国债在金融工具中的主导地位

资产购买计划是英国量化宽松货币政策的关键部分，而国债是资产购买计划中占据高达99％比例的资产，显而易见国债在英国量化宽松货币政策中占有的特殊且重要的地位。这种单一的金融工具运用与美国多种创新金融产品并用的方式截然不同。

英格兰银行在量化宽松货币政策实行初期，除了购买中长期英国国债外，还购买商业票据、英国企业发行的英镑企业债券和担保商业票据等资产。而中长期英国国债在第一轮和第二轮资产购买计划中都占据98％的比例，2011年11月商业票据甚至退出了资产购买计划。从2014年2月28日英格兰银行显示的数据来看，资产购买计划项目中的采购资产全部都是中长期英国国债。

美国在应对这次金融危机时又催生了一大批金融创新工具，其中就有五种流动性工具，包括商业票据融资工具（CPFF）、资产支持商业票据货币市场基金流动性工具（AMLF）、定期资产支持证券贷款工具（TALF）、货币市场投资者融资机制（MMIFF）和中长期债券购买计划。这种金融创新也成为美联储资产负债表中的一大亮点。(www.xing528.com)

在量化宽松货币政策中，美国有“扭转操作”措施，英国则缺乏这样的政策措施。但是英国创新性地开发了一周英格兰银行债券，这一债券的发行目的在于吸收由于三个月逆回购规模扩张所造成的多余流动性。正是这样特有的英格兰银行货币政策制定机制，形成了具有英国特色的相对谨慎的量化宽松货币政策。

英国选择这样一种更加单一的金融工具的原因有以下三点：首先，当然是源于在短时间内只有国债市场才具有的庞大资产规模，满足英格兰银行向市场注入大量流动性的要求；其次，中长期国债对于英格兰银行来说具有更好的操作性，为货币政策的实施和达到货币政策的目标提供了更好更直接的方式；最后，没有像美国那样进行大量的金融创新以避免债务在短期内违约，并给市场注入流动性，这是因为英格兰银行在次贷危机后加强了金融创新的监管和改革，并对银行等金融机构未来承担风险的激励机制进行严格控制。