羊群效应对非法集资犯罪的影响

P2P平台作为第三方网络平台，作为借、贷双方之间借贷的信息中介机构，是通过撮合融资方与借款方的借款业务，来从中收取一定的佣金，公司自身不直接经手、归集、投资客户的资金。但是有的P2P平台通过吸收客户资金，在形成一定规模的“资金池”后，又开展贷款发放、基金、保险等理财产品销售、许诺高额回报，这很可能触犯我国刑法及司法解释所规定的非法集资犯罪。2013年11月，在由银监会牵头的九部委处置非法集资部际联席会议上，对“以开展P2P网络借贷业务为名实施非法集资行为”作了三类界定：一是“资金池模式”，二是“不合格借款人导致的非法集资风险”，三是“庞氏骗局”。目前，“不合格借款人”尚无已判案例可循。“资金池模式”和“庞氏骗局”在司法实践中的区分界线并不明显。实践中，一些假平台通过不断增发虚假标圈进资金，沉淀产生资金池，偿付前期本息后再使用资金，直至资金链断裂，形成期限之间的错配和资金池之间的复合“庞氏骗局”。在该模式下，第三方网络平台已并非单纯的中介服务性质。

根据刑法和司法解释的规定，构成非法集资犯罪有4个特征：公开性、社会性、利诱性和非法性。其中，社会性是指向社会不特定人员吸收资金，例如通过网贷新闻网、网贷之家、网贷天眼、百度推广、QQ群等方式向社会公开宣传；而利诱性是指承诺在一定期限内以货币、实物、股权等方式还本付息或者给予固定；非法性是借用P2P网贷合法形式，未经批准，行非法集资之实。我们不排除利诱性确实会对投资人的自信心理、后悔厌恶等心理造成冲击，但是鉴于非法集资犯罪的公开吸资性质，我们更愿意从从众心理的角度来分析，当前P2P网贷市场的投资者多以工薪阶层为主，缺乏专业的理财知识，羊群效应体现在三个方面：

第一，信息的传递依托于交流，投资者会在相互的交流中被同化、被传染。人们总在追逐利益最大化，偏好于名声、金钱这一类好的东西，并且人们会相互攀比，在有形与无形的交流中，模仿他人的理财方式，通过相互间的循环反复互相刺激，终至情绪高涨，理智渐失，形成羊群效应。

第二，人们在长期的发展中形成了具有一定社会关系的圈子，圈子中信息的共享原是有利于减少获得信息的成本，却也一定程度上造成了思想的限制，由个别信息源取代了自由交流，扼杀了主动发掘真相的能力，带动了整体行为的前进。由此，我们很容易发现，非法集资的受害群体总是由一个个互有交集的社会圈子组成的，一个圈子中的追随羊群者，很有可能是另一个圈子的被追随者。(www.xing528.com)

第三，投资者中存在的羊群效应并不只局限于交流，他人的前行为会对后续的投资造成影响。“在其他因素不变的情况下，借款标的当前的投标数越多，其获得后续投标的可能性越大，则可以认为网贷平台的贷款人存在羊群行为。随着投标数量的增加，投标的平均时间间隔在减少，这表明借款标的当前投标数越多，对后续贷款人的吸引力越强。”[18]也就是说，标的的完成进度越快，越能吸引投资者参与。此外，“信息不对称程度更强的订单其初期羊群行为更明显，但是羊群行为的持续性更短。该结果说明我国P2P投资中这种羊群行为背后更有可能是基于信息发现的机制，而且，这种信息发现机制所驱动的羊群行为并非一直存在，达到一定程度之后，投资者将不能继续在其他投资者的投资行为中获取更多信息，因此羊群现象逐步消失。”[19]

第四，缺乏理财知识的投资者会向专家等求心理依托，这就为线下理财师的出现提供了契机。与股票的理财师不同，P2P网贷平台的线下理财师往往受雇于网贷平台，为了获得抽成，化身为专家或自称“照妖镜”、“捉鬼师”[20]，前期通过看似专业的分析为投资者指点迷津，尤其是以能够揭露跑路平台或诈骗平台为名，得到投资者的信任，而后开始为投资者推荐一些平台，最后销声匿迹，彼时，投资者已被深套其中，而线下理财师早早地卷走赢利，另起炉灶。

因此，P2P网贷平台成了非法集资犯罪的重灾区，“e租宝”、“东方创投”、“中大财富”都是P2P网贷平台非法集资的大案。据报道，这些问题、“跑路”平台的演绎过程为：吸资理财后初显提现困难、继而投资人承兑困难，再到平台主要负责人失联以及网站无法正常打开，最后投资人报警。