（一）公司管理层的变化
美国研究开发公司（American Research Development，ARD）的创始人、被誉为“美国风险投资之父”的杜洛特（Doriot）有一个著名的投资理念，即“我宁愿投资于第一流的人，第二流的项目；而不是第一流的项目，第二流的人”。著名投资家巴菲特在投资一家公司时，不论是否控股，都遵循同样的投资策略：寻找自己真正了解的公司；该公司需具有较长期令人满意的发展前景，由既诚实又有能力的管理人员来管理；要在有吸引力的价位上买入该公司的股票。
（二）公司的并购重组
并购重组是资本市场的主要功能。从微观层面上讲，并购重组可以帮助上市公司以较低的成本实现快速扩张或实施多元化经营战略，提升公司的资源整合能力，提高公司的竞争力；也可以为完善公司治理结构，提高上市公司规范运作水平提供动力。并购重组市场的发展，可以对公司董事会和管理层施加强大的外部压力，增强其完善公司经营机制、努力搞好经营、提升公司业绩、追求股东价值最大化的紧迫感；同时还可以促进控股股东行为的合理化。从宏观层面上讲，并购重组可以优化资源配置，促进产业结构升级和调整，推动社会经济快速、稳定和健康发展。
公司在并购重组活动中，通常也会遇到诸多问题，如并购重组是否符合公司发展战略的需要，是否有助于提升公司的竞争力，是否符合股东价值最大化的要求，能否为股东创造价值；并购重组的价格是否合理；并购重组后的整合能否顺利进行等。并购重组事实上是一种高风险的经济活动，失败的案例比比皆是。
我国证券市场是一个新兴加转轨的市场，多年来一直存在诸多并购重组的陷阱，如为了“圈钱”而进行报表重组，为了保住上市资格而进行虚假重组，为了哄抬股价而进行题材重组等。投资者在评估公司的并购重组活动时，应该从公司并购重组的目的、价格、方式以及对公司业绩的影响等多个角度加以考察，规避其所带来的投资风险。
（三）公司的资产重组
1.资产重组的形式
中国证监会颁布的《上市公司重大资产重组管理办法》中将重大资产重组定义为：上市公司及其控股或者控制的公司在日常经营活动之外购买、出售资产或者通过其他方式进行资产交易达到规定的比例，导致上市公司的主营业务、资产、收入发生重大变化的资产交易行为。这一定义包括以下几个方面的含义：①重组行为应当是与他人发生法律和权利义务关系；②企业内部的资产重新配置不属于资产重组范畴；③重组行为必须达到一定量的要求。
资产重组的基本形式包括割卖和收购。割卖是将那些从公司长期战略角度来看处于外围或辅助地位的经营项目加以出售。收购主要涉及新经营项目的购入，其目的是增强公司的核心业务或主营项目。由于各上市公司为实现重组的目的不同，采用的资产重组方式也各不相同，总体可分为五大类。
（1）收购兼并。收购兼并是指上市公司出资对目标公司的产权或资产进行收购并纳入本公司的经营管理之内的行为，其主要形式包括购买资产、收购公司、收购股份等。
（2）股权转让。股权转让是根据股权转让协议受让目标公司（上市公司）的全部或部分股权，从而获得目标公司控制权的收购行为。
（3）资产置换。资产置换是我国上市公司资产重组的一种特殊形式，它指公司重组中为了使资产处于最佳状态，获取最大收益或出于其他目的而对其资产进行交换。双方通过资产置换能够获得与自己核心能力相协调的、相匹配的资产。
（4）股权投资。股权投资是指上市公司出资购买目标公司的股权，从而将目标改组为上市公司的控股子公司的行为。股权投资有两种情况：①为了控股而投资；②仅是为了多元化发展而参股投资。
（5）二级市场购并。二级市场购并是指购并公司（不一定是上市公司）通过二级市场收购上市公司的股权从而获得上市公司控制权的购并行为。二级市场购并实际上属于股权投资的一种特殊形式。
