证券价格指数分类及计算方法

（一）证券价格指数的概念

证券价格指数简称股价指数，它是以样本股某一基期价格水平来衡量各时期证券价格水平和涨跌情况的一个指标，是证券平均价格变化程度的总指标，一般由金融服务机构编制。证券价格指数是金融服务机构通过对证券市场上一些有代表性的大公司的证券价格进行平均计算和动态对比后得出的数值，能综合反映并揭示证券市场多数证券价格及其变化趋势。证券价格指数是一种相对平均价格，是相对平均数。

按照证券市场涵盖证券数量和类别的不同，可以把指数分成综合指数、成分指数和分类指数三类。综合指数是指在计算证券指数时将某个交易所上市的所有证券都纳入计算对象而计算出来的指数；成分指数是指在计算证券指数时仅仅选择部分具有代表性的证券作为计算对象而计算出来的指数，成分指数选择的证券一般具有市值大、交易量大、业绩好的特点；分类指数是指选择具有某些相同特征（如同行业）的证券作为目标股而计算出来的指数。我国的深证综合指数、上证综合指数属于综合指数；我国深证成分指数、深证100 指数、上证180 指数和香港恒生指数，美国道·琼斯指数、标准普尔指数，英国伦敦金融时报指数与日经股价指数属于成分指数；房地产股价指数、金融股价指数和工业股价指数等属于分类指数。

（二）证券价格指数的特点

证券价格指数之所以能够反映大多数股票价格及其变动趋势，是因为指数本身具有以下特点。

1.代表性

证券价格指数是在证券市场众多的上市公司中，选择那些具有代表性的公司股票作为计算对象的。这些计算对象一般在本行业中具有重大影响。因此，用这些公司股票作为对象计算出来的指数能够比较全面地反映了市场整体价格的变动。

2.敏感性

在证券价格上涨或下跌的时候，证券价格指数能及时敏感地反映证券价格的变动情况。

（三）证券价格指数的作用

证券价格指数具有以下几方面的作用。

（1）证券价格指数的升降变化，反映了一个证券市场发展的历史轨迹，同时也反映了当时社会经济发展的基本状况，是衡量一个国家政治、经济情况的晴雨表。

（2）证券价格指数是反映证券市场变动的价格平均数。从静态的角度看，它表示一定时点的上市证券公司股价的平均水平；从动态的角度看，它表示一定时期证券市场行情平均涨跌变化的情况和幅度。

（3）证券价格指数为投资者进行证券投资提供了公开的和合法的参考依据。(www.xing528.com)

（4）股票价格指数还为投资者进行股价指数期货交易、期权交易提供了工具。现在，股指期货、股指期权已经成为国际金融市场上重要的金融衍生工具。

（四）影响证券价格指数波动的因素

证券价格指数的计算主要由不同时期的证券价格决定，而证券价格容易受多种因素的影响，这些因素也就成为影响证券价格指数波动的主要原因。归纳起来，主要有以下几方面的因素。

1.基本面因素

基本面因素主要是指宏观经济因素和公司自身因素两个方面。宏观经济因素包括经济增长和经济周期、货币政策和财政政策、贴现率和利率、通货膨胀和汇率变动。公司自身因素包括公司的净资产、公司的利润水平、公司的股息、股票分割、公司资本额的变化、公司经营策略的变更和公司的合并等。

2.政治因素

政治因素主要包括国家政权的稳定情况，政府人员的更换，政府政策、措施、法令等重大事件和国际社会政治经济的变化等因素。

3.市场技术、社会心理因素和市场效率因素

市场技术是指股票市场各种投机、市场规律以及主管机构的某些干预；社会心理因素是指投资者的心理变化对股票价格的影响；市场效率因素包括信息披露的全面性、准确性，通信条件的先进性，投资专业化程度。

4.投资者的心理预期因素

随着社会政治经济的稳定情况及舆论导向的不同，投资者的心理会发生变化。当预期乐观时，会夸大有利因素的影响，忽视潜在的不利因素；当对前景过于悲观时，会忽视潜在的有利因素，夸大不利因素。中小投资者会因信息传递因素而存在严重的盲从心理，导致羊群效应。

5.其他因素

其他因素包括证券监管部门的监管因素、资金的供求状况以及突发事件等因素。其中，突发事件主要是指战争、政变、金融危机、能源危机等事件，它们对股价指数的影响有两个特点，一是偶然性，二是非连续性。