公开增发和定向增发的区别详解

公开增发是已上市公司在二级市场中，面向普通投资者，通过增发新股来募集资金的行为；定向增发则是已上市公司面向少数机构投资者或上市公司大股东发行新股份的行为。两种增发方式的侧重点不同，对个股走势的影响也不同。

（1）公开增发。公开增发也称为增发新股，是指上市公司通过向二级市场中的普通投资者增发新股来募集资金的一种行为。公开增发所面向的投资者为二级市场中的广大普通投资者，并且已持有上市公司的投资者在申购这些增发股时有一定的优先权。由于股市是一个资金推动市，而股价的涨跌就直接源于二级市场中的买盘力度，因而，公开增发对二级市场中的资金有“抽血”作用。

公开增发的主要目的是为上市公司提供生产发展中所需的资金流，但也不能完全排除一些上市公司利用自身的上市资格从二级市场中进行恶意的圈钱。为了避免这种情况，证监会对那些欲进行增发新股的上市公司设定了一定的门槛，上市公司申请增发新股，除应当符合《上市公司新股发行管理办法》的规定外，还应当符合最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于10%，且最近1个会计年度加权平均净资产收益率不低于10%等条件。

在大牛市行情下，沪深股市一路上涨，很多上市公司都借此良机实施了增发行为，以此募集到更多的资金投入企业的发展中。公开增发时的增发价是随行就市的，但有所折让，增发价如果折让较多，就会引起市场追逐，对二级市场的股价反而有提升作用，相反，如果价格折让较少，可能会被市场抛弃。

需要注意的是，投资者不能通过申购增发的股份而直接获利，只有个股在实施增发后，其二级市场的价格出现了上涨，这些申购的增发股才能获利。

（2）定向增发。与公开增发有所不同，定向增发的对象是特定的机构投资者或是上市公司的大股东，因而，定向增发行为并不会对二级市场的资金产生“抽血”的作用。由于定向增发所募集到的资金往往用于收购优质资产，因而，这一市场行为可视作是明显的利好。(www.xing528.com)

此外，上市公司的资产注入、整体上市等行为也是通过定向增发方式来实施的。

除了所面向对象的不同，定向增发与公开增发还存在着以下几点区别。

第一，公开增发的大多数股份都是通过网上申购完成的，因为公开增发所面向的投资者群体是散户投资者，而散户投资者的买卖股票操作都是在网上完成的；而定向增发由于面向少数的机构投资者或是上市公司的大股东，因而，它的增发行为是通过网下配售完成的。

第二，公开增发的增发价是随行就市的，但定向增发则不同，一般是以公布定向增发预案时的市场价为参照，且发行价不得低于当时市场均价的90%。如果在具体实施定向增发方案时，市价有所变化，但是变化又不是很明显，则定向增发价一般不会变化。总的来说，定向增发价，折让不能太高，否则就会打压二级市场的股价。

第三，锁定期限不同，公开增发没有锁定期限，定向增发则有锁定期限。根据《再融资管理办法》规定，对于定向增发行为而言，规定了其发行对象不得超过10人，发行价不得低于市价的90%，发行股份12个月内（大股东认购的为36个月）不得转让。可以说，定向增发所发售的股份至少在这一方案实施后的12个月内不会对市场造成压力。