2.资产重组对公司的影响
从理论上讲，资产重组可以促进资源的优化配置，有利于产业结构的调整，增强公司的市场竞争力，从而使一批上市公司由小变大，由弱变强。但在实践中，许多上市公司进行资产重组后，其经营和业绩并没有得到持续、显著的改善。究其原因，最关键的是重组后的整合不成功。重组后的整合主要包括企业资产的整合、人力资源配置和企业文化的融合、企业组织的重构三个方面。
不同方式的资产重组对公司业绩和经营的影响也是不一样的。
由于多方面的原因，股权投资成为我国证券市场最常见的资产重组类型。对于股权投资式的重组而言，股权投资对上市公司的影响是间接的，企业的资产、负债在账面上没有变化，上市公司股权转让本身只反映其股权结构的变化。由于控制权的变更并不代表公司的经营业务活动必然随之发生变化，因此，一般而言，控制权变更后必须进行相应的经营重组，这种方式才会对公司经营和业绩产生显著效果。
对于资产置换方式的重组而言，这是一种见效比较快的重组方式。由于资产置换多采取整体转换的方式，因而上市公司的资产质量可以迅速提高，收益也可立竿见影。但应提起注意的是，由于资产置换大多是依托大股东进行的，因此上市公司的不良资产通过置换并没有消灭，只不过是一种“搬砖”游戏，至于“搬出”的不良资产如何处理，中小股东不会关心，但对接受不良资产的大股东而言仍是一个相当棘手的问题。分析资产置换方式重组对公司业绩和经营的影响，首先须鉴别报表性重组和实质性重组。区分报表性重组和实质性重组的关键是看有没有进行大规模的资产置换或合并。实质性重组一般要将并购企业50% 以上的资产与并购企业的资产进行置换，或双方资产合并；而报表性重组一般都不进行大规模的资产置换或合并。
（四）关联交易
1.关联交易方式
所谓关联方交易，是指在关联方之间转移资源或义务的事项，而不论是否收取价款。按照这一定义，关联方交易是发生在构成关联方关系的企业之间、企业与个人之间的交易，资源或义务的转移是关联方交易的主要特征，关联方之间资源或义务的转移价格是了解关联方交易的关键。上市公司的交易行为是否属于关联交易，首先在于上市公司的交易的另一方是否属于关联人的范畴。因此，确立关联人的范围是衡量关联交易问题的基础。我国的《企业会计准则》对关联方进行了界定，在企业财务和经营决策中，属于下列情况之一的，就视为关联方：①一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响；②两方或多方同受一方控制、共同控制或重大影响。所谓控制，是指有权决定一个企业的财务和经营政策，并能据以从该企业的经营活动中获取利益，包括直接控制和间接控制两种类型。关联交易主要有以下几种形式。
（1）经营活动中的关联交易。主要有：①关联购销；②费用负担的转嫁；③资产租赁；④资金占用；⑤信用担保。
（2）资产重组中的关联交易。主要有：①资产转让和资产置换；②托管经营、承包经营。
（3）合作投资。合作投资形式的关联交易通常指的是上市公司与关联公司就某一具体项目联合出资，并按事前确定的比例分配收益。这种投资方式因关联关系的存在，达成的概率较高，但操作透明度较低，特别是分利比例的确定。
（4）相互持股。目前我国公司实务中已存在为实现特殊目的而相互持股的现象。对于相互持股的两个企业而言，相互持股会形成一系列法人实体相互渗透、依赖和监督的网络和利益共同体，但同时也产生了资本相互抵消、造成虚假资本、股份垄断及经营透明度不高等缺陷。
2.关联交易对公司的影响
