规范民间融资发展，建立新秩序

2012年3月，国务院决定在温州设立金融综合改革试验区。温州金融市场并不发达，但民间金融却向来非常活跃。故温州金改难以在正规金融市场改革有所建树，其重要任务是在民间金融治理和规范发展方面有所突破。金融风波凸显民间金融治理的短板，亦证明民间金融治理是当前金融综合改革必不可少的环节。主要建议有：

1.确认民间融资合法性，实现民间融资“阳光化”。现有金融法律体系对民间金融采取严管排斥的态度，但市场需求和资本自发的逐利性决定，民间融资并不会因严管而消退，严管的金融体制最终只会造成民间融资“地下”无序发展。与其让民间金融隐蔽无序发展，还不如引导其“阳光化”和“规范化”，况且民间融资作为正规金融的补充，对丰富资本市场，推动金融市场的竞争，具有积极意义。因此，规范民间融资发展也就成为温州金改的应然选择。由于整个金融体制的改革尚未启动，上位法尚未调整，现有的金融法规尚未对民间融资行为合法性给予明确的态度，民间金融合法合规的界限模糊，致使刑民交叉成为当前民间融资规制的难题。但从金融改革和立法的方向把握，应当为民间融资创造宽松的发展环境，给予适度扶持，大胆实践。设立温州金改试验区，也是希望通过温州金改的先行先试，为下一步国家层面的立法积累丰富的实践素材。所以，赋予民间融资合法市场地位，实现民间融资“阳光化”，是规范民间融资健康发展的前提。

2.创新民间融资监管模式，实现民间融资“规范化”。“一放就乱，一管就死”一直是民间融资管理的难以破解的僵局。要实现民间融资的“阳光化”，首先要有效治理民间融资盲目无序经营的乱象，才能使民间融资不会总成为搅乱金融秩序的“熊孩子”。实践表明治理民间融资乱象的关键要抓住两个“牛鼻子”：一是管控资金来源，严禁吸存放贷。只要限于自有资金用于放贷，即使造成损失亦限于放贷人，则有效避免引发群发债务。二是监测其规模，将民间融资纳入区域货币宏观调控考量。前面问题剖析中亦已提到，民间金融规模失控，容易造成区域货币调控手段失灵，进而引发债务高发。道理很简单，例如核定区域流动性投放额度为7000亿元，如额外民间借贷规模亦形成数千亿规模，就会造成流动性投放过度，从而引发严重债务问题。但如果能够有效监测民间融资的规模，那么发现民间融资规模扩张过度，则可以适时调低正规金融信贷投放规模，以实现区域流动性投放适度。但如何对量大面广的民间金融实现监管，是实践中最大的难题。温州金改实践的治理路径主要有：一是建立地方金融监管机构，解决原来金融监管缺位问题；二是扶持建立民间融资机构，实现散乱民间融资的集约管理；三是颁布民间融资管理条例，实行民间融资备案登记。但通过前期金改实践发现，成效并不明显，民间融资习惯于原有松散粗放的经营模式，自觉接受融资备案的积极性不足，以致融资备案的覆盖面不足。备案登记是目前融资管理最为可行的制度设计，管不了只能说明强制力不够。《温州市民间融资管理条例》作为地方性行政规章，明显存在法阶过低的问题，有必要进一步健全民间融资立法，强化行政、民事、刑事系统立法，破解民间融资监管难题。如：有偿性借款未经备案登记无效（利息不予保护）、是否备案登记将作为非法集资犯罪违法性的重要认定依据……。只有通过法的强制力，才能根本保障新型健康民间融资秩序的形成。要“阳光”地从事民间融资，就必须自觉地接受备案登记的秩序安排，应成为民间融资从业者的普遍认知。备案应成为民间融资管理的重要手段，备案常态化应成为民间融资的新秩序。(www.xing528.com)

3.提升民间融资经营水平，形成民间融资经营新业态。当前的民间融资行业仍处于低端粗放经营模式，民间融资几乎等同于“高利贷”。而民间融资如仍拘泥于借贷市场，根本无法与正规金融竞争。如同样的资本金1000万元，民间融资只能用自有资金，即使按2分月息，年收益只有24％；而银行业可以通过转贷比杠杆放大为1亿的放贷规模，即使按5厘月息，年收益亦可达到60％。两者之间存在巨大的利率差，如民间金融继续在借贷市场“吃残食”，最终只会惨败。因此，民间融资要生存，必须学会与银行业错位经营，细分市场，更广泛地参与多元化资本市场的竞争。应该说，民间资本更适合投资，而不是借贷。如参股组建民营银行、参与金融不良资产处置、提供股权融资等等。