30分钟学会财务报表，有效分析短期偿债能力

短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。

反映短期偿债能力的指标

资产负债表反映短期偿债能力的指标主要有三个，如图7-2所示。

图7-2　短期偿债能力反映指标

1．流动比率

流动比率指的是流动资产与流动负债的比率关系，反映企业可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期的流动负债的能力。计算公式为：

流动比率=流动资产/流动负债

企业能否偿还短期债务，要看有多少短期债务和有多少可以变现偿债的流动资产。对流动比率的分析，可从静态和动态两方面进行。（如图7-3所示）

图7-3　流动比率的动静态分析

一般认为，流动比率为2比较合适，这是人们根据长期经验得出的一般性看法。但近些年来，在某些西方人眼中，只要流动资产不贬值，即使损失50%，公司的偿债能力丝毫不受影响。所以在很多情况下，并不能仅仅根据流动比率是否小于2来分析短期偿债能力是否正常。流动比率到底应保持在一个什么样的水平并没有确定的标准，一些数据也通常是由经验得来，在实践中无从考证。不同行业由于经营性质、业务周期的不同，对流动比率的衡量标准数值的要求也有所不同。具体分析时，必须和本企业历史数据及同行业平均数据进行比较，才能判断流动比率的合适与否。重要的是通过历史纵向比较和同行横向比较去查找高低差异的原因，深入分析财务管理中的问题加以改进。

2．速动比率

速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。流动比率在评价企业短期偿债能力时，存在一定的局限性，如果流动比率较高，但流动资产的流动性较差，则企业的短期偿债能力仍然不强。在流动资产中，存货需经过销售，才能转变为现金，若存货滞销，则其变现就成问题。一般来说，流动资产扣除存货后称为速动资产。速动比率的计算公式为：

速动比率=速动资产/流动负债

=（流动资产-存货）/流动负债

通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。但这仅是一般的看法，因为行业不同速动比率会有很大差别，没有统一标准的速动比率。例如，采用大量现金销售的商店，几乎没有应收账款，大大低于1的速动比率则是很正常的。相反，一些应收账款较多的企业，速动比率可能要大于1。

【例7-5】旺达有限责任公司资产负债表分析。

旺达有限责任公司资产负债表

续表

透过该公司的资产负债表，我们可以看出公司的指标情况：

1．资产负债率

2016年：（556560÷1106560）×100%＝50%

2017年：（639000÷1139000）×100%＝56%

用于衡量企业负债水平高低情况，它是评价企业偿债能力的指标，一般以不超过50%为宜。从洪达公司2016年与2017年的资产负债率来看，对于债权人来说，看到企业负债率越低说明企业偿债能力越强；但对于企业来说，希望负债率高些，但过高将会影响企业的筹资能力。如果负债率达到100%，那就说明企业资不抵债了。

2．流动比率

2016年：（813560÷406560）×100%＝200%(www.xing528.com)

2017年：（918000÷519000）×100%＝177%

它是衡量企业的流动资产在其短期债务到期前可以变现用于偿还流动负债的能力。一般流动比率应在200%以上，这样才能保证企业既有较强的偿债能力，又能保证企业生产经营顺利进行。

3．速动比率

2016年：（813560-351000-2560）÷406560＝113%

2017年：（918000-334000-2000）÷519000＝112%

速动比例是衡量企业流动资产中可以立即用于偿还流动负债的能力，速动比率一般应保持在100%以上。

4．流动资产率

2016年：（813560÷1106560）×100%＝74%

2017年：（918000÷1139000）×100%＝81%

流动资产是企业短期可以运用的资金，从资金运用而言，此比率越大越好。

短期偿债能力受多种因素的影响，包括行业特点、经营环境、生产周期、资产结构、流动资产运用效率等。仅凭某一期的单项指标，很难对企业短期偿债能力作出客观评价。因此，在分析短期偿债能力时，一方面应结合指标的变动趋势，动态地加以评价；另一方面，要结合同行业平均水平，进行横向比较分析。同时，还应进行预算比较分析，以便找出实际与预算目标的差距。