从理论上说，关联交易属于中性交易，它既不属于单纯的市场行为，也不属于内幕交易的范畴，其主要作用是降低企业的交易成本，促进生产经营渠道的畅通，提供扩张所需优质资产，有利于实现利润的最大化等。但在实际操作过程中，关联交易有它的非经济特性，与市场竞争、公开竞价的方式不同，其价格可由关联双方协商决定，特别是在我国评估和审计等中介机构尚不健全的情况下，关联交易就容易成为企业调节利润、避税和为一些部门及个人获利的途径，使中小投资者利益受损。
事实上，通过关联交易获取资产转让收益操纵上市公司利润，从而达到保值、扭亏或摘帽的目的，是近年来上市公司关联交易的主要动机之一。投资者在分析关联交易时，一方面，应广泛地收集各方面的信息资料并细心研读，对其进行细致的分析，尤其要注意关联交易可能给上市公司带来的隐患，如资金占用、信用担保、关联购销等。另一方面，对于不清楚的事项应向上市公司、会计师及有关的人士询问。此外，还可以对上市公司进行走访调研，全面了解掌握上市公司的情况。那样，才可以避免在投资上陷入误区。
（五）会计政策和税收政策的变化对公司的影响
1.会计政策的变化及其对公司的影响(www.xing528.com)
会计政策是指企业在会计确认、计量和报告中所采用的原则、基础和会计处理方法。企业基本上是在法律法规所允许的范围内选择适合本企业实际情况的会计政策。当会计制度发生变更，或企业根据实际情况认为需要变更会计政策时，其可以变更会计政策。企业的会计政策发生变更将影响公司年末的资产负债表和利润表。如果采用追溯调整法进行会计处理，则会计政策的变更将影响公司年初及以前年度的利润、净资产、未分配利润等数据。
2.税收政策的变化对公司的影响
税收政策是一国经济政策的重要组成部分。税收政策的变更范围极其广泛，包括纳税人、课税对象、课税标准、税率、课税基础以及起征点、免税规定的调整或变动。上述任何一项变动都会对企业的利润产生影响，从而对企业的经营业绩产生影响。税收政策的变更对企业经营业绩的影响主要体现在两个方面：第一，直接影响，即直接对企业的利润和税后利润产生影响，这很容易理解；第二，间接影响，主要体现为对企业投资的促进或抑制作用，进而对企业经营业绩产生影响。除了折旧和利息，投资成本还受到税收的较大影响。
【复习思考题】
1.证券投资基本分析法的理论基础是什么？
2.证券投资分析的目的是什么？
3.在我国当前证券市场中，证券投资理念有哪些？
4.从信息发布主体和发布渠道来看，证券市场上各种信息的来源主要有哪些？
5.证券投资分析的主要步骤有哪些？
6.宏观经济分析的意义是什么？
7.宏观经济分析的主要内容是什么？
8.财政政策的手段对证券市场有什么影响？
9.实施积极财政政策对证券市场有什么影响？
10.分析财政政策对证券市场的影响时应注意哪些问题？
12.货币政策对证券市场的影响表现在哪些方面？
13.行业分析的主要任务是什么？
14.影响行业兴衰的主要因素有哪些？
15.如何进行证券投资公司分析？
16.如何进行公司基本素质的分析？
17.如何进行公司成长性分析？
18.财务报表分析方法与原则有哪些？
19.财务分析时应注意哪些问题？
20.资产重组对公司有什么影响？
21.关联交易主要有哪几种形式？
22.关联交易对公司有什么影响？
23.会计政策和税收政策的变化对公司有什么影响？
【实训任务】
1.登录相关网站，查询我国近三年的GDP、GDP 增长率、国际收支状况、CPI、PPI、货币供应量等指标，据以判断当前我国经济运行的基本形势。
2.查询相关资料，分析我国近年来的财政政策和货币政策的具体内容及其变动情况，以及这些内容及变动对股市走势的影响。
3.查询相关资料，绘制近三年我国的GDP 增长率和股指增速的对比图，并进行分析。
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