最具前景的东道国经济体（%）
资料来源：UNCTAD商业调查。
注：括号中为先前的调查排名。括号中缺少的数字表明经济体不在前20名。
这一排名受到了不同行业高管的影响。例如，与信息技术行业相关的企业更倾向于对美国或印度进行投资。同时，美国在高新技术和电信行业的排名上仍占领先优势。
总体而言，2014年FDI呈负增长趋势。跨国投资流量仍显著低于2007年最高水平（约1/3）。然而，地区趋势各有差异，发展中国家集团显示边际正增长。此外，2017年全球FDI流量前景更加乐观。2015年7月中旬举行的第三次发展筹资国际会议讨论的主题为FDI在发展融资中的重要作用，鉴于当前对这一趋势的关注有所减弱，政策制定者可能希望考虑采取一致行动为可持续发展增加生产性投资。
注 释
［1］由于母国和东道国对FDI数据的统计方法和统计时间不同，全球FDI流入与流出之间存在一定的差异，两者也不必完全相同。今年的一个变化就是从基于流向原则的FDI统计数据变更为基于资产/负债原则的统计数据。如前文中FDI流入部分的专栏部分所述，尽管UNCTAD努力通过流向原则统计数据，许多国家仍使用资产/负债统计原则并据此上报。这并不是全球FDI流入与流出首次出现差异，最近的两次分别是2005年和2003年。
［2］特殊目的实体（SPEs）是一类特殊的法人实体，它们仅有少量甚至没有雇员和业务。这类实体通常由其母公司在另一经济体设立，通常作为融资以及持有资产和负债的载体，一般不参与生产（BD4）。
［3］UNCTAD，“Regional integration and FDI in developing and transition economies”,Multi- Year Expert Meeting on Investment,Innovation and Entrepreneurship for Productive Capacity-building and Sustainable Development,Geneva,28-30 January 2013。
［4］绿地投资项目数据仅限已披露的绿地投资项目。项目投资额为投资者披露该项目时所声明的计划资本支出。这一数据会随着项目的推移以及投资金额的追加而显著变化。此外，项目可能会延期开展或取消。
［5］跨境并购净值由并购交易总额（所有跨境并购）减去撤资总额（出售给其他跨国公司或当地企业）计算得出。该指标反映了并购活动中的FDI流动。
［6］文中“撤资”仅指出售给其他跨国公司或当地企业。不包括清算和资本减值。
［7］数据来源于贝恩资本Bain Capital。
［8］新加坡政府投资年度报告2013/2014。
［9］由于来自非洲和中东的受访者数量较少，将这两个地区合并来增强数据的可信度。这一做法掩盖了非洲之间的次区域差异，以及非洲和西亚之间的地区差异。
［10］例如，参见“Chinese go on spending spree and double investment in Europe”，Financial Times，10 February 2015.
［11］这项调查包含来自51个国家的54个投资促进机构受访者。
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