（一）萌芽阶段（15—19 世纪末）
在资本主义发展初期的原始积累阶段，西欧就已有证券的发行与交易。15 世纪的意大利商业城市中的证券交易，主要是商业票据的买卖。16 世纪的里昂、安特卫普已经有了证券交易所，当时进行交易的是国家债券。1602 年，在荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上第一个股票交易所。1698 年，在英国已有大量的证券经纪人，伦敦柴思胡同的乔纳森咖啡馆就因有众多经纪人在此交易而出名。1773 年，英国的第一家证券交易所即在该咖啡馆成立。到19 世纪中叶，一些地方性证券市场也在英国兴起，铁路股票盛行。
（二）初步发展阶段（20 世纪初—1929 年）
20 世纪初，资本主义由自由竞争发展到垄断阶段，客观上要求资本的积聚和集中。证券市场以其独特的功能适应了资本主义经济发展的需要，有效地发挥了资本积聚和集中的促进作用。同时，证券市场本身也获得了快速发展。其主要表现有三。一是股份公司数量剧增。以英国为例，到1920 年，英国90%的资本在股份公司的控制之下。二是随着股份公司数量的增加，股票、债权等有价证券的发行数量猛增。到1930 年，全世界有价证券发行总量已达6 000 亿法郎，比19 世纪末增加近5 倍。三是有价证券的结构发生变化。股票和公司债券开始取代商业票据和政府债券，在证券市场交易中占据主导地位。
（三）停滞阶段（1929—1945 年）
1929—1933 年，资本主义国家爆发了第一次世界性的经济危机，危机的前兆就是股市行情的暴跌。1929 年10 月28 日，星期一，纽约股票交易所的全部股票平均下降了50 个点。这一跌就一发不可收拾，以一种可怕的力量摧毁着一切能够摧毁的事物，这就是历史上著名的“黑色星期一”。股票市场的大崩溃一直持续到1933 年年初。这场金融危机迅速波及其他经济领域，发展成一次规模空前的世界性经济危机。危机过后相当长的时间内，证券市场仍处于停滞状态。
（四）恢复阶段（1945—1970 年）
第二次世界大战以后至20 世纪60 年代，西方国家进入相对稳定的经济发展时期，各国经济的增长极大地促进了证券市场的恢复和发展，证券发行和交易日趋活跃。同时，国际贸易和国际资本的流动，加快了证券市场国际化的进程。但由于人们对经济危机和金融危机心存顾虑，以及许多国家面临资本短缺和通货膨胀等多方面的压力，对资本的国际流动实行严格管制，证券市场呈缓慢发展趋势。
（五）快速发展时期（1970 年至今）
20 世纪70 年代以后，证券市场出现高度繁荣的发展景象。主要表现是：证券市场规模越来越大，其中的一个重要标志就是反映证券市场容量的主要指标——证券化率（证券市值/GDP）不断提高，许多发达国家的证券化率已超过100%；证券交易也越来越活跃。同时，证券市场的运行机制、交易品种、筹资技术和操作手段等都出现了很多新的变化。
1.融资方式证券化
20 世纪70 年代以来，在整个金融市场中，证券融资方式所占的比重急剧上升，而且在有价证券发行中，公司股票和债券的比率越来越大。与此同时，随着人们收入水平的提高，居民的储蓄结构也开始出现证券化倾向，由银行储蓄存款转向证券投资。到了最近十年，资产证券化、融资方式证券化更是呈加速发展的趋势。
2.证券市场多样化(www.xing528.com)
证券市场多样化主要表现为证券交易品种、证券交易方式和证券投资者多元化。交易品种多元化是当代证券市场发展的重要标志之一。证券交易品种的增加也促进了证券交易方式的变化，出现了信用交易、期货交易、期权交易等各种交易类型。同时证券投资者也从过去主要是金融机构，扩大到各行各业各类群体，不仅有机构投资者，还有个人投资者。其中法人投资的比例越来越大，在各国证券上市交易中占50%左右，这也是当今证券市场的一个显著特征。
3.证券市场交易网络化
1970 年年初，伦敦证券交易所开设全国证券商协会自动报价系统，使各个交易所各种股票的价格和成交量在荧屏上显示，经纪人和投资者可在任何一个证券交易所进行直接的证券交易。到目前为止，世界上各主要债券交易所都已经实现计算机网络报价和交易，极大地提高了证券市场的运行效率。
4.证券市场一体化
证券市场一体化具体表现在以下几个方面。
（1）从证券发行人或筹资者层面看，异地上市、海外上市以及多个市场同时上市的公司数量和发行规模日益扩大，海外发行主权债务工具的规模也非常大。
（2）从投资者层面看，随着资本管制的放松，全球资产配置成为流行趋势，个人投资者可以借助互联网轻松实现跨境投资，以全球基金、国际基金为代表的机构投资者大量投资境外证券，主权国家和地区出于外汇储备管理的需要，也形成对外国高等级证券的巨大需求。
（3）从市场组织结构层面看，交易所之间跨国合并或跨国合作的案例层出不穷，场外市场在跨国购并等交易活动的驱动下也渐趋融合。
（4）从证券市场运行层面看，全球资本市场之间的相关性显著增强。此外，从产品设计与创新、投资理念、监管制度等角度看，全球化趋势也非常明显。
5.金融风险复杂化
随着金融创新和金融交易的快速发展，各国（地区）金融相关度进一步提高，竞争的加剧、汇率的波动、国际短期资本的流动以及经济发展战略的失误都可能直接引发一国（地区）甚至多国（地区）的金融危机，而一国（地区）的金融风险可能立即传递给周边国家（地区），甚至影响国际金融市场正常运行。
6.金融监管合作化
频繁发生的金融风险给各国（地区）以深刻的教训，为此，各国（地区）更加注重健全金融体系，推行金融改革；加强和改善金融监管，建立和完善保护投资者权益和信心的制度；完善宏观经济管理，保持国际收支基本平衡。鉴于金融危机的国际传递趋势，各国更注重加强国际金融合作与协调，运用国际资源提升防范国际金融危机的能力，防范和化解国际金融风险。
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