跨境并购的显著增加使绿地投资项目逐渐减少。4在连续两年的下降以后，跨境并购活动在2014年有所回升（见图1.10）。按净额计算，5跨境并购的总价值较2013年增加了28%，达到近4000亿美元。可见跨国公司对大规模的企业并购活动重拾信心。
在发达国家的跨境并购总额增长了16%，而发生在发展中国家和转型经济体的跨境并购交易额增加了66%。
绿地投资项目对投资者的吸引力有所减弱。绿地项目在2013年经历了短暂复苏后，已披露的绿地项目额在2014年略微下降了2%，接近于7000亿美元。特别地，2014年发达经济体与发展中经济体绿地项目额与2013年相比基本不变（均减少了1%），但转型经济体的绿地项目额大幅减少（减少了13%）。
图1.10 2003—2014年跨境并购交易净值及绿地项目合同额（十亿美元）
资料来源：UNCTAD，跨境M&A数据库（www.unctad.org/fdistatistics）；金融时报有限公司，绿地项目FDI市场（www.fDimarkets.com）。
跨国公司并购活动增加。跨境并购交易总额在2014年增长了34%，冲高至9000亿美元，显著高于近年平均水平（2010年至2014年均值为7750亿美元）。此次跨境并购交易的增长主要涉及制造业（增长77%）与服务业（增长36%）。尽管这两个部门中几乎所有产业的并购交易额均有所增长，但是化工业、医药业以及电信业的增长尤为突出，上述行业中的几次重大并购交易也印证了这一点。
大型并购交易回归。大型并购交易再度出现是本次跨境交易额增长的关键因素之一。大型跨国公司通常更想利用其现金储备参与到大规模的跨境合作之中。2014年，交易额超过10亿美元的跨境并购总数由168起增加到233起，这是2008年以来的最高水平。而这些交易的均值接近34亿美元，较2013年的29亿美元明显提升。所有233起大型并购交易中有173起发生在发达经济体，交易总额约为5980亿美元，占所有大型交易的77%（大型交易总额为7620亿美元）。
美国公司在跨境并购中有着较大的吸引力，全球最大规模的跨境并购交易超过1/3发生在美国。欧洲跨国公司在美国的收购目标以制药企业为主，同时兼顾其他行业的企业。例如，德国拜耳（Bayer）以142亿美元收购默克公司（Merck）的消费医疗业务，瑞士罗氏公司（Swiss Roche）以83亿美元收购美国Intermune生物制药公司。2014年，印度菲亚特（Fiat）以36.5亿美元收购克莱斯勒（Chrysler），实现全资控股。
欧洲的大型并购交易主要集中在电信行业。其最大的五起跨境并购中，有三起涉及电信业务且参与主体都是欧洲跨国公司。最大的一起并购交易是欧洲有线电视和手机运营商蒂斯Altice SA（总部卢森堡）以230亿美元价格收购威望迪旗下通信公司SFR SA（总部法国）。
撤资：跨境并购活动的另一面。跨国公司寻求战略性并购交易不仅是为了扩张，也可能是为了精简其全球资产。跨国公司境外实体的股权交易额（撤资6包括出售给当地企业或其他跨国公司）在2014年达到了创纪录的5110亿美元，比上年增长了56%（见图1.11），也是2008年以来的最高水平。在这些交易中，出售给其他跨国公司（52%）以及转移给当地企业（48%）的比例大致相等。
跨国公司撤资活动的增加反映了跨境并购交易的频繁，而不是通过跨境并购来实现所谓的“去国际化”。事实上，图1.11表明，跨国公司的撤资活动在排除沃达丰（Vodafone）对威瑞森（Verizon）撤资这一特例后，与近年历史平均水平基本持平。(www.xing528.com)
图1.11 2005—2014年撤资活动总额（十亿美元）
资料来源：UNCTAD，跨境M&A数据库（www.unctad.org/fdistatistics）。
发展中经济体跨国公司继续寻求收购位于发展中国家的发达国家跨国公司资产。发展中国家以及转型经济体跨国公司仍然是跨境并购交易中主要的收购方。其跨境并购交易额占比从2003年的10%增加至2012年的40%并维持稳定。
大部分发展中经济体（约70%）的跨国并购发生在其他发展中国家（包括区域内并购交易）。而其在发展中国家的收购对象中，很大一部分（约占50%）是发达国家跨国公司的资产（WIR14）。2014年，发展中经济体跨国公司延续了在发展中国家收购发达国家跨国公司资本的趋势。例如，五矿资源有限公司南美管理公司（MMG South America Management Co Ltd，总部中国香港）以70亿美元的价格收购了嘉能可-斯特拉塔国际公司Glencore/Xstrata（总部瑞士）在秘鲁的子公司Xstrata Peru；阿联酋电信公司以57亿美元收购了威望迪Vivendi子公司Itissalat Al Maghrib SA（总部法国）53%的股份。
发展中国家跨国公司在发达国家的收购活动也同样活跃。2014年，发展中国家32%的跨境并购发生在发达国家，超过2013年的28%。在2015年第一季度，这一比重上升到了47%。在美英等国，一些规模庞大的跨境并购交易涉及来自中国大陆、中国香港、新加坡的跨国公司。例如，新加坡的主权财富基金新加坡政府投资公司GIC以81亿美元收购了美国IndCor Properties。
发展中国家主导了绿地投资项目。2014年全球范围内已披露的绿地投资额略少于上年，发展中国家以及发达国家绿地项目减少幅度相近（见图1.12）。发展中国家绿地投资项目经历了2013年的增加，在2014年依然维持在高位，而发达国家则保持稳定。
从投资者来看，在过去的十年，发达国家跨国公司已披露的绿地项目投资额始终维持同一水平，年复合增长率（CAGR）为-1%，而发展中经济体跨国公司已披露的绿地项目投资额除金融危机时期外均稳步增长（CAGR为5%）。
基于此，发展中经济体已披露的绿地项目投资额占世界总额比例从2005年的20%上升为2014年的30%。
图1.12 2012—2014年按经济体组别和部门划分的已披露的绿地项目投资额（十亿美元）
资料来源：UNCTAD，金融时报有限公司，绿地项目FDI市场（www.fDimarkets.com）。
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