波浪理论：周期为基础，证券投资实务

波浪理论的全称是艾略特波浪理论，是以美国人拉尔夫·纳尔逊·艾略特（R.N.Elliott）的名字命名的一种技术分析理论，是一种价格趋势分析工具，完全靠观察K 线形态得出规律，可用以分析股市指数、价格的走势，它也是世界股市分析上运用最多，而又最难了解和精通的分析工具。

（一）波浪理论的基本思想

艾略特最初的波浪理论是以周期为基础的。他把大的运动周期分成时间长短不同的各种周期，在一个大周期之中可能存在一些小周期，而小的周期又可以再细分成更小的周期。每个周期都是由上升（或下降）的5 个过程和下降（或上升）的3 个过程组成的。这8 个过程完结以后，我们才能说这个周期已经结束，将进入另一个周期。新的周期仍然遵循上述的模式。以上是艾略特波浪理论最核心的内容，也是艾略特作为波浪理论奠基人最为突出的贡献。

艾略特波浪理论与道氏理论有着密切的联系。道氏理论的主要思想是：任何一种股价的移动都包括三种形式的移动，即原始移动、次级移动和日常移动。艾略特波浪理论不仅找到了这些移动，而且找到了这些移动发生的时间和位置，这是波浪理论较道氏理论更为优越的地方。道氏理论必须等到新的趋势确立以后才能发出行动的信号，而波浪理论可以明确地知道目前股价是处在上升（或下降）的尽头，或处在上升（或下降）的中途，可以更明确地指导操作。

艾略特波浪理论中所用到的数字2，3，5，8，13，21，34，…，都来自斐波那契数列。这个数列是数学上很著名的数列，它有很多特殊的性质，是艾略特波浪理论的数学基础。

（二）波浪理论的主要原理

1.波浪理论考虑的因素

波浪理论考虑的因素主要是三个方面：①股价走势所形成的形态；②股价走势图中各个高点和低点所处的相对位置；③完成某个形态所经历的时间长短。在这三个方面因素中，股价的形态是最重要的，它是指波浪的形状和构造，是波浪理论赖以生存的基础。高点和低点所处的相对位置是波浪理论中各个波浪的开始和结束位置。通过计算这些位置，可以弄清各个波浪之间的相互关系，确定股价的回撤点和将来股价可能达到的位置。完成某个形态的时间可以让我们预先知道某个大趋势的即将来临。波浪理论中各个波浪之间在时间上是相互联系的，用时间可以验证某个波浪形态是否已经形成。

2.波浪理论价格走势的基本形态结构

通过多年的实践，艾略特发现，证券市场遵循一定的周期，周而复始地向前发展，股价的上下波动也是按照某种规律进行的，即每一个周期（无论是上升还是下降）可以分成八个小的过程，这八个小过程一结束，一次大的行动就结束了，紧接着的是另一次大的行动。现以上升为例说明这八个小过程，如图6.1 所示。

图6.1　波浪结构基本形式

整个过程由八个浪构成：0 到1 是第一浪，1 到2 是第二浪，2 到3 是第三浪，3 到4 是第四浪，4 到5 是第五浪。其中第一浪、第三浪和第五浪称为上升主浪，第二浪和第四浪称为对第一浪和第三浪的调整浪。上述第五浪完成后，紧接着会出现三个浪的向下调整，这三个浪是：从5 到a 为第a 浪，从a 到b 为第b 浪，从b 到c 为第c 浪。(www.xing528.com)

应当注意，一个完整周期有上升趋势和下降趋势；而趋势是分层次的，处于层次较低的几个浪可以合并成一个较高层次的大浪，而处于层次较高的一个浪又可以细分成几个层次较低的小浪。但无论趋势是何种规模，波浪的基本形态结构是不会变化的。在图6.1 中，从0到5 我们可以认为是一个大的上升趋势，而从5 到c 可以认为是一个大的下降趋势，c 之后一定还会有上升的过程，只不过时间可能要等很长。

（三）波浪理论的基本特点

（1）股价指数的上升和下跌将会交替进行。

（2）推动浪和调整浪是价格波动两个最基本形态，而推动浪（即与大市走向一致的波浪）可以再分割成五个小浪，调整浪也可以划分成三个小浪。

（3）在上述八个波浪完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一个八波浪循环。

（4）时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本形态发展。波浪可以拉长，也可以缩细，但其基本形态永恒不变。

总之，波浪理论可以用一句话来概括，即八浪循环。

（四）波浪理论的不足

尽管从表面上看，波浪理论会给投资者带来利益，但是从波浪理论自身的构造看，它有许多不足之处，如果使用者过分机械、教条地应用波浪理论，肯定会招致失败。波浪理论的不足之处主要表现在以下几个方面。

（1）应用上的困难，这是波浪理论最大的不足。波浪理论从理论上讲是八浪结构完成一个完整的过程，但是，主浪的变形和调整浪的变形会产生复杂多变的形态，波浪所处的层次又会产生大浪套小浪、浪中有浪的多层次形态，这些都会使应用者在具体数浪时发生偏差。浪的层次的确定和浪的起始点的确认是应用波浪理论的两大难点。

（2）形态确认时的主观性太强。在使用波浪理论时，即使是面对同一个形态，不同的人也会产生不同的数法，而不同的数浪法产生的结果可能相差很大。这种现象主要是由两方面因素引起的：①价格曲线的形态通常很少按五浪加三浪的八浪简单结构进行，对于不是这种规范结构的形态，不同的人有不同的处理，主观性很强；②波浪理论中的大浪小浪是可以无限延伸的，长的可以是好多年，短的可能仅几天；上升可以无限制地上升，下跌也可以无限制地下降，因为总是可以认为目前的情况不是最后的浪。

（3）波浪理论只考虑了价格形态上的因素，而忽视了成交量方面的影响。波浪理论的这个不足给人为制造形状提供了机会。