银行渠道为主资产负债表扩张

欧元区量化宽松货币政策主要是通过银行渠道进行传导的，这是欧洲央行非常规货币政策与其他央行非常规政策相比一个最显著的区别。美联储的危机救助措施非常直接，几乎不受限制地从金融市场中购入大量金融产品以增加流动性供给，这也得力于美联储在美国国内具有极大的政策自由和政治权威。其中交易对象既有银行机构，也有非银行企业，还包括一些政策性部门。因此，美联储的量化宽松可以通过多种渠道发挥作用，如金融市场渠道、银行信贷渠道、信号传递渠道等。英国和加拿大央行资产购买计划与美联储相比虽然范围较窄，但也基本是通过金融市场渠道直接购入债券和目标资产来实现流动性扩张目的。当然，这些措施的实施，离不开这些国家国内较为发达的金融市场和以市场为主导的金融体系。

然而，与上述其他发达经济体相比，欧元区融资体系大不相同。欧元区非金融企业80％的融资来源于银行部门，而美国非金融企业仅有40％的融资来源于银行部门。由此可见，欧元区的金融体系属于银行主导型金融体系。金融体系的不同决定了各国在危机中面临的问题不同，对于央行来说需要采取不同的应对政策，这些货币政策作用的渠道也存在差异。在银行信贷市场发达的欧元区，欧洲央行量化宽松货币政策的作用对象主要是银行部门。(www.xing528.com)

欧洲央行量化宽松货币政策主要包括加强信贷支持、资产担保债券购买计划、证券市场计划和直接货币交易。其中加强信贷支持中的再融资操作交易对手方是银行机构，加强信贷支持中的扩大抵押资产范围和增加合格交易方措施的针对对象也均是银行机构；资产担保债券购买计划的执行目的是通过资产担保债券购买解决银行部门的长期再融资问题；而证券市场计划和直接货币交易是指在二级市场上购入国债以援助重灾国政府解决燃眉之急，而这些国债大部分也正是从银行手中买到。由此可知，欧元区的量化宽松正是通过银行渠道发挥作用，首先通过信贷或者资产购买方式给银行机构注入巨额流动性，疏通银行信贷渠道，增强市场信心，然后再以银行为中介来给实体经济发展提供支持，并帮助欧元区重灾国解决偿债问题。因此，欧洲央行以银行为主导的量化宽松货币政策的传导渠道与美、英、加央行量化宽松政策传导渠道有着显著差异，这也正是由欧元区以银行为主导的金融体系所决定。