在分析评价企业短期偿债能力时应注意：一是科学、全面、综合地分析评价；二是根据企业自身的特点，具体情况具体分析，不可强求一律；三是抓住关键，重点考虑现金流量；四是与企业的长期偿债能力和盈利能力的分析联系起来。

短期偿债能力指标本身的局限性

反映短期偿债能力的流动比率和速动比率都存在局限性，在分析企业的短期偿债能力时，需要综合考虑其他一些因素，才能作出判断。具体来说，短期偿债能力指标的局限性表现为以下几方面。（如图7-4所示）

图7-4　短期偿债能力指标本身的局限性

1．不能反映未来资金流量

流动资产、速动资产和流动负债的有关数据都来自资产负债表的时点指标，只能表示企业在某一特定时刻一切可用资源及需偿还债务的状态或存量，与未来资金流量并无因果关系。也就是说，流动比率和速动比率反映的都是一种存量概念，既不能代表企业全年的一般状况，也未考虑资金流量和销货、利润及经营情况等因素，因此，流动比率和速动比率无法用以评估企业未来资金的流动性。实际上企业的偿债能力与资金流量和企业的销货、利润及经营情况等存在着非常密切的关系。在分析时，有必要给予这些项目应有的关注。

2．不能反映应收账款周转速度

流动比率和速动比率不能反映应收账款的周转速度对短期偿债能力的影响。若企业的赊销政策和收账政策比较宽松，可能导致企业账面上出现大量的应收账款，在应收账款周转率较低的情况下，会虚增企业的流动比率和速动比率。在分析流动比率和速动比率时，必须注意分析应收账款周转率，并考虑企业的信用标准和信用政策。

3．不能显示融资实力与额度

流动比率和速动比率不能显示企业向金融机构融资的实力和额度。许多企业在现金短缺时，会向金融机构借款，从而增强企业的短期偿债能力。但企业的资金融通能力并不能通过流动比率和速动比率得到反映。

4．不能反映表外负债因素

流动比率和速动比率是报表内指标，但影响企业短期偿债能力的还有一些报表外因素。如企业未使用的贷款指标、企业拥有的某些可迅速变现的长期资产等，都可能增强企业的短期偿债能力；而企业未记录的或有负债和对外提供的担保则可能使企业到时要承担债务而减弱企业的短期偿债能力。所以分析者还必须注意搜集和分析这些表外影响因素，才能对企业的偿债能力做更准确的评估。如：企业会计报表的附注中若存在金额较大的或有负债、股利发放和担保等事项，则可导致企业未来现金的减少，降低企业偿债能力。而如果企业拥有能很快变现的长期资产，或可以运用诸如可动用的银行贷款指标、增发股票等筹资措施，则可使企业的流动资产增加，并提高企业偿还债务的能力。

5．不能真正反映企业经营状况

很高的流动比率也可能伴随着一些并不良好的经营状况。如经济衰退时，企业压缩整顿，债权人纷纷要求偿还负债，此时即使流动比率很高，偿债能力也不佳；在正常的经营环境下，过高的流动比率意味着企业占用了大量盈利性差的流动资产等。反之，跌落的流动比率也许意味着企业的盈利水平提高。所以，在分析企业的流动比率时，还应该注意企业的经营环境、经营战略和盈利能力。

特别提示

资产负债表短期偿债能力分析主要依据流动比率与速动比率，但由于这两个比率本身也存在局限性，所以在分析时必须结合存货周转率、应收账款周转率以及其他一些影响因素进行综合考虑。如在用流动比率和速动比率解释短期偿债能力出现矛盾的情况下，必须懂得存货周转率所起的作用。在速动比率较大（大于0.8）而流动比率较低（小于1.6）时，企业有足够的速动资产去偿付流动负债，分析短期偿债能力应以速动比率指标为准。在流动比率大于1.6而速动比率小于0.8时，应以哪种指标为准．要以存货周转率的高低为判断依据。存货周转率高，以流动比率为准：存货周转率低，以速动比率为准。因为流动比率高而速动比率低是基于企业有大量存货这一事实，若存货周转率高，说明这些存货可以迅速变现，企业有良好的偿债能力，若存货周转率低，说明存货难以变现，企业的实际短期偿债能力较弱。