我国对外直接投资地理集聚效应结果

本节的计量方法和检验过程同6.2.4小节，表6-5显示的是我国对四组样本国家直接投资区位分布模型的估计结果，为了将各组的区位分布影响因素进行清晰对比，表中仅列出了纠偏后的估计结果，即最终采用的稳健结果。

四个子模型的估计结果说明本书选择的影响因素可以在较大程度上解释我国对外直接投资区位分布问题，并且我国在四组国家的直接投资区位分布的影响因素不尽相同，以下将做出具体分析。各组国家中影响我国直接投资区位分布的因素整理如表6-4所示。

表6-4　在各组别国家中影响我国对外直接投资区位分布的因素

说明：括号内的符号表示该因素的影响方向。

表6-5　衍生模型的估计结果

续表

续表(www.xing528.com)

说明：估计系数下面的括号中为t统计量，星号表示显著性水平，即*表示p＜0.10，**表示p＜0.05，***表示p＜0.01，Hausman统计量下的括号中为p值。

6.3.2.1　我国对发达国家的直接投资

我国将发达国家作为对外直接投资的区位，主要受到东道国市场规模、劳动力要素禀赋、技术水平、基础设施、商业环境，以及双边汇率、双边贸易(我国对其出口)和双边地理距离的影响。其中，东道国的市场规模、技术水平、良好的商业环境、双边地理距离对我国对发达国家直接投资的区位分布有显著正影响，而东道国的劳动力禀赋、基础设施以及双边汇率、我国对其出口等因素的影响显著为负。这说明我国对发达国家的直接投资体现了明显的市场寻求特征和技术寻求特征，这完全符合我们的预期。我国企业为了寻找商业机会，开拓和巩固本地市场而将投资分布于此，同时我们可以看到这一组别的国家包括了美国、欧盟和日本等，这些国家和地区可以说是世界领先技术的发源地，它们本土聚集了相当数量的先进技术、管理经验和技术人才，我国在这类东道国的投资分布很大程度上是为了获取先进技术和人才等。这也在一定程度上解释了劳动力要素禀赋对投资产生的负向影响，即东道国的劳动力稀缺，或者说劳动力价格越高，我国在该地区的投资分布越多。我国企业为了获取这些发达国家更高技能的劳动力，进而将更多的投资分布于高工资地区。此外，我国企业倾向于选择地理距离较远的东道国进行直接投资，这很大程度上是由于这个组内的国家普遍距离我国较远，我国企业为了节省运输成本、减少风险而对东道国进行直接投资。另外，我国对发达国家的直接投资与出口表现为替代关系，这也印证了我国企业在面对发达国家大市场、高壁垒的情况时，对其直接投资不乏是一个正确选择。

6.3.2.2　我国对中等发达国家的直接投资

在该组别的国家和地区中，影响我国直接投资区位分布的因素包括东道国市场规模、劳动力要素禀赋、资本禀赋、基础设施、宏观经济稳定性以及双边汇率、双边投资协定和双边地理距离。其中，东道国的劳动力禀赋、资本禀赋、基础设施以及双边汇率、双边地理距离对我国对中等发达国家直接投资区位分布的影响显著为正，而东道国的市场规模、宏观经济稳定性以及双边投资协定等因素的影响显著为负。这说明我国对外直接投资倾向于分布在市场规模较小、劳动力要素丰裕、资本要素丰裕、基础设施良好并且双边汇率较高(人民币升值)、距离较远的中等发达国家和地区。笔者认为这可能和我国企业的当地建厂、当地销售的投资模式有关。在中等发达国家中，市场规模越小的国家和我国经济水平越相近、需求结构越相似，人民币升值意味着我国企业在当地的购买力增强，再加之我国企业国内融资难度高，同时东道国具有丰富的劳动力和良好的基础设施，这些因素的共同作用必然会导致我国更多地将直接投资分布于此。

6.3.2.3　我国对发展中国家的直接投资

关于我国在发展中国家的直接投资，自然资源、商业环境、双边汇率、我国从其进口额、双边文化距离是影响区位分布的显著因素，并且都表现为显著正影响。即东道国丰裕的自然资源、良好的商业环境都对我国直接投资有促进作用。值得注意的是，我国对该组别国家直接投资方程中的自然资源斜率系数为0.000297，是我国整体对外直接投资方程中系数的2.5倍之多，这说明该组内东道国的自然资源丰裕度对我国直接投资区位分布具有非常大的影响，我国在这些地区的投资表现出明显的资源寻求特征，这主要是由于该组别集中了如阿尔及利亚、玻利维亚、加蓬、南非、伊拉克等资源大国。^[5]另外，中国和这些资源大国的能源合作有很大部分是以贸易形式完成的，这也可以在一定程度上解释我国的进口增加这一现象。

6.3.2.4　我国对最不发达国家的直接投资

关于我国对最不发达国家的直接投资，影响我国直接投资区位分布的因素包括东道国资本禀赋、商业环境和我国对其出口。其中，我国对这些国家和地区的出口拉动了我国对其直接投资，这说明投资于这些国家和地区的企业遵循了“先出口、后投资”的模式来占领更多的当地市场。另外，该组内包括了毛里塔尼亚、莫桑比克、尼日利亚、坦桑尼亚、津巴布韦、利比亚等资源大国，并且事实上我国在这些国家开展了很多的合作开发项目，但是估计结果并没有显示出较强的资源寻求特征，笔者认为这可能跟自然资源禀赋的代理变量有关。文中将东道国自然资源产品出口占总出口的比例作为自然资源禀赋的代理变量，而该组内很多资源大国经济发展水平很低，以至于该地蕴含的丰富资源刚刚被开采甚至刚刚被探测到，例如坦桑尼亚的天然气，因此该组回归方程中的自然资源斜率系数不显著。总体来看，这组解释变量通过检验的最少，说明我们选取的变量对我国对最不发达国家直接投资的解释力度较小，这也可能源于我国的对外援助行为。我国政府对外援助的一项措施就是通过建立合作专项资金，支持和鼓励一些中国企业到受援助国家进行直接投资，进而促进当地的经济发展。该组的很多国家，如几内亚、坦桑尼亚和赞比亚等，都是经常性接受中国援助的国家，这种具有政府间协议性质的非连续性直接投资可能是影响我国对最不发达国家直接投资分布的一个因素。